博时基金曾鹏：科技股投资要把握好投资周期和产业周期
◎记者赵明超
对于很多投资者来说，当他们憧憬于辉煌的前景而买入科技股后，结果却迎来了惨痛的下跌。这是什么原因造成的？又该如何做好科技股投资？博时基金首席投资官曾鹏表示，这主要是投资周期和产业周期的错位导致的。在科技股投资中，关键是根据行业规律，把握好投资周期和产业周期，因为处于不同发展阶段的公司适用不同的估值体系。
进行科技成长股投资，必须深刻理解新质生产力。新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。它由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生，以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的跃升为基本内涵，以全要素生产率大幅提升为核心标志，特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力。
在曾鹏看来，新质生产力是2024年投资主线，看好人工智能算力、新能源汽车、民用航空、合成生物学、量子计算等细分方向。
具体来看，曾鹏认为新质生产力包括战略性新兴产业和未来产业。前者是指知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好，是具有重大引领带动作用的产业；后者代表未来科技和产业发展新方向，是在新一轮科技革命和产业变革中赢得先机的关键所在，是全球创新版图和经济格局变迁中最活跃的力量，是实现创新引领发展的重要抓手。
曾鹏说，从行业层面来看，新质生产力包含八大战略性新兴产业和九大未来产业。八大战略性新兴产业包括新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、民用航空、船舶与海洋工程装备等；九大未来产业包括元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人、生成式人工智能、生物制造、未来显示、未来网络、新型储能。
曾鹏表示，受宏观周期、产业政策、市场周期等因素影响，很多成长行业波动很大。以储能行业为例，2022年不少标的上涨5到10倍，但过去一年多来，跌幅又高达七八成。在不同的时间点买入，投资结果会有天壤之别。
在曾鹏看来，在投资科技新兴产业时，一定要把握好投资周期和产业周期，因为不同阶段的公司适用不同的估值体系。
“对于企业来说，有成长期、成熟期、衰退期等不同发展阶段，每个阶段的估值是不一样的。就像一个人，在20岁时如何估值，在40岁时如何估值，到了60岁又该如何估值？”曾鹏举例说，要把握不同公司的估值和投资背后的规律，根据企业所处的发展阶段进行价值评估。例如，在产业导入阶段，关键是看行业发展空间以及未来的弹性有多大；在企业成长阶段，要看收入、利润、成长的匹配速度等。
“如同你问一个20岁的年轻人每个月挣多少钱，这没有太大意义，关键是看他的未来发展空间。”曾鹏进一步解释说。
对于接下来的投资主线，曾鹏主要看好三个方向。一是人工智能算力，主要逻辑是海外先进技术持续突破，国产化需求迫切。二是新能源汽车，中国新能源汽车逐步具备全球技术和成本竞争力，开始走向海外市场。三是民用航空，由于C919国产大飞机进入签单和交付快速提升周期，在手订单很多，市场空间巨大。
对于未来产业，曾鹏主要关注三个方面的投资机会。一是低空经济，这一领域在2024年进入政策红利期，各地政府发布低空经济产业规划。二是合成生物学，各国产业政策引领行业发展，国内企业成本优势凸显。三是量子计算。
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