金评天下｜别被大基金减持带偏情绪
金融投资报评论员刘柯
就在很多人对注册资金达到3440亿元的国家大基金三期（以下简称“大基金三期”）兴奋不已的时候，万众期待的落地项目目前仍未出现。与此同时，大基金一期相继公告减持已经投资的项目，同时，据称大基金二期的减持也到了关键时间点。如此一来，整个市场对于集成电路半导体硬科技的热情持续下降。
日前，大基金一期抛出两份减持计划，减持对象是国内领先的FPGA芯片供应商安路科技、国产自主可控嵌入式CPU技术研发和产业化应用的芯片设计公司国芯科技，拟减持股份数量占总股本比例不超过3%、0.6%。
回顾去年下半年，大基金一期才刚刚完成了对安路科技的减持计划，减持数量达到800万股，减持总金额近4亿元。受此影响，安路科技本周前三个交易日最大跌幅接近17%，另一家被减持的国芯科技本周前三个交易日最大跌幅接近15%。而受大基金一期减持影响，整个集成电路半导体板块本周持续下跌，中证集成电路指数目前已经将5月以来、受大基金三期刺激上涨的幅度抹去了一半。
当然，大基金属于风险投资基金，其本身契约就约定了退出机制。2014年成立的大基金一期制定了为期15年的投资计划，投资期、回收期、延展期各五年。今年是回收期的最后一年，其不断公告减持计划似乎也很正常。比如在5月，其就公告称要减持北斗星通，6月公告称要减持燕东微，而成立于2019年的大基金二期截至目前尚未进行过减持。不过，按照规划，大基金二期将在2025年进入为期5年的回收期，届时会不会大规模减持尚是未知数。
从目前集成电路半导体整个趋势看，大基金的减持似乎未影响到行业的飞速发展，只是各个阶段的发展重点有所不同。
公开资料显示，大基金一期投资半导体产业链方向主要集中在晶圆制造、设计、封测和装备材料，投资占比分别约为67%、17%、10%、6%。此前提到的安路科技、国芯科技和燕东微等，均属于芯片设计和测试封测领域，目前这个领域的很多关键技术节点已经开始突破，进入良性发展阶段。
大基金二期重点投资的是半导体的设备与材料领域，投资比重高于50%，先进制造投资比重达到35%，设计和封测投资比重则降低到15%。目前大基金二期还在积极投资中，不久前其还出手了陶瓷材料厂商臻宝科技，以及半导体设备厂商新松半导体。Wind数据显示，截至一季度末，大基金二期位列15家A股公司的前十大股东名单中。
从这个角度看，市场确实没有必要被大基金一期的减持带偏情绪，因为大基金的属性就是要退出，这样才有更多的资金投向新的领域，才能滚动发展，否则大基金三期3440亿元的注册资金从哪里来？随着大基金一期和二期投资项目的成熟发展，国产集成电路半导体的技术更迭也在不断推进，特别是大基金三期将投入的先进制程核心技术节点的突破，更值得期待。
目前，应该更加关注大基金三期可能投资的关键领域，例如28纳米制程的芯片技术，又如AI推动下的新技术突破，再比如需要解决一二期没有解决的核心技术等等，仍需我们耐心等待机会。