农膜半年度总结：需求与成本矛盾缓解有限 下半年运行继续承压
导语
上半年中国农膜市场整体呈现稳中小涨趋势。高成本与弱需求背景下，膜厂压力明显。后续“金九银十”旺季气氛加持，膜厂定价话语权或有所增强；原料市场重心或有下移，利好利空交织，毛利修复有限，市场运行或继续承压。
上半年市场稳中有涨，价格涨幅受限
上半年中国农膜市场整体呈现稳中小涨趋势。其走势与我们在《2023-2024中国农膜市场年度报告》中预测的有所偏离，其主要原因在与原料市场淡季超预期上涨，高成本与弱需求之下，工厂承压明显。一季度虽是农膜行业小旺季，但受需求不及预期影响，市场整体维持平稳运行；二季度伴随需求进入淡季，农膜工厂虽有降价意向，但成本端持续走高，市场陷入僵持，季度末需求有所好转，部分工厂出厂价小幅调涨。据卓创资讯数据监测：上半年华北市场双防膜均价在9908.40元/吨，同比下跌1.93%，较2023年年均价下跌1.46%；地膜均价在8913.45元/吨，同比下跌1.50%，较2023年年均价下跌0.68%。
需求由盛转衰，成本端支撑走强
上半年中国农膜市场整体呈现稳中小涨趋势。一季度为地膜传统需求旺季，有部分春季棚膜跟进，整体生产开工维持较高水平。4月中下旬，农膜整体需求由盛转衰，尤其五一假期归来后，整体开工明显下滑，行业进入传统淡季。上半年聚乙烯及茂金属市场稳定运行后超预期上行，高压品种及茂金属聚乙烯受宏观利好消息、原油价格走高以及货源供应紧张等因素支撑，石化及贸易商涨价情绪浓厚，市场价格涨幅明显，淡季需求背景下，成本持续推动，农膜市场小幅上涨。据卓创资讯数据监测：上半年LLDPE品种均价在8346.78元/吨、同比上涨1.92%，LDPE品种均价在9563.22，同比上涨8.90%，茂金属聚乙烯品种（以埃克森1018MA为例）均价在9553.75元/吨，同比上涨3.54%。
农膜属以销定产产品，市场处供需平衡状态。农膜整体开工受制于需求变化，呈现提升后回落走势。西北地膜生产有所延迟与华北、西南等地需求时间重合度较高，旺季行业开工高点较去年高点有所提升。据卓创资讯数据监测：2024年上半年开工最高点在3月底，为54%，最低点在6月初，为12%，振幅在42个百分点；年内农膜行业平均开工在32.95%，同比上涨1.76个百分点。
2月份受春节假期影响，农膜生产时间较短，整体产量处上半年洼地，后伴随需求恢复及工厂开工提升，产量有所提升。二季度需求陆续进入淡季，生产开工逐步下滑，月度产量亦有所下滑。据部分工厂及经销商反馈，受终端农产品价格低廉影响，春季棚膜需求跟进较去年有所缩量。2024年上半年农膜行业总产量为107.98万吨，同比2023年上半年下跌1.39个百分点。
毛利稳中下滑，膜厂压力明显
2024上半年农膜行业理论毛利明显下滑。原料聚乙烯及茂金属聚乙烯市场震荡上行，需求由盛转衰，需求端支撑逐步减弱。行业产能严重过剩背景下，工厂成本与需求双压明显，农膜市场价格稳定为主，调整有限，作为终端行业，农膜工厂盈利空间受到明显挤压。据卓创资讯数据监测：2024年上半年农膜行业平均理论毛利在-439.08元/吨，较2023年上半年理论毛利下跌773.76元/吨。
成本主导市场，需求阶段性影响
供需：下半年来看，三季度农膜需求陆续开启，工厂订单开始积累，9月伴随双防膜及地膜订单跟进，农膜行业整体生产进入旺盛状态。四季度，10月棚膜尚处生产旺季，订单继续跟进，整体开工维持高位状态，11、12月随覆膜季节到来，棚、地膜均有所减弱，新订单跟进放缓，工厂多消耗前期累积订单，开工较前期有所下滑。整体来看，农膜行业下半年需求较上半年有明显改观。
成本：2024下半年LLDPE、LDPE市场或呈现镜像“N”型走势，整体价格重心或小幅下移。检修装置陆续重启，叠加进口货源有增量预期，供应压力或有增加，三季度因原料高位，下游刚需采买，库存偏低，后续需求跟进对聚乙烯市场形成一定支撑。四季度45万吨LDPE、30万吨LLDPE新产能投产叠加需求转弱，市场或有所回落。
茂金属聚乙烯或高位盘整后呈现倒“V”型走势。美金成本支撑，货源供应压力较小，叠加后续“金九银十”旺季来临，茂金属市场或震荡走高，四季度伴随需求减少，市场或震荡走弱。
综合来看，农膜下半年整体市场或呈现稳中小涨后下跌走势，市场运行依旧承压。虽聚乙烯市场有下行预期，但下游需求较前期有明显改善，膜厂压力有所缓解，价格或维持，以修复毛利为主。后续伴随订单积累，工厂定价话语权有所增加，但原料市场重心下移，农膜虽有调涨可能，涨幅或不明显。四季度农膜需求转淡，聚乙烯市场存下行预期，膜价或小幅回落。
文|张云虹
来源|卓创资讯