智通财经港股06月投资策略及十大金股
转自：金融界
本文源自:智通财经网
对于5月港股的表现基本在预期之中，收出了带上影线的阳线。上次的文章里面谈到：“在顶住了各种压力之后，5月基本面带来相对积极的变化”。恒指运行空间在17740.62-19706.12点。
不过，运行轨迹和预期还是有些差距，没想到恒指几乎是一口气直接突破了万九大关，而且最高离两万点就差300点。这个强度是没有想到，这只能理解为市场压抑已久的做多热情在政策利好刺激下得到了一次很好的宣泄。资金面也是内资加上外资从日本及印度股市撤离的共同推动。政策利好有很多，这里就不再展开。
一般指数出现大涨的情况下，权重股都会有表现，腾讯(00700)、美团(03690)等在5月都有不错的机会。相对意外的是以中远海控(01919)为代表的航运股再度走出了超强的走势，可见中东冲突对全球航运行运格局的影响相当深远。再是房地产企业,细价股表现出了更大的弹性，而部分有色、电力等品种创出了历史新高。
在疯狂的5月之后，对于6月行情的看法，估计大家预期都没那么高。这也好理解。因为5月行情已经一波拉满，运行的结构不理想。简单说就是4月其实已经涨得比较凶悍，按照常规来说，如果5月初能够充分消化一下4月的涨幅，之后再涨起来，这样就会很健康。那么现在的情况是，在5月20日见顶之后，恒指直接跳空往下杀，而且杀起来也不回头，直接打到月尾还不见止跌迹象。
当前港股面临的最大矛盾就是国内政策经济层面如何与日趋复杂的国际环境进行对冲。从国外环境看，首当其冲就是中东局势，由巴以冲突引发的这场动荡已经开始出现蔓延，伊朗、埃及均被卷入，预计后面还会有其它阿拉伯国家参与，事态的复杂性和对经济的破坏性超乎想象，未来的走向不好判断，就怕出现各种突发“黑天鹅”。如这两天发生的美国航母遭遇胡赛武装袭击事件。
美联储6月议息会议基本没有悬念，应该是继续按兵不动。但欧盟6月将开启降息之路对美联储而言也是一个压力，经济学家一致认定欧央行将在货币政策会议当日降息25个基点，超2/3参与调查的经济学家还认为欧央行将在9月和12月的议息会议上各降息一次。是否会对接下来美联储政策产生影响不得而知。从数据看，美国第一季度实际GDP年化季环比增速为1.3%，较初值1.6%下修0.3个百分点，较去年四季度的3.4%大幅放缓。这表明美国经济状况实际上和股市并不完全匹配，更多靠的是资金的推动。美联储在6月带来的前瞻指引对股市会有较大影响。
注意一下，今年的欧洲杯6月14日至7月14日在德国举行，是近年来首届完整配置的欧洲杯，预计现场观赛球迷数将比2020欧洲杯提升十倍。一般这种大型体育赛事，均会导致市场交投淡静。
中国方面，国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，比上月下降0.9个百分点，导致PMI降幅如此明显的“导火索”在于需求和生产的明显弱化。一季度数据一度让市场以为经济会恢复快速增长，到4月的政策不断催化，但5月数据又出现较大下滑，这对资本市场就会带来预期不稳的状况。
回到政策层面，对地产行业的催化是最多的，无论从高层的定调还是地方出的各种利好可谓层出不穷，资金面配合央行3000亿及超长国债的发行，投资者对于地产的看法均有较大的预期，这也是导致5月港股行情突破万九的关键因素。走地产这步棋，实际上就是稳经济，尤其是背后各类债务不要引爆。牵涉到不光是地产产业链，还有银行及保险。接下来关键看销量方面是否出现积极变化。
港股自身也有政策潜力可以挖掘，如5月传得比较广的红利税方面，其它还有引进中东资本，甚至是中东沙特公司来香港上市等等，制度创新引入更多内地IPO都是积极因素。
看下最新外资观点，高盛首席中国股票策略师：近期股市出现回调并不令人意外，反而为投资者提供了一个更好的入市机会，继续维持中国A股的增持评级，预计沪深300指数在2024年12个月内上升空间为14%。瑞银中国股票策略研究主管认为：当前A股市场宏观环境接近2015年、2016年的情况，而上市公司基本面好于2015年、2016年，MSCI中国估值仅有10.5倍左右，估值还是有很大提升空间，目前市场处在盘整向上过程中。
从操作的层面来说，恒指这波下跌强支撑位在17500点附近，这个位置是非常关键的防线，大概率在这个位置会有反弹，然后看能否突破18500点。注意几个节点，一是月中美联储议息会议时间点;二是月底变盘节点。
