【AI纪要&AI问答】英特尔公司(INTC.US)2024年第二季度业绩电话会
一、财务表现
尽管在产品和工艺路线图上取得了持续进展，但第二季度的盈利令人失望。公司正在采取行动，到2025年将盈利能力和资本效率提高超过100亿美元。
第二季度收入为128亿美元，同比下降1个百分点，环比增长1%。收入符合5月提供的范围，但受到出口许可证限制的负面影响，影响了在中国的客户业务。
第二季度毛利率为38.7%，每股收益为2美分，低于预期。主要原因包括加速推出AIPC产品以及将Intel4和3晶圆从俄勒冈的开发厂转移到爱尔兰的大规模生产设施，这带来了约10亿美元的资本节省。
第二季度运营现金流为23亿美元，环比增长35亿美元，资本支出为57亿美元，主要由爱尔兰工厂的阿波罗投资支持。
英特尔产品收入为118亿美元，同比增长4%。客户业务同比增长9%。数据中心业务收入环比持平，同比下降3个百分点。预计下半年数据中心收入将适度增长。
NEX业务收入环比持平，同比持平。第二季度英特尔产品运营利润为29亿美元，占收入的25%，同比增长约4亿美元。
英特尔代工厂收入为43亿美元，环比下降1个百分点，同比增长4%，主要由于Intel7晶圆量增加。
移动收入为4.4亿美元，环比增长84%。Altera收入为3.61亿美元，环比增长6%。预计下半年收入将实现两位数增长。
第三季度收入预计为125亿至135亿美元，毛利率约为38%，税率为13%，每股亏损3美分。
二、成本削减与资本支出
公司宣布的成本削减计划将使2024年的运营费用减少到约200亿美元，2025年目标为175亿美元，比之前的估计减少超过20%。
2024年的资本支出预计在250亿至270亿美元之间，比年初计划减少超过20%。2025年的资本支出目标在200亿至230亿美元之间，净资本支出在120亿至140亿美元之间。
公司还将暂停第四季度的股息，以优先支持战略投资。
预计2024年的资本投资将减少至250亿至270亿美元，净资本支出为110亿至130亿美元。预计2025年将实现正的调整后自由现金流。
三、产品与市场展望
预计AIPC市场份额将从目前的不到10%增长到2026年的超过50%。
到2025年下半年，公司将推出PantherLake，这是首款采用Intel18AA工艺的客户CPU，将显著提高整体盈利能力。
在客户端方面，对AIPC产品的定位非常满意。数据中心方面，在AI领域取得了早期进展，但传统CPU市场的复苏仍是一个大问题。
预计2025年毛利率将有所改善，主要由于内部制造能力的恢复和结构性改进。
2026年将是内部制造能力恢复的一年，这将显著改善成本结构。资本支出的调整将有助于现金流，并在折旧方面带来好处。预计2026年毛利率将显著改善，主要由于更高效的经营模式和更具竞争力的产品。
由于采取的一些行动将持续到明年初，将以较高的数字进入，然后逐渐下降。预计2026年相对于2025年会有所下降。
四、战略与竞争力
第一阶段的恢复、重建计划正在进行中，有了更具竞争力的产品。现在是时候专注于第二阶段，建立一个更具财务可持续性的商业模式。
坚信IDM2.0战略，正在建立两个世界级公司。已经启动了这些积极的步骤，并相信新产品和更好的财务状况将为所有利益相关者创造长期价值。
重组行动对研发路线图、长期外部代工机会和任何芯片计划的影响：战略将保持不变，即使采取了更有效的步骤。芯片计划是基于里程碑的投资，非常有信心能够执行这些里程碑。在先进封装领域看到了很多势头，预计到本世纪末将实现150亿美元的收入。将更加有效地利用资本投资，并根据市场信号调整资本支出。
进行了全面分析，发现了许多效率低下的地方，并采取了措施提高资本效率。在产品方面，也进行了类似的分析，确定了许多改进领域。正在加速这些影响，以更积极地推进产品线。尽管市场条件影响了短期增长，但相信长期目标仍然可以实现。
代工业务的目标是在2027年实现盈亏平衡。正在采取措施提高运营效率，并希望这些改进能加速实现这一目标。
在客户市场的状况感到满意。在商业市场上的地位很强，并且预计会有一个更新周期。正在加强生态系统，并且LunarLake和PantherLake将进一步巩固市场地位。
在18A和14A上的客户进展：已经有了15亿美元的已承诺业务，主要集中在先进封装领域。随着18APDK的发布，看到了客户的积极反应，并预计未来会有更多进展。
五、生产与代工战略
代工战略保持不变，为代工客户建立了产能走廊，但在没有确定订单的情况下，会谨慎对待设备投资。正在调整资本投资，以支持当前的市场预测。将继续在先进封装领域取得成功，这是代工业务的起点。
从俄勒冈转移到爱尔兰的生产对毛利率的影响约为400个基点，主要是由于遗留业务的减值、产品组合和利用率较低。第三季度也会受到影响，但随着产能的增加，这种影响会逐渐减小。
