《中国金融》｜自然相关财务信息披露现状与未来发展

转自：中国金融杂志

导读：在全球范围内自然相关财务信息披露正逐步成为企业和金融机构可持续发展战略的重要组成部分，其在未来成为“必选项”是大势所趋

作者｜卢伦燕 杜红霞「作者分别系世界自然基金会（瑞士）北京代表处首席执行官、绿色金融高级经理」

文章｜《中国金融》2024年第16期

目前人类活动已超过地球系统的安全边界，涉及气候变化、土地系统变化、淡水使用、生物圈完整性变化、化学污染和氮磷循环等多个方面。自然资源的枯竭和环境的恶化成为未来十年的主要风险，企业和政策制定者必须重新审视自然资源的价值。将自然资本纳入经济和政策决策，是保护和恢复自然资源的关键步骤。全球监管机构和政策制定者已开始关注这一问题，积极推动自然相关的风险评估和信息披露。企业通过自然相关的信息披露，不仅能加强风险管理，还能发现新机遇、强化与投资者和利益相关方的沟通、提升企业声誉。自然资源的重要性和信息披露的紧迫性已不容忽视，亟须各方共同努力。

自然相关财务信息披露工作组（TNFD）的发展历程

TNFD是以市场为主导发起的倡议，由全球林冠、联合国开发计划署、联合国环境规划署及世界自然基金会等全球75个成员单位（涵盖金融机构、企业、政府监管机构、智库及市场联盟）于2020年筹备发起，并在2021年10月正式成立。其目标是制定一套风险管理和披露框架，帮助相关主体应对自然相关风险，并推动资金和资本从对自然不利的方向转向对自然有利的方向。

TNFD的成立得到了G7财长和G20可持续金融工作组的支持，资金来源包括德国、法国、荷兰、英国、瑞士和澳大利亚等国政府部门及国际组织。自2022年3月起，TNFD陆续发布了四版测试版框架，并向市场机构征求意见，进行试点。2023年6月，TNFD结束试点和意见征询，同年9月，TNFD发布了正式的建议和指引文件。

TNFD的披露框架与昆明—蒙特利尔全球生物多样性框架的目标一致，并借鉴了气候相关财务信息披露工作组（TCFD）的11个自然相关指标，同时考虑了国际可持续准则理事会（ISSB）和欧盟相关披露标准的要求。TNFD的方法和建议基于多家国际组织的研究成果，包括世界自然保护联盟、世界自然基金会、生物多样性核算金融联盟等。

自然相关财务信息披露在不同经济体的推进情况

2024年1月，TNFD公布的首批承诺机构已有320家，截至目前，已有400多家机构承诺开始根据TNFD的建议进行自然相关信息披露，机构增长速度惊人。TNFD披露建议的首批采用者包括跨地区和跨行业的上市公司，公司总市值超过6万亿美元。这其中有超过100家金融机构，包括一些全球大型的资产所有者和管理者，这些机构的资产管理规模达14万亿美元。

TNFD披露建议的首批采用者分散在全球46个国家。43%的采用者分布在欧洲，42%的采用者分布在亚洲和太平洋地区，12%的采用者分布在美洲，3%的采用者分布在非洲和中东。其中不乏一些著名的金融机构，如挪威银行投资管理公司以及7家全球系统重要性银行。

自然相关财务信息披露在欧盟的推进情况

欧洲财务报告咨询组（EFRAG）和TNFD已宣布签署合作协议，强调解决自然相关问题对于推动企业可持续发展的重要性，并达成了提升与生物多样性和生态系统相关的企业透明度的共同承诺。

该合作协议的达成建立在多年合作的基础上。欧盟委员会于2023年7月通过《欧洲可持续发展报告准则》（ESRS），为受欧盟《企业可持续发展报告指令》（CSRD）约束的企业提供了全面的披露要求，ESRS与TNFD的披露建议高度一致。这两个框架旨在推动全球范围内的自然相关风险和影响报告覆盖内容更全面、可横向比较，并具有强大的对齐性和互操作潜力。对齐的关键领域包括围绕治理、战略、影响风险和机遇管理、指标和目标进行披露。TNFD的披露框架和ESRS都强调披露自然相关的影响、风险、机遇及对自然资源依赖的重要性，ESRS涵盖了TNFD的所有14项推荐披露内容。ESRS要求信息披露基于双重重要性原则，TNFD框架旨在从影响重要性视角出发进行信息披露。TNFD开发了LEAP方法，LEAP方法可以帮助市场参与者识别和评估自然相关问题，与ESRS的阶段性方法相契合。EFRAG和TNFD已最终完成详细的互操作映射工作，有效提升了欧盟自然相关信息披露的透明度，为实现可持续发展提供了必要的可靠数据支持。

