【银河建筑龙天光】行业动态 2024.5丨地产新政暖风频吹，稳增长修复价值
【报告导读】
1.建筑业景气度小幅上升。
2.基建投资彰显韧性，新开工、竣工降幅收窄。
3.房地产新政发布，首付比例、贷款利率双管齐下。
4.上海多层次优化购房政策，有望带动地产链复苏。
5.关注稳增长、出海、低空经济等主线。
建筑业景气度小幅上升。4月，建筑业商务活动指数为56.3%，较上月+0.1pct；建筑业新订单指数为45.3%，较上月-2.9pct；建筑业投入品价格指数为52.2%，较上月+4.0pct；建筑业销售价格指数为48.7%，较上月+0.3pct；建筑业从业人员指数为47.4%，较上月+0.6pct；建筑业业务活动预期指数为56.1%，较上月-3.1pct。4月进入施工的相对旺季，建筑行业景气度有所回升。
基建投资彰显韧性，新开工、竣工降幅收窄。1-4月，全国固定资产投资（不含农户）143401亿元，同增4.2%，增速较前值下降0.3pct。1-4月，广义基建投资增速为7.8%，较前值下降1.01pct，狭义基建投资增速为6.0%，较前值下降0.5pct。1-4月，全国房地产开发投资30928亿元，同降9.8%，降幅较前值扩大0.3pct；商品房销售面积29252万平方米，同降20.2%，降幅较前值扩大0.8pct；商品房销售额28067亿元，同降28.3%，降幅较前值扩大0.7pct；房屋新开工面积23510万平方米，同降24.6%，降幅较前值收窄3.2pct；竣工面积18860万平方米，同降20.4%，降幅较前值收窄0.3pct。
房地产新政发布，首付比例、贷款利率双管齐下。首付比例下限降至历史最低，降低居民购房成本。首套房首付比例下限自历史最高点30%下降至15%，二套房首付比例下限自历史最高点60%下降至25%。此次央行政策发布后，首套和二套的首付比例下限均达到历史最低值，居民购房加杠杆的空间进一步放开。个人住房公积金利率下调，显著降低购房成本。央行此次下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。
上海多层次优化购房政策，有望带动地产链复苏。在限购政策方面，降低非户籍限购门槛，支持多孩家庭合理需求。在信贷政策方面，下调首付比例、房贷利率，上调公积金额度，显著降低购房成本。1）首套商业房贷利率相较原来的3.85%下调为3.5%，最低首付比例相较原来的30%下调至20%；2）二套商业房贷利率相较原来的4.25%下调为3.9%，最低首付比例相较原来的50%下调至35%；3）五大新城与临港片区的二套商业房贷利率相较原来的4.15%下调为3.7%，最低首付比例相较原来的40%下调至30%；4）首套个人公积金最高贷款额度(含补充)调整为80万元，家庭160万元；二套65万元，家庭130万元。上海作为首个响应中央政策的一线城市，政策力度较大，或将带动其余一二线城市陆续加入优化楼市政策的行列，提振房地产市场信心，有效需求将得到释放，地产产业链有望加速回暖。
关注稳增长、出海、低空经济等主线。关注高股息、出海、低空经济等主线，看好三大方向：1）低估值高分红、业绩稳健、处于基建房建产业链的央国企，推荐中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国交建、中国中冶、中国电建、中国能建、中国化学等；2）业绩高增长的出海国际工程企业，推荐北方国际，中钢国际，中工国际，中材国际等；3）低空经济主力军设计企业，推荐设计总院，华设集团等。
风险提示
固定资产投资下滑的风险；应收账款回收下降的风险。
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本文摘自：中国银河证券2024年5月31日发布的研究报告《【银河建筑】5月月报_地产新政暖风频吹，稳增长修复价值》
分析师：龙天光
评级体系：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。