【量仔说量化】了解量化投资，从这篇文章开始
【量仔说量化】
提问
NO.1
量化投资到底是什么？
泓德基金
在市场并不完全有效的前提下，量化投资者认为可以通过对数据的演算来预测资产未来的走势或偏离，从而挖掘市场中潜在的投资机会。量化投资依靠计算机完成因子构建及模型搭建，然后将大量数据放入模型不断进行运算，并根据市场实际情况对运算结果进行修正，最终根据计算结果进行资产价格预测和买卖交易。
量仔
提问
NO.2
量化基金和主动管理型基金有什么区别？
泓德基金
量化投资是依靠机器和模型进行资产价格预测和买卖交易的一种基金管理策略。相比传统意义的主动投资，量化投资范围更广、风控更严格、交易频率更高。
（1）投资范围更广。量化产品的投资覆盖面很广，会使用模型寻找分散在全市场各个地方的投资机会，不会受制于个体能力圈限制，其盈利主要靠投资的宽度以及投资的胜率来实现的。
（2）风控更加严格。量化投资关注的是模型的风险，相对而言能够实现对风险的精确度量，更能有效地控制组合风险。
（3）关注更多规律。量化研究的是大量股票呈现的统计规律，通过历史回溯测试确定选股模型，期望通过对数据的分析来寻找能实现超额收益的途径。
量仔
提问
NO.3
量化投资是如何创造收益的？
泓德基金
量化投资策略的收益主要来源于两部分：一个是与市场基准相关的β（Beta）收益，如跟随指数涨跌的部分；另一个能够跑赢对标指数的α（Alpha）超额。
量仔
提问
NO.4
有哪些方法可以用来获取超额收益？
泓德基金
刚刚提到的量化策略，其实由很多子策略构成，不同的子策略可以贡献不同的超额收益，常见主流策略有以下几类：比如多因子模型、统计套利、事件驱动等等。
多因子模型是将投资组合的风险/收益拆解为一系列因子，包括基本面因子、技术面因子、事件驱动因子，比如估值、盈利、流动性、市场情绪等。模型通过对历史数据的分析，筛选出影响股票价格波动的因子，并量化成各种数据指标，精准配置因子权重，精选出一揽子股票组合。因子的背后反应出金融市场的一些特征和规律，比如价值因子意味着目前估值低的股票更容易涨、成长因子意味着维持高增长的公司的股票更容易涨等。
统计套利模型主要基于对历史数据（估值、财务数据等）的统计分析，对各类交易特征构建概率分布图谱，从而对标的当前市场价格与均值溢价形成实时判断，通过自动交易实现价差套利。
事件驱动策略则是对于市场中不确定的事件性机会，通过数学方法预测事件发生的时点和市场可能的反映，提前布局获取收益。常见事件比如上市公司发布季报、年报，国家颁布重大政策时。包括近些年兴起的人工智能策略，也在对量化投资领域进行多种多样的赋能。
量仔
提问
NO.5
选量化基金的管理人，最需要关注哪方面能力？
泓德基金
作为管理人，核心能力来源于获取超额收益，也就是创造α的能力。有能力获取稳定超额收益的能力是非常稀缺的，且随着市场越成熟，越难挖掘α因子，因此需要基金管理人用做学术研究般科学严谨的态度来不断找寻新的因子。
量仔
提问
NO.6
国内公募基金的量化策略主要有哪些？
泓德基金
国内公募量化策略大致可以分为三类：指数增强、主动量化和量化对冲。
指数增强策略通常要求基金在紧密跟踪基准指数的同时，获取超越基准的稳定超额收益。这类产品对于跟踪误差在合同中通常由比较严格的研究，alpha的稳定性是这类产品的核心竞争力。
主动量化选股策略放宽了对于跟踪指数的限定，去掉了锚定的指数，相当于同时放宽了选股的范围，从跟踪指数变成了真正的全市场选股。投资目标也从尽量的超越指数，转变成力争最大化超额为目标。
量化对冲策略与指数增强策略类似，也会对标指数构建一揽子股票组合，但会通过股指期货、融券等形式，构建相应指数的空头头寸（持有空头头寸可以简单理解为投资者空头部分获得的收益将与指数的涨跌相反），从而对冲掉指数涨跌带来的β（Beta），达到“中性”的目的。
量仔
提问
NO.7
当前市场环境下，量化基金的投资优势是什么？
泓德基金
（1）高效应对市场变化。近两年来，在偏震荡与存量博弈的市场环境下，行业轮动速度加快，基本面因子逐渐失效，而量化投资则因为能够高效处理海量数据、提高交易效率，迅速捕捉市场变化并及时切换优势赛道。
（2）减少非理性交易损失。量化模型交易前用历史模型回测，并根据回测结果改进模型，能够弱化市场情绪对投资决策的干扰，甚至可以利用市场情绪反向交易，提高了决策的客观性和准确性。
（3）投资分散，收益多元。量化投资更加分散，组合中股票数量更多，更能分散个股风险。除此之外，量化基金的收益来源决定了它既能锚定指数增强带来的贝塔收益，也能通过主动因子筛选，保留量价、AI以及算法等渠道带来多元超额回报的机会。
量仔
提问
NO.8
现在是不是投资量化基金的好阶段?
