“陕西最大民企”被斥拖欠10亿货款，资金链断裂面临重整
2022年，受疫情影响，迈科集团经营状况不佳，目前正在谋求重整以脱困。
01
仲裁
1月20日，厦门信达（000701.SZ）公告称，其及全资子因买卖合同纠纷及代理进出口合同纠纷，将西安迈科金属国际集团有限公司（以下简称：“迈科集团”）、深圳迈科金属有限公司（以下简称“深圳迈科”）及何金碧列为被申请人，向厦门仲裁委员会提起仲裁申请，并已得到厦门仲裁委员会受理。
公告显示，厦门信达及上海信达诺有限公司（以下简称“上海信达诺”）分别与迈科集团及深圳迈科相继签订数份合同，约定各方按照合同项下条款履行电解铜购销等相关事宜。
同时，为保证前述合同的履行，迈科集团和何金碧均出具《担保书》，自愿为合同的履行分别提供最高额人民币28亿元、20亿元的连带担保责任。
然而，上述合同签订后，厦门信达及上海信达诺依约履行了合同约定的相关义务，迈科集团及深圳却未能按期履约。
因此，厦门信达及上海信达诺将迈科集团、深圳迈科及何金碧列为被申请人向厦门仲裁委员会提起仲裁申请，并已依法采取财产保全措施。
厦门信达称，目前已停止与前述主体间的业务往来，并通过现场催收、协商谈判、追加增信措施等方式推进解决业务回款问题，但迈科集团和深圳迈科仍未能向公司支付相关款项或交付货物。
根据仲裁主体不同，厦门信达共分为四起案件申请仲裁，涉案金额超10亿元。
《小债看市》注意到，除了与厦门信达的纠纷，迈科集团还涉及多起诉讼，案由主要为“买卖合同纠纷”。
此前，因一笔贷款展期，华融陕西对迈科集团及其实控人何金碧夫妇等提起财产保全措施，涉及金额1.8亿元。
据公开数据，迈科集团已两次被列为被执行人，其中2023年1月11日被执行金额为1.24亿元，执行法院为天津市第三中级人民法院。
截至2022年11月30日，票交所披露迈科集团票据承兑逾期余额2.7亿元，累计逾期发生额2.83亿元。
《小债看市》统计，目前迈科集团存续三只ABS，存续规模32.57亿元；2017-2018年其曾在公开市场发行过3只债券，目前已全部兑付完毕。
此前，迈科集团主体和相关债项信用等级为AA，评级展望“稳定”。
2022年，受疫情影响，迈科集团经营状况不佳，资金链出现断裂，据悉其目前正在谋求重整以脱困。
02
债务负担重
据官网介绍，迈科集团创立于1993年，是中国重要的金属和矿物贸易商，位列中国企业500强第168位、中国服务业企业500强第63位。
迈科集团主营业务涵盖铜金属贸易、期货经纪、物流服务等领域，是一家国际化大型民营企业集团。
从股权结构看，迈科集团的控股股东为迈科投资控股有限公司，持股比例为49.4%，公司实际控制人为何金碧夫妇。
在大宗交易方面，迈科集团电解铜贸易交易量大，市场占有率高，居于行业龙头地位。但其业务结构单一，对电解铜贸易依赖度高，公司抵抗风险能力较弱。
2022年，受疫情影响，迈科集团在物流、运输和产品销售方面遇到困难，尤其是其铜进口和房地产业务受到较大冲击，公司面临资金链断裂风险。
截至2021年末，迈科集团总资产为244.74亿元，总负债181.05亿元，净资产63.69亿元，公司资产负债率高达73.98%。
近年来，迈科集团债务负担沉重，财务杠杆维持在较高水平，债务主要以短期进口押汇借款为主，公司短期债务压力很大。
《小债看市》分析债务结构发现，迈科集团主要以流动负债为主，占总债务的74%。
截至相同报告期，迈科集团流动负债有133.42亿元，主要为短期借款，公司一年内到期的短期债务合计有65.34亿元。
相较于短债压力，迈科集团流动性明显不足，其账上货币资金仅有20.12亿元，现金短债比为0.3，公司存在较大短期偿债压力。
另外，在备用资金方面，迈科集团财务弹性也欠佳。截至2021年3月末，其银行授信总额有104.77亿元，未使用授信额度仅有12.26亿元。
此外，迈科集团还有非流动负债47.63亿元，主要是长期应付款30亿元，为“兴瀚资管-迈科商业中心综合体资产支持专项计划”资产支持证券。
整体来看，迈科集团刚性债务全部为短期有息负债，带息债务比为36%。
2021年，迈科集团财务费用高达7.34亿元，对利润侵蚀严重，公司营业利润率很低，整体盈利能力欠佳。
从融资渠道看，除了借款和发债，迈科集团还通过租赁、应收账款、股权以及股权质押等方式融资。
截至2022年7月，迈科集团已质押2.73亿股迈科期货股份有限公司股票，占其所持股份的100%，可见股权质押率非常高。
从现金流方面看，2020年以来迈科集团筹资性现金流净额持续净流出，2020和2021年该指标分别为-4.99亿和-4.12亿元，公司外部融资环境遇阻。
在资产质量方面，迈科集团流动资产主要为存货、应收账款和其他应收款项，截至2021年末分别为47.14亿、24.21亿以及25.55亿元，对公司营运资金存在占用。
另外，迈科集团非流动资产中以公允价值计量的投资性房地产占比较高，截至2021年末规模有66.82亿元，易受房地产市场波动影响，存在一定减值风险。
截至2021年末，迈科集团受限资产合计有108.01亿元，主要为投资性房地产，公司资产受限比例高，整体资产质量一般。
总得来看，迈科集团债务负担重，资金流动性不足，存在较大短期偿债压力；公司资产质量一般，外部融资环境较差，再融资压力大。
03
“中国铜王”
1993年，何金碧以五万元贷款起步，成立了迈科工贸公司，主要从事铜加工贸易。
随后，迈科转型经营铜线以及废旧金属等，且逐渐从区域性贸易扩展到全国性贸易，并进一步拓展到国际贸易。
迈科集团董事局主席何金碧
2004年，何金碧开始涉足期货贸易，并进行资源整合。
2005年-2007年三年间，大宗商品期货价格不断上涨，从3000美元涨到8800美元，迈科集团迎来发展快车道，一年就赚了20多亿。
2018年，迈科集团营业收入首次突破1000亿元，连续多年蝉联西安最大民营企业。
如今，迈科集团营业收入已超1500亿元，却面临资金链断裂、资产重组困局，“中国铜王”能否涅槃重生？（作者微信：littlebond1）