【光大金工】2024年中报出炉，上半年公募基金存在哪些变化？——基金市场周报20240901
截至2024年8月31日，公募基金中报披露完毕，我们分别从公募基金规模、投资者结构、主动偏股基金仓位水平、主被动基金行业配置、主被动基金主要加仓个股方面进行半年度的统计分析。
公募基金整体：2024年上半年，公募基金整体规模延续增长态势，较去年年底增长12.62%，主要来自货基和债基规模增长的贡献。各细分类型公募产品的份额变动可以体现剥离净值变动影响后投资者情绪的真实情况，今年以来投资者对稳健收益的现金类产品和低风险的指数化产品青睐度居高不下，对海外债券资产的配置热情持续攀升。
投资者结构：2024年上半年机构投资者持有公募基金比例上升，机构投资者持有公募基金净值占比48.74%，相较去年年末上升2.34pcts。分不同类型基金来看，机构投资者明显加仓货基（持有净值占比上升3.34pcts）；在债基增量资金供给方面个人投资者的重要性有所上升，机构投资者对债基的持有比例略有下滑（持有净值占比下降3.31pcts）；机构投资者对权益市场的托底作用凸显，低位布局股票型基金（持有净值占比上升8.94pcts）；持续增持QDII基金（持有净值占比上升2.6pcts），布局海外资产；受个人投资者对另类投资基金配置热情的大幅上升，机构投资者在另类投资基金中持仓占比下滑（持有净值占比下降3.37pcts）。
仓位水平：截至2024年6月30日，主动权益基金股票仓位中位数为89.10%，相较去年年底下降1.31pcts，处2019年以来47.8%分位数水平。
行业配置：我们基于2023H2和2024H1公募基金全部持股数据分别统计主被动权益基金的行业配置情况，为反映基金经理对于各行业投资机会的判断，我们构建主动配置比例指标，也就是结合2024H1的行业配置比例和2024H1的行业收益率测算和剔除行业本身涨跌对配置比例带来的影响。
剔除行情影响后的结果表明，2024年上半年主动管理人增持的前三大行业为有色金属、通信、公用事业，主动加仓幅度分别为1.13pcts、1.07pcts、0.94pcts，减持较多的行业主要为计算机、医药生物、食品饮料，主动减仓幅度分别为2.16pcts、1.84pcts、1.49pcts。2024年上半年被动管理人增持的前三大行业为银行、通信、交运，主动加仓幅度分别为0.71pcts、0.69pcts、0.65pcts，减持较多的行业主要为电子、医药生物、电力设备，主动减仓幅度分别为1.92pcts、0.98pcts、0.80pcts。整体来看，主被动资金分歧较大的行业包括电子、计算机、电力设备、有色金属等行业。
持仓个股：从持仓市值的变动来看，主动权益基金方面，美的集团、紫金矿业、工业富联、比亚迪、中际旭创受主动投资者青睐，贵州茅台、药明康德、泸州老窖、智飞生物、恒瑞医药明显遭到减持；被动权益基金方面，宁德时代、招商银行、长江电力、中国平安、贵州茅台受被动资金明显增持，智飞生物、中芯国际、卓胜微、金山办公、天合光能明显遭到减持。2024上半年，主动资金明显呈现对白色家电、有色金属等领域高股息个股的偏好，被动资金则呈现对商业银行等A股核心资产的加仓趋势。
1、公募基金2024年中报蕴含哪些重要线索？
截至2024年8月31日，公募基金中报披露完毕，我们分别从公募基金规模、投资者结构、主动偏股基金仓位水平、主被动基金行业配置、主被动基金主要加仓个股方面进行半年度的统计分析。
1.1、公募基金：现金类和指数化产品受青睐度居高不下，海外债券资产配置热情持续攀升
2024年上半年，公募基金整体规模延续增长态势，较去年年底增长12.62%，主要来自货基和债基规模增长的贡献。分类型来看，2024年上半年，货币市场型、债券型、股票型、QDII、REITs、另类投资基金规模均呈现不同程度的提升，其中货基和债基对整体规模增长贡献较多，另类投资基金、QDII基金呈现高速发展，混合型、FOF基金规模则持续回撤。
各细分类型公募产品的份额变动可以体现剥离净值变动影响后投资者情绪的真实情况，今年以来投资者对稳健收益的现金类产品和低风险的指数化产品青睐度居高不下，对海外债券资产的配置热情持续攀升。从公募基金份额变化幅度来看，相较去年年末，
1）货基份额环比增长16.93%，现金类产品投资需求稳步增长；
2）债基份额环比增长15.59%，除混合二级债基外，其余细分类型均呈现份额的正增长，指增型、短债型、指数型、混合一级债基快速发展，份额分别环比增长88.54%、46.19%、23.57%、22.54%，指数化债基和短债产品配置热情较高；
