为中国私募打造一把"好尺"！招商证券搭建云端资源平台，助力数字化转型

“与行业高速发展不相称的是，目前行业内仍缺乏一套能客观、公正评价私募证券类基金表现的指数体系。”招商证券托管部总经理易卫东近日在接受专访时表示，作为中国私募基金最大的托管机构，招商证券希望打造行业最具参考价值的业绩比较基准，践行最大托管券商的社会责任，推动私募基金行业健康发展。

于是早在2015年，招商证券就开始建设私募基金托管数据库，并成立公司级专家团队，基于私募基金长期历史数据，研发、编制了一套中国私募基金指数体系。自2020年底正式向市场发布以来，该指数体系已被百余家机构作为绩效评价基准。“我们的目标是打造私募管理人与投资方之间的高效信息桥梁，推动私募基金及资产管理生态圈良性循环、健康发展。”

为中国私募打造一把“好尺”

问：招商证券私募基金指数上线至今刚好两年时间，目前运行情况如何？

易卫东：招商证券私募基金指数（CMSFI）是招商证券成立公司级专家团队，基于私募基金长期历史数据，以科学性、客观性为原则，采用严格的统计建模技术标准与私募行业最佳实践经验研发、编制的一套中国私募基金指数体系，是国内首支由券商发布的私募基金指数。

自2020年对外发布以来，已有数十家机构投资者签约使用、数百家私募管理人参考对标以及更多的私募基金市场参与者通过Wind等平台持续关注CMSFI。我们也围绕指数推出了完善的报告和服务体系。

这套指数在正式推出之前经历了长达五年的研发过程，基于全市场最海量的私募基金数据基础，最专业的金融工程团队，通过六大统计建模手段，确保指数的计算结果能有效降低偏差，准确代表市场。其算法亦是对标发达市场的基金指数编制技术框架，可以说代表了国际最先进的实践经验。

问：过去两年，招商私募基金指数受到了不少管理人、投资者的关注。目前该指数主要有哪些应用场景？客户反馈如何？

易卫东：CMSFI指数分为市场系列、精选系列、成长系列，各系列均针对不同策略类型进行细分，目前共有13只指数。自发布以来，除大量管理人选用CMSFI作为业绩比较基准外，还有一批重点机构签约定制使用。包括规模领先的FOF管理人、信托、三方财富、以及券商。这是对CMSFI的数据质量、技术水准的高度肯定。

具体的应用场景也非常丰富，比如管理人可以直接将指数定制为业绩比较基准来计算超额收益，也可以通过指数的详细分布数据准确了解到自己产品的业绩在全行业的分位，资金方也可以参考指数来配置FOF产品等。

未来，我们也将继续在Wind等公开平台向公众免费发布CMSFI指数市场系列，为构建私募基金最客观业绩比较基准、引导科学稳健的私募基金投资、促进行业健康发展继续贡献力量。

从指数编制到效率革命

问：资产管理行业正处在数字化转型的时代，您如何看待这一行业趋势？

易卫东：当前全球正身处于一个数字化的时代，金融行业也是如此。我曾担任券商资产管理业务的负责人，在国内券商中首批开展FOF和MOM业务，最近几年又负责托管业务，一个越发深刻的感受是——私募基金及整个资产管理行业的数字化转型，几乎就是一场变革。

从管理人角度看，近些年量化类管理人规模迅猛增长，他们把传统投资当中所有值得分析判断的因素全部数字化为因子，由算法取代了人工决策。曾是传统投资分析中定性判断的舆情，如今也早已被大数据工具量化为因子，有的系统甚至能24小时不间断在全网爬取、整理舆情信息。

而从投资者角度来说，我们观察到数字化、量化分析在基金投资上扮演了越来越重要的角色。2015年以来，国内基金量化评价方法和系统得到长足发展。借助于归因模型、绩效系统，私募产品的业绩表现被一张张数字化报表展现出来。对于私募基金的大数据分析、量化筛选成为投资流程中主要部分。尽管定性分析还无法被取代，但即使在定性判断的环节，依然大量依赖数字化工具。

为什么行业必然经历这样一个数字化变革？我的理解是，人的精力是有限的，人能看到分析到的东西也是非常有限的，而往往看不见的东西反而更加重要。只有借助数字化、大数据，才能让一个人把他看不到的东西放入投资决策。

因此，数字化转型原则上是一种效率的革命。所有的转型都是围绕着链接效率、数据效率、决策效率展开的。数据效率需要数据和数据之间的交互、交叉、融合，然后由数据、算力、算法驱动的自我化的决策取代过去经验型的决策。从而让整个系统更加有效的去做决策和判断，更加有效的去配置资源。