2024年06月投资策略：聚焦主题投资机会
智通财经5月金股小幅跑赢大盘。5月同期恒指最大涨幅10.9%;十大金股5月平均最大涨幅12.2%。十大金股月度最大涨幅具体如下：三一国际(00631)涨32%、中通快递(02057)19.2%、颐海国际(01579)涨15.9%、名创优品(09896)涨13.7%、申洲国际(02313)涨11.1%、ASMPT(00522)涨9%、翰森制药(03692)涨7.8%、中国通信服务(00552)涨6.4%、雅迪控股(01585)涨4.6%、时代天使(06699)涨2.5%。
在行情好的时候，往往很难大幅跑赢市场，因为是普涨格局。相反，在大盘震荡或是偏弱的时候，优势才会相对明显。
对于6月市场，因为总体都偏谨慎，因此资金就更加聚焦，很难出现全面出击的状况，尤其是对于吸金量大的品种不会太友好。这个阶段预计会偏向主题投资方面的机会。
重点是科技类，有几大刺激因素：最新半导体基金三期成立，规模远超前几期;高层再提新质生产力;主流存储芯片厂商开启涨价模式;苹果将于当地时间6月10日至14日在线举办年度全球开发者大会;华为开发者大会将于6月21日至23日在东莞松山湖举行。因此，芯片、消费电子类值得布局。
欧洲开启降息通道，这个消息对于中国海外出口欧洲这条线是较大的刺激，因为降息之后，意味着企业成本降低，盈利能力会有提升，同时资金面会变得宽松，订单就会增加，企业补库存的进程会加快。
I这块也会反复发酵，各类应用端不时会推出，AI在应用端场景除了垂直类模型，其它主要有办公软件、搜索、游戏及电商等等。
光伏方向一方面有国家长期规划、供给侧改革还有就是行业基本面的不断改善，海外市场的需求提升也是重要因素，预计上游最先收益。
中东事件短期很难结束，对应的航运应该还有机会，但涨幅已经很大。而事件引发集装箱紧缺还没有引起充分关注，应该有预期差。
其它如辅助生殖这块也有政策的不断刺激，而各地社保局陆续将辅助生殖费用纳入社保，对行业而言是很大利好。高鑫零售(06808)看看是否有被收购。
具体品种：
芯片：华虹半导体(01347)
软件：金山软件(03888)
电子：舜宇光学(02382)
硅料：协鑫科技(03800)
零售：高鑫零售(06808)
集装箱：中集集团(02039)
煤机：郑煤机(00564)
机械：海天国际(01882)
汽配：敏实集团(00425)
辅助生殖：锦欣生殖(01951)
详细清单如下：
1，华虹半导体(01347)
公司在2023年受到需求减弱导致ASP下滑的挑战，产能利用率已在2024年一季度恢复到92%(2023年第四季度为84%)，并有望在2024年二季度达到100%。公司在2024年Q1的产能利用率、销售收入、毛利率均实现环比提升。华虹半导体正积极扩产其12英寸晶圆产能，以准备下一轮复苏周期。无锡晶圆厂产能顺利爬坡，24年底新厂房有望建成投片。公司去年Q3推进12英寸晶圆产能，整体月产能环比上升1.1万片达35.8万片等效8寸晶圆，其中12英寸晶圆月产能可达8万片。此外，公司已开始建设第二条12寸生产线，相关资本开支为5900万美元，该产线将主要用于满足功率器件、模拟及电源管理产品的需求，预计将在2024年底建成投片并在3年内逐步形成8.3万片的月产能。在具备了更大规模生产能力的同时，也为公司新产品的研发上线提供了更强劲的支持。
2，金山软件(03888)
公司1Q24实现收入21.37亿元，同比增长8%;1Q24实现经营利润6.02亿元，同比增长31%，对应OPMargin提升4.8pcts至28.2%，带动归母净利润提升至2.85亿元,同比大涨48%。公司主要受益于老游《剑网3》的稳健表现，以及国内办公软件个人和机构用户订阅持续增长。WPS订阅表现仍强劲，AI提供增长新动力。WPSAI已进入海外公测阶段，其增强的产品功能预计将为办公业务提供持久的价值提升，付费用户规模与ARPU或将实现双升。老游稳定优秀表现，新游拓展海外客群，未来Pipeline充足。公司未来Pipeline主要包括：23Q4上线自研手游《剑侠世界：起源》，24年将推出《剑侠情缘3》手游与科幻机甲端游新作《CodeB.R.E.A.K.》。公司主要受益于老游《剑网3》在DAU和总销售额均实现同比增长，二次元射击手游《尘白禁区》已于7月发行并进军海外拓展客群。《尘白禁区》、《剑网三无界》将为2024年后续时间里游戏业务流水增量核心，有望带动24全年游戏业务营收同比提升10%。