3）股票型基金份额环比增长7.65%，被动型产品对权益型基金整体份额增长贡献尤为显著，普通股票基金份额环比下滑6.98%，被动指数型基金、指数增强型基金份额分别环比增长11.41%、0.72%，受市场风险偏好持续下滑的影响，投资者对低风险指数化投资方式的青睐度居高不下；
4）各类混合型产品遭投资者净赎回，份额环比下滑6.55%，偏债混合型基金份额环比下滑幅度最高，下滑17.79%；
5）QDII基金份额持续扩充，环比增长5.71%，海外资产配置热情依然强劲，其中QDII债券型产品份额环比增长92.42%，上半年美债投资热度持续攀升，通过QDII债基参与海外债市的投资需求高企。
6）以商品型基金为主的另类投资产品份额大幅增长44.44%，投资者呈现出对贵金属相关产品配置的显著偏好。
1.2、投资者结构：机构投资者持有比例上升，加仓货基、托底权益基金
公募基金投资者结构方面，2024年上半年机构投资者持有公募基金比例上升，机构投资者持有公募基金净值占比48.74%，相较去年年末上升2.34pcts。截至2024年6月30日，个人投资者持有公募基金净值占比51.26%，相较去年年末下降2.34pcts；机构投资者持有公募基金净值占比48.74%，相较去年年末上升2.34pcts。
分不同类型基金来看，机构投资者明显加仓货基（持有净值占比上升3.34pcts）；在债基增量资金供给方面个人投资者的重要性有所上升，机构投资者对债基的持有比例略有下滑（持有净值占比下降3.31pcts）；机构投资者对权益市场的托底作用凸显，低位布局股票型基金（持有净值占比上升8.94pcts）；持续增持QDII基金（持有净值占比上升2.6pcts），布局海外资产；受个人投资者对另类投资基金配置热情的大幅上升，机构投资者在另类投资基金中持仓占比下滑（持有净值占比下降3.37pcts）。
1.3、仓位水平：2024上半年主动权益基金仓位震荡下行，处2019年以来47.8%分位数水平
仓位水平方面，截至2024年6月30日，主动权益基金股票仓位中位数为89.10%，相较去年年底下降1.31pcts，处于2019年以来47.8%分位数水平。截至2024年6月30日，主动权益基金股票仓位中位数为89.10%，相较去年年底下降1.31pcts，处于2015年以来64.1%的分位数水平，处于2019年以来47.8%的分位数水平。其中偏股混合型、普通股票型、灵活配置型基金股票仓位较去年年末均呈现回落。
1.4、行业配置：主动资金增持有色金属、通信、公用事业，被动资金增持银行、通信、交运
我们基于2023H2和2024H1公募基金全部持股数据分别统计主被动权益基金的行业配置情况，为反映基金经理对于各行业投资机会的判断，我们构建主动配置比例指标，也就是结合2024H1的行业配置比例和2024H1的行业收益率测算和剔除行业本身涨跌对配置比例带来的影响。
剔除行情影响后的结果表明，2024年上半年主动管理人增持的前三大行业为有色金属、通信、公用事业，主动加仓幅度分别为1.13pcts、1.07pcts、0.94pcts，减持较多的行业主要为计算机、医药生物、食品饮料，主动减仓幅度分别为2.16pcts、1.84pcts、1.49pcts。
2024年上半年被动管理人增持的前三大行业为银行、通信、交运，主动加仓幅度分别为0.71pcts、0.69pcts、0.65pcts，减持较多的行业主要为电子、医药生物、电力设备，主动减仓幅度分别为1.92pcts、0.98pcts、0.80pcts。
整体来看，主被动资金分歧较大的行业包括电子、计算机、电力设备、有色金属等行业。
1.4、持仓个股：主动资金偏好高股息个股，被动资金注入核心资产
从持仓市值的变动来看，主动权益基金方面，美的集团、紫金矿业、工业富联、比亚迪、中际旭创受主动投资者青睐，贵州茅台、药明康德、泸州老窖、智飞生物、恒瑞医药明显遭到减持；被动权益基金方面，宁德时代、招商银行、长江电力、中国平安、贵州茅台受被动资金明显增持，智飞生物、中芯国际、卓胜微、金山办公、天合光能明显遭到减持。2024上半年，主动资金明显呈现对白色家电、有色金属等领域高股息个股的偏好，被动资金则呈现对商业银行等A股核心资产的加仓趋势。
2、基金产品发行情况
2.1、大类资产表现
大类资产方面，本周（下文如无特殊说明，本周均指代2024.8.26-2024.8.30）国内权益市场指数表现分化，中证500指数领涨，原油价格下跌。具体来看，中证500上涨2.25%、创业板指上涨2.17%、恒生指数上涨2.14%、深证成指上涨2.04%、标普500上涨0.24%、中证全债下跌0.08%、沪深300下跌0.17%、COMEX黄金下跌0.40%、上证综指下跌0.43%、原油指数下跌1.58%。
