军工“反攻”行情或贯穿三季度，64只股被基金“抱团”重仓！谢治宇冯柳一致青睐这只个股
编辑部|刘增禄
周三，军工股延续强势，宝色股份、天和防务领衔超20只个股涨超10%，宝色股份、天微电子20CM逆势涨停。自本轮市场反弹以来，军工板块表现强势，同期军工指数跑赢了市场均值近40个百分点。
近期，众多券商纷纷为军工板块背书，行业分析师认为，短期来看，四季度任务很可能提早超前完成，三季度生产交付将会特别饱满，由此，三季度大概率会成为军工板块全年的收获“大季”。长期来看，军工企业供需两旺，近几年业绩有望持续维持高速稳定增长，未来预期采购或不断加速。
军工板块强势跑赢大盘
6只个股上半年业绩或翻倍
自4月27日反弹以来（截止8月3日），上证指数和沪深300蓝筹指数分别上涨了9.6%、7.47%，而据Wind数据，在申万31个大类行业中，除了银行、地产股走出了回调趋势之外，余下上涨的29个大类行业中，有21个行业指数的阶段涨幅跑赢了同期市场均值，这其中就包括了军工指数，其阶段涨幅高达46.47%，排在全部大类行业涨幅榜第四位。
图：军工指数走势图
个股表现上，有61家军工概念股的阶段走势较行业指数更优，其中多达55家公司的阶段涨幅超过了50%。剔除刚上市的新股，无人机、航空器概念股纵横股份近期的表现最为彪悍，短短3个月的时间，股价累计涨幅已实现203.98%。航天军工股新劲刚的走势也同样抢眼，期间股价累计大涨了118.88%。
结合公司基本面成长性看，目前北斗星通、立航科技、北摩高科、派克新材、奥普光电5家公司已率先完成了2022年正式中报或业绩快报的披露工作，虽然上半年公司全部实现了盈利，但相较去年同期，只有派克新材、奥普光电完成了62.35%、27.59%的增长。
而与此同时，还有39只军工股发布了中期业绩预告，其中17家公司预计中期业绩盈利的同时，相较去年同期也将实现增长。
从预增幅度来看，盛路通信的增长预期最为“惹眼”，报告期内1亿元~1.35亿元的归母净利润同比预增7774.02%~10529.92%。即使扣除非经常性损益，0.95亿元~1.29亿元的扣非后净利润也预计同比增长1190.7%~1581.06%。公司所处军工行业和通信行业整体发展趋势向好，订单逐步交付的大背景下，公司规模效应逐渐凸显，盈利能力提升明显。
另外，振华科技、中兵红箭、光启技术等6家公司，今年中期净利润均预计有望实现翻倍增长。
表1：中报业绩预增的军工概念股（截至8月3日）
从盈利金额统计，目前振华科技的赚钱能力相对最强，公司预期实现净利润额约为11.8亿元~13.3亿元，同比预增128.96%~158.06%。增长原因主要是报告期间新型电子元器件板块企业的高可靠产品市场持续向好，高附加值产品销售同比增加。
板块估值处于历史底部
三季度“反攻”行情有望上演
回顾军工股全年表现，年初至4月26日，申万国防军工指数的确表现不佳，大幅回撤了44.33%，即使是在本轮市场反弹中表现不凡，截止目前，指数仍整体下跌了18.35%。以最新收盘价统计，军工板块整体的动态市盈率为61.68倍，处在历史较低水平。
对于军工板块，其基本面变化显然是受多方面因素影响的，譬如在过去的一段时间，军工行业就存在订货周期偏短的问题，而军工产品是精密复杂制造、周期较长的高科技产品，这导致了军工行业无法根据中长期需求来安排自身的生产计划扩张，进而造成了订货任务在过去相当长的一段时间难以完成的问题。此外，去年底和今年上半年部分地区的疫情也导致部分军品采购有所推迟，验收交付流程受阻，进而对个别细分行业和公司产生了一定的负面影响。
但不管如何，随着军工行业在十三五期间完成定价机制改革等多项改革后，军工股的投资逻辑已经发生变化，由早年的“资产注入”变为“业绩兑现”，特别是随着新型号的不断列装，军工行业核心企业的净利率持续提升。
