中国ETF市场即将迈入两万亿时代 公募管理机构差异化打造竞争优势
每经记者任飞每经编辑彭水萍
被动投资的崛起是近年来中国金融市场发展的重要趋势，ETF（交易型开放式指数基金）作为典型的被动投资工具，正在发展壮大，并即将步入两万亿时代。回顾国内ETF的发展历程，无论是产品布局，还是基础制度的优化等，都在对标成熟资本市场大步迈进。
作为普通投资者，应该如何参与其中？公募管理机构又该如何正视行业的变化以及大众的呼声？都将影响大势向前推进的速度与质量。
各路资金争相配置
当下，越来越多的投资人开始重视指数投资，尤其关注ETF的配置机遇。在不久前开启的FOF（基金中的基金）三季报披露中，中欧基金旗下有FOF投资经理明确已在持仓中进行了“结构性调整”。
对比中欧预见积极养老目标五年持有二、三季度的重仓基金变化，三季度末明显增加了ETF的配置，而此前的主动管理型基金则少见踪影，而ETF的配置数量在二季报披露重仓时为0。
一个明显的现象在于，指数投资的机构需求正在增加，这一点不论是从大众探讨，还是机构研报中都有提及，就连险资也在大手笔地加仓ETF。
天相投顾数据显示，截至今年上半年末，ETF产品前十大持有人中，险资“身影”共出现952次，较2022年年末增加375次。同时，险资重仓持有的ETF份额更是直接翻倍，达到1282.79亿份，较2022年年末增加757.05亿份。
到底是什么原因让投资ETF的资金趋之若鹜？其实，ETF作为典型的被动投资工具，在国际上自推出以来便成为资产配置的主要工具，它的飞速发展对全球金融市场投资理念的变革产生深刻影响，并进一步改变了金融市场的结构与投资者行为。
我国ETF市场于2004年起步，经过近十年的发展已初具规模，ETF逐渐成为我国金融市场不可或缺的重要基础投资工具。Wind（万得）统计数据显示，截至2023年10月22日，全部ETF资产净值合计已达1.95万亿元，直逼2万亿元大关。
展望未来，资本市场对外开放步伐进一步加快，价值投资理念不断深化，财富管理需求日益提高，ETF市场发展迎来了难得的历史机遇。
创新产品层出不穷
机遇，何为机遇？存量规模少是机遇，产品线有待进一步丰富也是机遇，任何事物的初级到高级阶段的历程皆为机遇的起点，而我们恰逢这样的时代。一个显著的对比在于，公开统计数据显示，美国市场的ETF市场规模为公募基金的18%，而我们仅7%。
Wind统计显示，截至最新数据统计，公募基金市场规模达到27.65万亿元，1.95万亿元的ETF规模仅占7%。大力推动ETF市场发展，势必要从产品的多维度出发，要从提振投资者信心出发，更要从满足投资者多元化配置需求出发。
可喜的是，目前国内的ETF市场创新产品层出不穷，存量产品持续吸金。
下半年以来，ETF新品从“申报”到“获批”再到“发行”正在全面提速，更有十余只ETF同日获批，这在国内ETF发展史上极为罕见。跟踪科创100指数的首批科创100ETF产品发行正式开启，博时基金、国泰基金、银华基金、鹏华基金四家公司首批尝鲜；易方达基金、广发基金、华夏基金、嘉实基金等10家公募8月11日上报的中证2000ETF于8月25日晚间集体获批，ETF“上新”速度加快，近期ETF发行市场再度升温。
与此同时，存量产品的规模也在逐步攀升，10月19日，A股又一次经历上证3000点保卫战，其他各大宽基指数也下跌明显，但值得注意的是，很多资金其实已经通过ETF借道入市。Wind统计显示，本月以来，易方达上证50ETF、华宝中证100ETF、国联安中证全指半导体ETF等区间净买入量居前。
截至10月18日，Wind统计的股票型ETF规模变化中，富国上证指数ETF、平安中证500ETF、平安创业板ETF等规模增加幅度居前。这表明，确实有资金在当前弱市环境之下，通过ETF进入A股市场，且从投资的指数来看，多为近期跌幅较大的品种。
越来越多的例证反复在说明一件事情，淡化波动，跟随行业发展的红利中长期布局，已经是投资者面对资本市场越来越成熟的理念过渡，ETF成为一座宝藏，正在被业界深耕挖掘。
多角度参与ETF投资
不过，随着ETF火热发展的同时，也会出现同质化竞争的局面，跟踪同一个指数的ETF数量繁多，部分产品最终也面临着流动性枯竭的风险，市场上清盘的ETF也屡见不鲜。所以，有业界也在反问，这片蓝海是否已经成为红海？
对此，有市场分析指出，扬长避短打造差异化优势是关键，不仅如此，随着ETF两融标的的持续扩容，投资者参与ETF投资的方式方法日渐多元。
目前，常见的宽基、行业指数都有了规模较大的头部产品。为此，中小基金公司在发行、运营ETF产品时要从两个方面发力。比如，在宽基方面，优先考虑与当前市场形成互补的产品；在主题方面，筛选具有长期持有价值的主题，丰富可选标的；同时也可积极关注海外市场，为大类资产配置提供更多选择。
也有分析指出，在运营方面，在降低费率的同时，提高交易和管理水平，降低产品跟踪误差，努力实现跟踪复制指数的策略目标，为投资者提供更好的持有体验，吸引中长期资金配置。
此外，近期已有30余只ETF被调入两融标的名单，至此，两融标的ETF数量扩容至281只，覆盖的ETF规模达到1.62万亿元，意味着市场上主流的ETF均被纳入两融名单，为投资者参与资本市场提供了多元选择。
展望后市，博时基金在四季度投资分享沙龙中指出，经历了近几周的调整，A股整体估值仍处于历史低位区间，配置性价比凸显。随着利好政策持续落地，投资者信心有望加速修复，继续等待市场见底、反弹到来以及资金回流，这也将给ETF市场带来更多增量资金。
对于投资机会，广发基金曹世宇认为，四季度无论是内需还是外需，都有机会延续改善。因此可以关注顺周期行业，例如家电、金融地产、消费等方向。此外，在经济敏感度低的板块，可以关注其自身的产业周期是否见到拐点，比如半导体。