2.2、行业指数表现
行业方面，本周传媒、电力设备、综合行业涨幅居前，银行、建筑装饰、公用事业行业跌幅居前。本周传媒、电力设备、综合行业涨幅居前，分别上涨4.41%、4.32%、4.32%，其余各行业下跌，银行、建筑装饰、公用事业行业跌幅居前，分别下跌5.75%、2.28%、1.12%。
2.3、基金市场表现
基金市场方面，本周权益型基金收益领先，纯债型基金呈现回调。从本周表现看，股票指数型基金、普通股票型基金、偏股混合型基金、混合债券型二级、偏债混合型基金、混合债券型一级、货币市场基金、短期纯债型基金、中长期纯债型涨跌幅分别为1.35%、1.24%、1.19%、0.28%、0.23%、0.16%、0.03%、-0.01%、-0.05%。
3、基金产品发行情况
3.1、新成立基金
本周国内市场新成立基金21只，合计发行份额为51.19亿份。其中混合型基金8只、债券型基金3只、REITs2只、股票型基金7只、FOF基金1只。本周新成立基金发行份额最大的是易方达广州开发区高新产业园REIT(180105.SZ)，发行份额为8.0亿份，易方达广州开发区高新产业园REIT为REITs。
3.2、新发行基金
全市场新发行基金11只，从类型来看，混合型基金4只、股票型基金4只、债券型基金2只、REITs1只。
3.3、待发行基金
下周全市场待发行基金共20只，从类型来看，债券型基金9只、股票型基金7只、混合型基金4只。
3.4、基金报会和审批
本周新增报会产品数量为23只。
4、基金产品表现跟踪
4.1、主动权益型基金
长期行业主题基金指数方面，本周行业主题基金整体表现较好，新能源主题基金收益占优，金融地产主题基金呈现回撤。截至2024年8月30日，本周新能源、TMT、国防军工、行业均衡、医药、消费、行业轮动、周期、金融地产行业主题基金指数涨跌幅分别3.40%、2.42%、1.27%、1.26%、1.10%、0.94%、0.82%、0.60%、-1.84%。
主动权益型基金的净值涨跌幅中位数为1.01%。其中净值表现最好的五只基金分别是中信建投低碳成长A(013851.OF)、中航新起航A(005537.OF)、金信深圳成长A(002863.OF)、博时研究优选LOF(160527.SZ)、中信建投科技主题6个月持有A(017034.OF)，一周净值涨跌幅分别是7.98%、7.93%、6.34%、6.31%、6.18%。
4.2、股票被动指数型基金
股票被动指数型基金的净值涨跌幅中位数为1.55%。其中净值表现最好的五只基金分别是游戏ETF(516010.SH)、游戏ETF(159869.SZ)、华夏中证动漫游戏ETF联接A(012768.OF)、国泰中证动漫游戏ETF联接A(012728.OF)、锂电池ETF(561160.SH)，一周净值涨跌幅分别是7.18%、7.17%、6.83%、6.72%、5.69%。
4.3、纯债型基金
纯债型基金的净值涨跌幅中位数为-0.04%。其中净值表现最好的五只基金分别是银河泰利A(519675.OF)、汇安盛鑫三年定开(008735.OF)、嘉实3个月理财A(000487.OF)、中银证券安汇三年定开(009799.OF)、宝盈聚福39个月定开A(009523.OF)，一周净值涨跌幅分别是0.2%、0.16%、0.12%、0.12%、0.12%。
4.3、混合债券型基金
混合债券型基金的净值涨跌幅中位数为0.02%。其中净值表现最好的五只基金分别是天弘添利LOF(164206.SZ)、天弘多元收益A(010118.OF)、华商丰利增强定开A(003092.OF)、光大添益A(360013.OF)、华安兴安优选一年持有A(011738.OF)，一周净值涨跌幅分别是5.05%、4.15%、3.91%、3.68%、3.68%。
5、ETF市场跟踪
股票型ETF本周收益中位数为1.71%，资金净流入437.37亿元。港股ETF本周收益中位数为2.32%，资金净流出13.80亿元。跨境ETF本周收益中位数为-1.14%，资金净流入10.33亿元。商品型ETF本周收益中位数为0.39%，资金净流入1.80亿元。
宽基ETF方面，本周大盘主题ETF资金净流入明显，合计流入328.61亿元。行业ETF方面，本周医药主题ETF资金净流入明显，合计流入2.49亿元。
6、基金仓位高频监控
主动偏股基金仓位高频估测结果显示本周主动偏股基金仓位下降0.13pcts。银行、国防军工、医药生物行业获资金增配，有色金属、家用电器、公用事业板块遭减持。
