热点与趋势 N0.2 | 4月2日多个产油国宣布进一步减产 对油价会产生多大影响？

【文章导语】

4月2日多个产油国宣布进一步减产。其数量对供求关系的改变并不大，但会引导市场预期脱离前期过度下跌的油价。更重要的意义是，对国际石油市场的提示作用不容轻视。它表示了OPEC产油国不会容忍国际油价的过度波动，OPEC有责任也有手段调整期货市场已削弱了的价格发现功能。以往油价被华尔街过度操纵的局面，正在被沙特等产油国以稳定市场的承诺及手段予以改变着。

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问1;4月2日多个产油国宣布，从5月起至2023年年底自愿削减原油产量。从公布的结果看，多个产油国在2022年10月减产协议上，又增加了大约每日160余万桶的减产产量。问题是，就在上周，沙特还承诺，去年10月的减产协议将履行到2023年底，为什么事隔几日就变了。

钟健：至少，这并不突然。在3月中旬时，沙特就以其它理由发出了必要时会采用减产的手段的告诫。

笔者在解释这个减产告诫时，就从其中一个的原因做过分析。这就是考察沙特多次宣称减产时的价格反应可以看到，油价多是在趋向跌至（WTI）70美元附近时，引起沙特的减产警告或减产政策推出；再参考有关主流机构对沙特等主要OPEC国家财政盈亏平衡价位的测算，这一平衡价位大约在国际油价（WTI）67-70美元附近。

近日，美国银行危机造成油价一度跌至64美元，之后，虽然油价恢复反弹至70美元附近，但是，过了半个月的时间，油价仍徘徊在OPEC主要产油国的财政盈亏价位附近，这不免会引起这些产油国的担忧。因此，用新的减产政策来改变价格的过低动荡也是可以理解的。

问2;这次OPEC等产油国再次减产，对国际石油市场的供求关系有影响吗？

钟健：如果从减产后的供求关系上看，并不会明显改变全球的供求关系。

在公布的参与再减产的众多产油国中，仅仅有沙特等4个产油国较好地完成了上次的减产协议，它们可继续履行新的减产协议，但是，其减产量也就是近100万桶。不考虑需求侧今后的变化，这100万桶的减产，充其量对全球原油供需比值的影响也仅在1%左右。

由于国内经济状况、以及财政能力的原因，其它产油国仍未完成去年10月份分配的减产协议，对于这些国家而言，它们不是进一步减产的问题。

问3;如果这次减产对供求关系影响不大，那么油价会变化吗？

钟健：由于国际石油价格有预期的作用、这次OPEC多国的再次减产，它会在市场舆论上引导油价走向。盘中，受这条消息的作用上涨了1.5美元。

更重要的是，会提示国际石油市场上的期货交易者们，OPEC等产油国不会坐视不管油价的过度波动。其70美元左右就是一个敏感价格点。

这次沙特等国的减产，再次表示了这样一个态度。它们已不容忍国际油价被过度炒作。沙特早在2022年8月22日声称要实施减产政策时，明确指出了因（资金）流动性稀薄引起了价格的极度动荡，纸原油市场已削弱了其应有的价格发现功能。因此，OPEC承诺并有手段对价格提供指导，包括予以减产。

这次中小银行危机的背后有着美联储激进加息，使得这些中小银行存款流失速度过快的原因。那么，此时沙特等国再次减产，在客观上又是一次以（产量）“货”的调整对冲（美元）“币”对油价影响的搏弈。

从这个意义看，今后一旦油价有过度波动，OPEC等产油国就会以产量调整的政策来改变市场预期，并告诫石油期货市场中的投机者们收敛投机行为。因此，这次沙特等多国的产量调整数量不大，但对国际石油市场的提示作用不容轻视。它表示了OPEC产油国不容忍国际油价的过度波动，OPEC有责任也有手段调整期货市场已削弱了的价格发现功能。以往油价被华尔街过度操纵的局面，正在被沙特等产油国以稳定市场的承诺及手段予以改变着。