中信建投认为，当前军工板块正处于局部景气向全面景气扩散的关键节点，中下游公司业绩加速拐点有望到来，目前板块估值水平与2021年最低点估值相当，具备较高的投资性价比，板块有望在业绩高增长预期驱动下延续升势。
中泰证券认为，2022年军工投资可以首要把握高景气和长逻辑兼备的赛道，其中航空制造和航空发动机具备较强的军民两用属性，成长空间广阔；航空发动机具备实战化演练消耗属性，需求持续性较强。其次可以把握国企改革投资机会，2022年是国企改革三年行动的大考之年，国有军工企业混改有望提速，改革红利有望加速释放。本轮军工行情有基本面支撑，板块成长确定性高，板块估值已进入上修通道，后期仍有较大修复空间。
“虽然中报业绩难以超预期，但三季报企业订单饱满的预期下，进入中报季后，军工板块很可能先已宽幅震荡为主，然后形成更为一致的预期，实现进一步突破。”中航证券分析师张超表示，三季度大概率会成为军工板块的全年“大季”，企业将一方面回补二季度的“缺口”，一方面为了应对环境的不确定性，会将四季度任务尽可能提早超前按成，因此三季度的生产交付将会尤其饱满。
64只股被基金“抱团”重仓
谢治宇冯柳一致青睐这只
公募基金二季报刚刚落下帷幕不就，结合基金重仓股情况，可看到有64只军工概念股成为很多基金产品的前十大重仓股，如紫光国微、振华科技、中航光电等，二季度末将其纳入前十大重仓股名单的基金产品数量就超过百只，分别达到181只、156只、150只。
在持股数量上，虽然基金持紫光国微的最新股数较一季度末有所减少，但仍不改其是基金最看好的军工股的本质：公募基金参与度最高、持仓市值最大。翻看重仓紫光国微的基金名单，可看到顶流明星基金经理谢治宇、李晓星均在其中。
值得一提的是，谢治宇管理的兴全趋势投资二季度对紫光国微减持了161.81万股，而李晓星的银华心兴三年持有则是首次将其纳入前十大重仓股的行列。
若进一步翻看历史数据，可发现谢治宇对紫光国微的关注已是由来已久的。2020年四季度，兴全趋势投资就新进出现在紫光国微的前十大流通股东名单中，之后在2021年一季度继续加仓，2021年三季度时虽然退出公司的前十大流通股东行列，但在当年四季度，兴全趋势投资又再度现身于紫光国微的前十大股东名单中，并在今年一季度期间进一步加仓了119.99万股。
因紫光国微的中报尚未公布，除公募基金之外的其他机构投资者的持仓情况目前尚无从知晓，但若从公司过往的财报分析，可看到不仅顶流公募基金对紫光国微青睐重仓，身为私募界的“一线明星”，高毅资产基金经理冯柳同样对其长期钟情，其自2020年四季度开始就长期重仓紫光国微。
当然，除了紫光国微，中航机电二季度最新公布的公募基金持仓股数也较一季度末数据出现明显增加，持股数由16577.75万股增至24020.21万股，增加了7442.45万股。在重仓的基金中，南方军工改革A、万家品质生活、国投瑞银国家安全、易方达国防军工A均在二季度对中航机电增持股数超过千万股。
总之，就基金二季报看，二季度被公募基金重仓的64只军工概念股中，有38只的基金持仓股数较一季度末增加，这说明公募还是很看好军工股未来机会的。
譬如本轮市场反弹以来，基金净值上涨了49.52%的华夏产业升级A在自己的二季报中就明确表示，在俄乌战争的背景下，很多国家都在提升军费在GDP中的占比，我国的国防支出和经济体量本就严重不匹配，未来在弥补缺口并随着经济体量增加近一步增加国防开支占比是必然的选择。展望三季度，军工的业绩确定性依然很强，能力建设带来的需求增长、规模效应的显现都将是业绩增长的有力助推。
表2：二季度被公募基金增持超过千万股的军工企业
（文中数据来源Wind，统计截止至8月3日。提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）