票据从业人员可太难了，票据全面跌破1%，大行纷纷降价扫票
财联社8月22日讯（编辑李响）今日早盘，票据市场继续大幅下行，与同期限的国债和AAA同业存单利差继续扩大，续创今年新高。
截至收盘，票据利率整体下行。其中1M、3M、6M分别下行10bp、8bp、9bp至0.10%、0.90%、0.74%。除托收票外，全期限票据利率继续在1%下方加速下行。
某票据交易员吐槽表示，自7月社融数据公布后，市场开始飞流直下三千尺的表演，更绝的是，这不给卖、那不给卖，交易员还要考核收益率，生生把大家逼成了六边形战士！
市场人士指出，随着各交易日的市场变化，买盘和卖盘的活跃度及配置偏好均有明显的差异，导致了票据转贴现利率的持续调整，整体上看，还是由于7月社融信贷数据加大了市场对信贷投放的担忧，加之8月以来票据供给的不足，使得买盘开始增多，而卖盘则出现惜售现象。
财联社据QB数据统计显示，8月份国有大行单月到期规模5456.21亿元，股份制银行单月到期规模9609.5亿元，两者合计超1.5万亿元。“目前新增票据规模是不及预期的，大概贴了1.4万亿样子”，业内人士对财联社表示。
“从机构行为上看，大行为主的抢票行情还在持续，收票偏好由此前的跨年票据扩大至年内到期票据，更有不少国有大行继续降价入场扫票，引发整个转贴市场买盘恐慌抢票心理，部分非银机构也加入‘战场’，同样有小幅净买入，不过非银影响暂时比较小。”另有业内人士指出。
业内数据显示，截至8月22日，大行持续净买入，净买入规模为452.66亿元，较前一交易日净买入量增加170.28亿元，8月累计净买入2313.77亿元（7月累计净买入1240.80亿元，2023年8月累计净买入2662.75亿元）。
从票据与国债、同业存单的利差来看，据业内人士表示，票据利率在4月向下突破国债利率后，就一直处于国债利率下方运行，6月有所收窄后，7月再度扩大，8月以来债上票下利差再度扩大。从昨日数据来看，6个月票据与国债的利差为-76BP，6个月票据与同业存单的利差为-109BP，续创今年新高。
图：近期票据相关资产收益率
兴业固收研究员郭再冉在研报中认为，从资金面来看，8月是信贷小月，信贷投放和缴准对银行超储的消耗不大，但8月政府债全年供给高峰将至，同业存单到期规模约2.44万亿元，逆回购和MLF合计到期1.78万亿元，银行体系资金缺口较大。
“不过资金面影响偏小，票据市场主要受基本面和政策面影响比较大”，当前看票据市场年内估计都处于低位，在配置策略方面，市场人士指出，“月末这种价格，与其买年内到期票，不如买明年到期票”。
郭再冉也表示，当前经济基本面仍需提振，票据利率无大幅上行基础，居民信贷仍偏弱。8月票据利率预计仍偏低，中枢或不高于1.1%，高点可能在1.15%-1.25%附近，低点或落于0.8%-1%区间。同时，票据曲线策略方面，当前的票据曲线隐含远期利率较高，12月至明年1月的远期1M票据利率约为1.28%，高于2022年以来的同期水平，因此相对于分段持有策略，当前直接持有5M票据至明年1月或是更好的选择。