3，舜宇光学科技(02382)
舜宇光学科技车载光学/XR打开行业新一轮成长空间。公司进一步加深和全球VR客户的战略合作，顺利实现关键项目的量产。此外，公司还成为某家全球知名VR客户下一代感知与交互类模组的首选供应商。公司车载镜头的持续增长反映汽车智能化趋势确定，汽车业务正逐步成为公司重要的业绩贡献来源。车载模组方面，公司的800万像素车载模组获得来自全球最大的汽车OEM厂商的定点项目，进一步巩固了800万像素车载模组全球市占率第一的地位。2024年车载模组业务收入有望同比增长20%-30%。车载光学新兴领域方面，公司2023年内新增3个激光雷达量产项目、应用数字光处理(DLP)技术路线的PGU模组实现量产、获得多个高像素大灯产品的定点项目，其中百万级像素大灯的核心产品已实现量产。公司将取得华为P70系列的订单，模组订单有望进一步好转。其它增量方面车载业务镜头、模组都保持较高毛利率，VR方向虽然行业不好但收入增速同比有望超20%，机器视觉方向也是重要收入增长点。
4，协鑫科技(03800)
公司2024年第一季度未经审核拥有人应占利润约为3300万元，收入约为54.7亿元。公司23年全面退出棒状硅领域，聚焦颗粒硅;硅料过剩下颗粒硅基于低成本&高质量市占率提升趋势明显，公司全年颗粒硅产量达20.36万吨，随着技术优化、模块化产能扩张和质量提升，公司颗粒硅全年成本下降27%，其中包头基地生产成本已低至每公斤35.9元，较棒状硅成本优势持续扩大，市占率有望进一步提升。公司模块化产能扩张加速，预计2024年底产能可望接近50万吨。公司四大基地产能2024Q2后有望维持较高稼动率，整体预计到年底现金成本/全成本有望分别达到34元/40元每公斤以下，相较西门子法工艺头部优质公司的35元每公斤的现金成本区间仍有明显优势。公司近期与硅片龙头隆基签订三年42.5万吨的采购合同，有利于市占率快速提升，叠加CCZ提高拉晶效率。此外，公司通过收购厦门惟华持股协鑫光电45%的股权，23年以来钙钛矿组件效率持续提升。
5，高鑫零售(06808)
高鑫零售加速开店，从今年1月开始，大润发、大润发Super、M会员商店等多个业态今年将在全国陆续开出21家门店。新业态M会员店也在加速布局中，高鑫零售M会员商店(江阴)项目签约仪式日前在上海M会员商店总部举行，这标志着M会员商店正式落户江苏江阴。M会员商店已开出扬州、常州、南京3家门店，预计上半年将开出全国第四店嘉兴店、第五店常熟店。瑞银此前指出，市场流传阿里巴巴考虑减持零售资产的消息，推动公司股价上升，但其市值109亿元仍然严重低估，因为净现金及投资物业整体价值有200亿元。此外，阿里的潜在出售，可能会加快高鑫扭亏，因为集团可能会关闭非核心地区的亏损店铺，劳工安排将更具效益，虽然短期可能出现拨备开支，但长远能够提升年度盈利。高鑫零售高层表示，过去几年是大卖场的“阵痛转型期”。最近的“闭店潮”是阵痛期在所难免的情况，闭店同时也在不断开新店，预计2025财年，将开出5家新门店，预计三年内开出15家店。
6，中集集团(02039)
红海绕航导致运价上涨有望驱动船东盈利修复。公司第一季度营收324.43亿元;同比增长21.74%;归属于母公司股东及其他权益持有者的净利润8363.5万元。中集集团为集装箱制造龙头，目前公司集装箱排产饱满。LNG重卡市场持续火爆。中集集团下属企业安瑞科1月份的LNG车用瓶订单狂飙，达到1.65亿元，同比增长27倍。值得一提的是，为满足强劲的市场需求，安瑞科正在积极加快LNG车用瓶智能化新产线的调试进度，新建产线预计将于今年3月左右全面投产，双班模式下，LNG车用瓶最高产能可达20万支/年，将持续为市场供应提供有力保障。同样在1月份，中集旗下来福士还交付首个FPSO修改造项目，该项目交付给船东马来西亚国际航运公司后，将为巴西国家石油公司提供服务，用于巴西深海盐下层油田开采。全球商品贸易复苏有望推动集运需求回升;庞大体量的旧箱替换需求释放，2024年销量有望复苏至250-300万TEU，预计更新需求约占70%，2025年预计恢复正常水平380万TEU。公司有望充分受益于行业需求回暖。
7，郑煤机(00564)
