专题报告 | 固收量化套利系列之三：基差预测框架以及期现套利策略构建
中信期货研究
要提示：
本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。
报告摘要
本文分别从交割期权价值、市场情绪和持有收益3个维度出发，选取了20个可能影响国债期货基差变化的影响因素，并基于LARS算法和贝叶斯平均建立了基差的预测模型。
国债期货期现策略构建：从周频维度上分别对T和TF主力合约构建了基差预测模型和期现套利策略。若预测未来一周合约基差上行，则下周第一个交易日做多CTD券，同时做空期货合约；若预测未来一周合约基差下行，则下周第一个交易日做空活跃券，同时做多期货合约。平仓时间点为下一周的最后一个交易日。
T主力合约期现套利策略表现：模型对T主力合约基差方向变化的预测准确率为60%，对应的期现套利策略年化收益3.08%，同时最大回撤为0.94%，夏普比1.79，Calmar比为3.28，策略周度胜率为61%。
TF主力合约期现套利策略表现：模型对TF主力合约基差方向变化的预测准确率为58%，对应的期现套利策略年化收益1.80%，同时最大回撤为1.07%，夏普比1.45，Calmar比为1.68，策略周度胜率为64%。
风险提示：回测仅基于历史数据。
— END —
来源：中信期货研究所
中信期货研究所
更多市场信息、最新市场动态
免责声明
除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。
如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。
此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。
尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。
此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。
中信期货有限公司
深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层
邮编：518048
电话：400-990-8826