泓德基金
经过前期调整，当前市场估值处于历史相对低位，再加上8月以来国内政策端开始发力，市场风险在偏好慢慢回升，如果想获得比较好的中长期超额回报，现在是个值得关注的阶段。短期市场难以预测，当大家无法保证择时胜率时，定投也是一个较好的投资方式。
近两年来，在偏震荡与存量博弈的市场环境下，行业轮动速度加快，量化基金的高频交易策略可以高效处理海量数据、提高交易效率，迅速捕捉市场变化并及时切换优势赛道，在控制风险的同时力争为投资者带来更优超额曲线。
量仔
提问
NO.9
量化基金适合定投吗？
泓德基金
基金定投能够均摊投资成本，平滑市场风险，帮助投资者减少“择时”的困难，有机会在市场走弱时以更低的价格购买更多的基金份额，很大程度上解决类似的“追涨杀跌”问题。
定投的“微笑曲线”，形象地描绘了通过定投分批买入，平滑平均成本，待市场回升时获利的交易方式。需要注意的是，微笑曲线走过一个完整周期，才能最大程度上发挥其作用。
定投可能比较适合缺乏时间和精力研究股票市场，但是又有闲置资金、有权益类投资需求的人，当然也比较适合薪水一发下来就花光的“月光族”。
量化基金是定投的一种良好标的，因为量化基金既有类似于指数型基金的客观性，又有跑赢指数的潜力。
量仔
提问
NO.10
泓德基金的量化投研体系有哪些独特之处？
泓德基金
泓德基金的量化团队由一群具有丰富的中国本土量化投资实战经验和海外知名金融机构投研经验的成员组成，可实现本土智慧和国际视野有机结合。此外，信息技术、合规风控等部门发挥协同合力，提供专业支持，使得量化团队可以从多角度、多层次高效应对市场波动。经过多年的数据和模型积累，泓德基金已经形成了一套完整的数量化投资研究体系。在共用平台的基础上，量化团队成员依据自身所需调用因子，各有所长、通力协作。团队在坚持量化的大框架下，坚定围绕股价波动的因素做深入研究和分析；其次，每个人再结合自身的背景和能力，选择最适合自己的策略。
自2020年，泓德基金开始研发升级新一代量化投资平台。基于人工智能相关领域的前沿科技成果，集聚团队智慧，从架构设计、海量数据喂养到模型的自我训练，最终打造出一套能较好适应国内股票市场的AI加成的综合量化投资策略。目前已研发出包括传统多因子、人工智能、中高低频量价等多种策略在内的“基本面＋量价”双擎驱动策略。基本面量化策略容量较大、衰减慢，换手率通常较低；中高频量价可能运用高频选股、AI，算法等多种策略，超额收益来源相对多样和稳定，换手率相对较高，策略容量较小、衰减快。量化投资部运用两种策略优势互补、强强联手，围绕一系列宽基指数进行产品布局。
量仔
提问
NO.11
海外量化发展给A股量化投资带来了哪些启发？
泓德基金
从海外量化的发展历程来看，我们可以发现，稀缺的是获取超额收益的能力，而更加稀缺的是能够持续获取稳定超额收益的能力。随着市场不断成熟，挖掘α因子变得越来越困难，因此我们需要以科学严谨的态度不断寻找新的因子。在A股市场中，量化投资能够更快地发现投资机会，并起到平抑市场波动的作用，充当市场润滑剂。
此外，相较于国内市场，海外市场提供了更丰富的衍生品工具，满足了不同类型特定投资者的需求，同时也为更多量化投资提供了机会。在这方面，我们还有很大的发展空间可供施展。
量仔
风险提示：本材料中的观点和判断仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议或实际的投资结果。本基金管理人不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更，且不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。投资有风险，入市须谨慎。基金产品由基金管理公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付风险管理责任。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别，定期定额投资不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获益，也不是替代储蓄的等效理财方式。