问：在这场数字化转型中，招商私募基金指数如何赋能私募管理人和投资者？

易卫东：对于管理人而言，一个很重要的点在于要了解对手、了解行业。通过招商私募基金指数，管理人可以清晰地看到全行业同策略产品的收益水平，收益分布。这样一来，就可以以日频为单位来计算相对于全行业的超额收益。我们在指数的相关报告中有一些反应市场情绪的数据，让管理人通过量化的指标来判断市场情绪。另外，我们的指数背后是一整套完善的私募基金绩效管理系统，是国内最早的一批系统之一，目前已经上线运行7年时间，共有200多个模型。管理人可以通过这些数字化绩效模型来更好地分析自己的产品。

对于资金方而言，如何更准确、更高效地筛选优秀基金产品，更科学地对产品做投后分析一直是难点。通过招商私募基金指数，我们开展了一系列配套的绩效分析、资本引荐服务。在管理人授权的前提下，我们将相关数字化成果关联到FOF系统。这是一个专门针对资金方研发的系统，借助该系统，资金方能够实现一站式选、配、调、控投资流程，实现FOF组合的数字化管理。

在这场数字化变革当中，我们深刻体会到，一个机构只有融入平台才能实现效率的最优。数字化时代的技术架构，将演进为丰裕的互联网架构，形成新的企业级的技术架构。在这种架构下，我们的社会资源会逐步云端化。

具体到私募行业，管理人可通过融入平台更高效向广大资金方进行数字化交互，业绩展示。资金方也能融入平台，更便捷地看到众多管理人的数据，其完善性和及时性都是一家机构难以达到的。我们就是希望将招商私募基金指数打造成这样一个云端数据平台。

在数字化时代，各家的核心竞争力其实是算法。客户有了好的算法，再充分利用我们提供的行业最全、数据质量最高的私募数据平台，相信会打开数字化时代新局面。

9年第一，因做对了四件事

问：多年来招商证券托管业务始终保持在行业前列，您有何经验可以分享？

易卫东：我们招商证券托管外包业务9年来始终保持在行业第一，我认为主要是做对了以下四个事情。

一、服务立业。我们拥有无微不至的服务体系，例如为每家管理人配备一位专属的市场经理、产品经理、客服经理，以及背后众多专业化团队如估值外包、金融工程团队，全方位为管理人提供优质服务；在沟通渠道方面，智能客服/即时通讯软件/电话全场景覆盖；在服务质量、响应速度、客户满意度方面，得到广大国内外客户的认可。

二、专业至上。招商证券是业内唯一一家连续七年获得ISAE3402国际鉴证的资产托管及金融服务券商，充分体现了我们的专业性和流程风控的可靠性；累计服务超过6000家管理人，超过30000只产品，产品覆盖公私募基金、资管计划、信托、银行理财各类型资管产品，超过八年的丰富服务经验能为管理人合规高效运营保驾护航。

三、创新引领。创新是招商证券托管的一个重要抓手。例如我们在业内领先推出T+0估值模式、金额赎回模式、各类阈值触发订阅提醒等，并于业内首家推出小程序版机构服务平台和投资人平台，使得管理人和投资人在疫情新常态下便捷远程办公；大数据分析方面，我们依托于境内最大的私募基金托管数据，提供绩效归因分析、个性化报表服务，管理人行为分析及主动推送等，未来可挖掘的空间非常广阔。

四、科技驱动。招商证券托管部一直致力于打造业内最前沿的IT团队，目前托管业务的IT支持人员超百人，每年资金投入数千万元，在系统性能、系统稳定性、安全性、创新业务等方面，提供强有力的支持，让客户无形中感受到良好的系统及服务体验。

未来，我们也将继续做好刚刚提到的四个方面，同时保持“三态”——归零心态、奋发心态、服务姿态——持续为客户提供更加高效、专业、贴心的服务。

问：券商托管近年来也在不断发展变化，您认为未来券商在公募基金托管中的份额增长前景如何？

易卫东：在公募基金托管领域，传统“以销定托”模式下，公募基金往往选择商业银行作为托管方，银行托管占据主导地位。但随着券商尤其是头部券商的销售能力日间彰显，以及券商结算模式的逐步受到公募基金管理人的认可，我想券商托管的市场份额是上升趋势，会形成多元化的托管生态。

券商结算模式是由券商作为交易所股票债券结算交收主体，可全程参与基金的交易、托管及结算过程，再加上券商传统的“综合金融服务商”角色，在研究支持、做市交易、融资融券、衍生品设计等方面具有综合性优势，使得券商和基金公司的绑定更深，基金公司也能获得券商资源倾斜，对产品销售、规模提升、投研支持等方面有重大意义。所以，未来券商在公募基金托管中的份额增长发展空间巨大。