兴业证券：险资成为今年市场难得的增量 “大盘龙头+红利”是险资入市聚焦的方向
兴业证券发布研报指出，从偏好上看，“大盘龙头+红利”是险资入市聚焦的方向。随着二季度以来险资延续增量入市，大盘龙头和红利风格持续受益于险资增配、体现出明显的相对收益。同时，险资借助股票型ETF配置A股的意愿也持续提升，同样利好大盘龙头方向。
研报原文如下：
今年以来，保费高增带动险资大幅流入。根据国家金融总数公布的数据，截至2024年6月，今年保险公司保费收入累计同比增长10.65%，保险资金运用余额也较年初增长9.62%，带来险资大量的配置需求。
也因此，尽管今年市场表现整体仍较为疲软，险资的权益仓位也处在历史低位。但保险资金绝对规模的增长，仍为市场注入了大量的流动性。截至2024年6月，财险+人身险（占险资总规模的96.6%）合计持有的股票和基金规模分别较年初增加1369亿和1693亿元，成为今年市场难得的增量。
结构上看，险资持仓主要聚焦于千亿以上的大市值个股，且重仓个股多具备较高的股息率水平，指向险资增量主要聚焦于“大盘龙头+红利”方向。
从已披露中报的上市公司口径来看，二季度险资增持银行、通信（运营商）、煤炭、交运等高股息行业的龙头公司居多。
除了直接增持股票资产以外，近几年险资借助资管产品间接增持A股的意愿也有所提升。根据上交所公布的2023年沪市ETF机构投资者数据，保险资金2023年日均持仓市值提升最为显著，较2022年提升超700亿元，是2023年增持ETF的重要机构方。结合各股票型ETF年报披露的持有人数据，也能看到以上市险企为代表的险资机构持续增持股票型ETF产品布局A股资产。
今年以来，我们一直强调要重视“结构性的增量资金”及其对市场风格的影响和塑造。除了ETF以外，险资亦是市场最重要的增量资金之一。
从偏好上看，“大盘龙头+红利”是险资入市聚焦的方向。随着二季度以来险资延续增量入市，大盘龙头和红利风格持续受益于险资增配、体现出明显的相对收益。同时，险资借助股票型ETF配置A股的意愿也持续提升，同样利好大盘龙头方向。
风险提示
关注经济数据波动，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。