随着爱尔兰工厂的生产增加，晶圆成本会降低，从而在未来成为推动毛利率上升的因素。
将Intel4和3的产能转移到爱尔兰后，俄勒冈的团队可以更专注于18A、14A和10A的开发，这有助于加快新技术的进展。
AI智能问答
Question&Answer
问
产品问题、市场问题、战略问题或执行问题是核心问题吗？是否有准确诊断？
答
我们第一阶段的恢复和重建计划正在进行中，已有更具竞争力的产品。现在是时候专注于第二阶段，建立更具财务可持续性的商业模式。我们坚信IDM2.0战略，正在建立两个世界级公司。我们已经启动了这些积极的步骤，相信新产品和更好的财务状况将为所有利益相关者创造长期价值。
问
重组行动对研发路线图、长期外部代工机会和任何芯片计划有何影响？
答
我们的战略保持不变，即使采取了更有效的步骤。芯片计划是基于里程碑的投资，我们对执行这些里程碑非常有信心。我们在先进封装领域看到了很多势头，预计到本世纪末将实现150亿美元的收入。我们将更加有效地利用资本投资，并根据市场信号调整资本支出。
问
是否有任何结构性变化影响了竞争力、公司结构或长期目标？
答
我们进行了全面分析，发现了许多效率低下的地方，并采取了措施提高资本效率。在产品方面，我们也进行了类似的分析，确定了许多改进领域。我们正在加速这些影响，以更积极地推进产品线。尽管市场条件影响了短期增长，但我们相信长期目标仍然可以实现。
问
在2025年，竞争态势如何？
答
在客户端方面，我们对AIPC产品的定位非常满意。数据中心方面，我们在AI领域取得了早期进展，但传统CPU市场的复苏仍是一个大问题。预计2025年毛利率将有所改善，主要由于内部制造能力的恢复和结构性改进。
问
如何看待2025年以后的毛利率？
答
2026年将是我们内部制造能力恢复的一年，这将显著改善成本结构。资本支出的调整将有助于现金流，并在折旧方面带来好处。预计2026年毛利率将显著改善，主要由于更高效的经营模式和更具竞争力的产品。
问
PantherLake已经启动并显示出良好状态，我们将在明年下半年开始大规模生产，对吗？
答
你能分享一下你认为的额外收入率是多少？我计算大约是4.25亿美元，这个数字是否准确？
A6:由于我们采取的一些行动将持续到明年初，我们将以较高的数字进入，然后逐渐下降。预计2026年相对于2025年会有所下降。
问
你能谈谈你们在服务器市场的竞争力吗？你们是否缩小了差距或拥有领导地位？
我们看到GraniteRapids的早期表现非常积极，尽管目前数据中心的投资主要集中在AI领域。ClearwaterForest的早期健康状况非常出色，新的设计在主要服务器产品中取得了显著的战术成就。我们认为我们的市场份额总体上是稳定的，X86的市场份额正在稳定。
AI是否会对服务器市场产生影响？我们是否需要投资于传统的服务器生态系统？
我们认为企业市场对我们更有利，虽然目前还没有明确的迹象，但我们开始看到一些积极的信号。我们相信随着我们的产品变得更具竞争力，市场将更有利于传统的CPU市场。
为什么6月的毛利率比三个月前预期的要差得多？
我们做了一些与遗留业务相关的减值处理，利用率较低也对我们产生了影响。最大的影响是我们决定更快地将生产转移到爱尔兰，这增加了晶圆的成本，导致毛利率下降。
在当前复杂环境下，你们的代工战略是什么？
我们的代工战略保持不变，我们为代工客户建立了产能走廊，但在没有确定订单的情况下，我们会谨慎对待设备投资。我们正在调整资本投资，以支持当前的市场预测。我们将继续在先进封装领域取得成功，这是我们代工业务的起点。
从俄勒冈转移到爱尔兰的生产对毛利率的影响有多大？
毛利率受到约400个基点的影响，主要是由于遗留业务的减值、产品组合和利用率较低。第三季度也会受到影响，但随着产能的增加，这种影响会逐渐减小。随着爱尔兰工厂的生产增加，晶圆成本会降低，从而在未来成为推动毛利率上升的因素。我们在将Intel4和3的产能转移到爱尔兰后，俄勒冈的团队可以更专注于18A、14A和10A的开发，这有助于加快新技术的进展。
我们的目标是在2027年实现代工业务的盈亏平衡。我们正在采取措施提高运营效率，并希望这些改进能加速实现这一目标。
客户市场的情况如何？你们的主要竞争对手预计会有两位数的增长，你们的情况如何？
我们对客户市场的状况感到满意。我们在商业市场上的地位很强，并且预计会有一个更新周期。我们正在加强生态系统，并且LunarLake和PantherLake将进一步巩固我们的市场地位。
在18A和14A上的客户进展如何？他们是否仍然致力于推进这些项目？
我们已经有了15亿美元的已承诺业务，主要集中在先进封装领域。随着18APDK的发布，我们看到了客户的积极反应，并预计未来会有更多进展。我们正在进行一场大胆的转型，重点是提高业务的财务可持续性。我们正在做出艰难的决定，以建立一个更高效、更灵活的英特尔。