自然相关财务信息披露在美国的推进情况

美国绿色建筑委员会（USGBC）已就TNFD最新关于基建、房地产行业的指南草案提交了意见。USGBC认为TNFD为企业自愿披露其对自然的影响提供了行业特定的指导方针。通过采用这些披露指标，企业可以更好地了解和管理其对环境的影响，并能够在制定政策和投资决策时作出明智选择。TNFD的披露框架旨在指导全球企业评估和减少对自然的负面影响，并采取积极的恢复行动，其中许多原则和指标与USGBC的可持续场地倡议（SITES）和能源与环境设计先锋（LEED）国际标准项目中的分值标准密切相关。长期以来，这些项目一直强调保护生态系统和生物多样性、加强水资源管理，以及使用低碳材料减少废物和污染。USGBC在提交的意见中强调增加与SITES和LEED指标对齐的机会，建议TNFD增加环境产品声明等额外指标。增加这些指标有助于形成更一致的报告。

开展自然相关财务信息披露对中国金融机构和企业的影响

生物多样性在诸多行业已逐渐成为ESG领域重点关注的内容。截至目前，全球已有400多家机构承诺按照TNFD披露框架进行自然相关的信息披露，其中包括100多家金融机构和各区域或领域部分上市公司。

对于金融机构来说，将自然相关的风险纳入项目筛选和投资要求可以有效管理与减少潜在的重大风险、有效识别潜在机遇。例如，环境破坏常常与一些重大违法犯罪风险相关，生态环境的退化可能会导致企业资产的大幅度贬值。

对于中国的企业而言，未来随着自然相关财务信息披露的普及，以国际资本为代表的投融资以及相关合作要求将更加严苛，在产品出口与海外项目开展方面将会面临买方和投资方新的要求与规定。优先转型、采纳TNFD披露框架的企业将会因此赢得更多优势。有条件的中国企业可以借此披露框架重新审查企业面临的潜在自然相关风险，优化和调整目前的决策体系与发展方向，开拓国际市场机遇，规避监管与政策风险。与此同时，随着资金更多流向自然友好型企业，新兴领域自然相关企业将得到更多投资机会。

但是，自然相关财务信息披露在中国的落实并不容易。它涉及的行业广泛，与各项法律、法规、政策存在诸多交叉领域，实现跨部门监管和政策协调面临巨大困难。因此，建议以金融行业为切入口，将TNFD的披露框架纳入金融行业风险管理标准，鼓励金融机构采用统一的TNFD披露框架下的数据标准和评估方法；与此同时，为企业和金融机构提供意识与能力提升培训，助力其提高在环境财务报告和自然资本评估方面的能力与技术水平，使投资者和企业家认识到自然保护与可持续发展的重要性，帮助中国企业有效缓解落实TNFD相关披露要求导致的成本增加问题。

TNFD的发展趋势

目前TNFD已发布对金融业、金属采矿业、电力行业、化工行业、食品农业、石油天然气行业、林业与纸业、水产养殖业、生物制药业的行业指导，对渔业、房地产业、建筑业、时尚和饮料行业的行业指导正在公开征询意见中。随着TNFD推出更为细致的行业指南，企业将会更全面实际地认识自然相关风险，逐渐扭转“讲故事”“只讲好故事”的无意义披露方式。随着企业和金融机构整体意识的提高，以及相关追踪体系的搭建，未来与自然相关风险在披露方面将会更容易被量化与跟踪。

参照气候相关财务信息披露以及国际可持续发展信息披露标准的发展趋势，中国部分企业已经在着手准备，并率先运用TNFD的披露框架。为了帮助企业和金融机构更快理解与运用TNFD的披露标准，一些公益机构也将在标准落地方面尽微薄之力。例如，世界自然基金会作为TNFD的发起方之一，正在深入研究探索气候风险与自然风险对不同行业的压力水平，并以金融机构为切入口对标国际标准，以期帮助中国企业更好地规避物理风险与转型风险。同时，世界自然基金会陆续推出一系列与环境犯罪相关的金融风险管理工具包，旨在帮助金融机构更好地监测与管理其所面临的环境相关潜在风险。

此外，英国、欧盟、美国和全球其他司法辖区出台的法律法规越来越倾向于从资金角度应对非法土地利用转换和非法野生动植物贸易相关问题，关注自然相关风险可以在较大程度上减少金融机构所面临的相关风险。从全球的发展趋势与中国的发展目标来看，自然相关财务信息披露在未来成为“必选项”是大势所趋，中国金融机构和重点领域企业应当提前布局，赢得先机。

总  结

在全球范围内，自然相关财务信息披露正逐步成为企业和金融机构可持续发展战略的重要组成部分。对于中国金融机构和企业而言，采纳TNFD的披露框架不仅能够提升自身的风险管理水平和市场竞争力，还能在国际市场树立良好的形象。随着TNFD的披露框架在全球范围内被推广和应用，其未来的发展值得期待。

企业和金融机构应当加强对TNFD披露框架的理解与应用，积极参与国际标准的制定和实施，提升自身的环境治理能力，为全球生物多样性保护和生态系统恢复贡献力量。相关公益机构、研究机构和行业协会也应当发挥积极作用，为企业和金融机构提供技术支持与咨询服务，推动TNFD的披露框架在中国落地，共同推动自然相关财务信息披露的普及和深化。■

（责任编辑　张黎黎）