郑煤机订单结构优化盈利能力提升，公司1Q24业绩超出预期，营业收入96.65亿元，同比增加4.93%;归属于上市公司股东的净利润10.42亿元，同比增加33.08%。公司2023年订货、回款、产值、产量等主要指标刷新历史新高。此外，公司成套化项目近期取得新突破，连续三套智能化成套综采装备先后通过国内外用户验收。多元化成功，公司2016年~2017年期间收购了两个汽配公司，分别是亚新科和索恩格，索恩格公司2023年实现1.9亿盈利，完全兑现管理层2023年实现净利率2%的目标。2024年盈利情况继续改善，预计增长2亿，2024年实现盈利4个亿。亚新科2023年的利润经过了一些减值和摊销，报表利润不达预期，但营收和经营利润都是持续增长的，2024年目标实现营收增长30%，利润4亿以上。郑煤机在液压支架智能控制系统领域占有较强的竞争优势，带动了公司煤机订单的高速增长，规模效应也持续增厚公司的盈利能力。同时公司公告将终止分拆子公司恒达智控上市计划。
8，海天国际(01882)
海天国际作为国内注塑机行业龙头，受惠于设备以旧换新政策。2023年，公司国内、外持续多年的投资和布局起到了关键效应，实现逆势增长，全球市场占有率持续攀升。2023年收入130.69亿，同比增加6.2%;纯利24.92亿元，同比增长10%。公司国内销售额全年同比持平;海外市场方面，公司在欧洲、北美和东南亚等关键市场的销售同比大幅增长，海外销售额达到51.52亿元，同比增长17.3%。得益于汽车产业链的支撑和民用、日用品行业需求的逐渐复苏及公司持续产品迭代创新，公司各系列注塑机产品都实现了不同程度的环比增长。受国内下游行业需求复苏和海外市场拉动，公司24Q1的汽车订单延续去年下半年的回升趋势，1、2月订单同比双位数增长，3、4月增长加速，分别按年增40%和50%左右。目前公司国内、外新工厂正在按计划建设推进，国内华南总部基本建设完成，部分厂房开始试运行;海外新工厂，如印度金奈工厂将于今年完成建设并投入使用，塞尔维亚一期工厂也预计将于二零二五年投入运营。
9，敏实集团(00425)
公司2023年实现快速增长，新业务承接创历史新高。2023年，公司实现营业收入205.2亿元，同比增长18.6%，归母净利润19.0亿元，同比增长26.8%，毛利率27.4%，经营状况总体表现优异。同时，2023年公司新业务承接再创历史新高，电池盒、车身底盘结构件、智能化产品均有较好的进展和突破。电池盒：继续扩大渗透和业务区域版图。2023年，公司与大众的电池盒业务从欧洲延伸至中国，与沃尔沃的电池盒业务从中国扩展至欧洲，同时紧抓北美市场机遇，首次突破了北美市场日产、斯特兰蒂斯、现代起亚等客户的电池盒业务，获得首个混动车型一体压铸电池盒订单。智能化产品：取得多个首次突破。公司深度配套日系、欧洲、美系、中系客户，并开拓比亚迪、吉利、蔚小理等众多自主品牌新订单;公司作为较早出海的零部件企业，海外产能布局较为完善，并掌握优秀的全球化经营能力，目前公司投产高峰已过，随全球电池盒工厂顺次落地，智能外饰等新产品在手订单持续放量，中系客户加速开拓，产能利用率进一步提升，公司盈利水平有望持续提升。
10，锦欣生殖(01951)
国内鼓励生育、辅助生殖纳入医保的政策持续催化，6月1日起上海将12项辅助生殖技术纳入医保支付。公司2023年业绩符合预期，辅助生殖技术和服务的需求恢复。实现营收27.89亿元，同比增长18%;净利润3.47亿元，同比增长194%。公司大举扩张，2017年，锦欣生殖收购斥资6亿元收购深圳中山泌尿外科医院73.98%股权;2018年，收购位于美国洛杉矶最大的生殖中心-美国加州HRC生殖中心，进入美国加州市场;2020年2月，收购老挝瑞亚国际医学中心，建立锦瑞医疗中心;同年7月，收购武汉黄浦中西医结合妇产医院，更名为武汉锦欣中西医结合妇产医院;2021年9月，收购香港生育康健中心和香港辅助生育中心，拓宽粤港澳市场;2022年6月，完成云南九洲医院、昆明和万家医院控股权收购，进一步扩展西南地区版图。公司以成都为范本打造辅助生殖为核心的生育一体化业务，创造新的收入增长点。中长期来看，公司将在国内通过收购进入高增长潜力的市场，在美国通过医生招募扩大美国西部的业务网络，持续拓展围辅助生殖期的医疗服务业务拓展。
(文/万永强智通财经研究中心总监)