[周报]因季风雨季期间的降雨量仅略低于正常水平，对印度农村地区金银需求的乐观预期升温

2023-10-13 21:38:24 - MetalsFocus金属聚焦

第527期热点关注

因季风雨季期间的降雨量仅略低于正常水平，对印度农村地区金银需求的乐观预期升温

第527期

2023/10/13

黄金

国庆期间，因美债收益率在美国新增就业人数意外大增后延续升势，金价跌至七个月来低点。

白银

金/银价格比率扩大至88:1，创今年3月份以来新高。

铂金

国庆期间，南非国家电力公司的供电量全天满足全国电力需求，为2022年10月份以来首次。

钯金

欧盟理事会通过了新版本的欧7尾气排放标准，针对轿车和小货车的排放要求保持不变，仅小幅收紧了针对卡车和公交车的排放要求。

因季风雨季期间的降雨量仅略低于正常水平，对印度农村地区金银需求的乐观预期升温

今年印度的西南季风雨季已于9月结束，期间的总降雨量仅略低于正常水平。鉴于受厄尔尼诺现象的影响，雨季降雨量低于正常水平或降雨量不足的风险很高，仅略低于正常水平的实际结果相当重要。雨季期间降雨量不足可能会影响农业产量，进而导致农民收入减少。农村经济走弱还可能会导致2023年和2024年早期印度消费者对黄金和白银的需求下降。我们认为今年季风雨季期间的降雨量虽略低于正常水平，但不大可能影响农作物产量，有利于印度贵金属需求走强。因很大一部分首饰需求来自于农村地区居民，对印度首饰消费的利好效应尤其显著。

具体来看今年季风雨季的情况，期间总降雨量为长期平均降雨量（LPA）的94.4%，低于季风雨季的正常水平。作为背景信息，降雨量为LPA的96%-104%被划定为正常水平。但更为重要的是，印度气象部门(IMD)在雨季结束后发布的报告显示，在全国36个气象分区中，26个分区（占印度国土总面积的73%）雨季期间的降雨量达到正常水平，只有7个分区（占印度国土总面积的18%）的降雨量不足，这意味着印度大部分地区的降雨量仍属正常。

值得一提的是，今年8月份印度很多地区雨量稀少，曾引发对可能出现旱灾的担忧。8月份降雨量创一个多世纪以来最低值，较正常水平少36%。（正常情况下8月份降雨量为季风雨季期间的第二高值。）但9月份雨量充沛，部分弥补了之前的雨量不足。

[周报]因季风雨季期间的降雨量仅略低于正常水平，对印度农村地区金银需求的乐观预期升温

就农作物产量而言，印度政府估计夏播农作物总种植面积不仅超过去年（截至9月底，增加0.2%），而且也较过去五年间的平均值高1%。只要没有非季节性降雨的情况下，在这些夏播农作物于10月-11月丰收期间，农民收入增长可期。

由于今年上半年居民购金量下降，全年印度首饰需求量若要超过去年，农村地区居民的购买量回升是必要条件。我们收集的数据显示，今年上半年印度黄金首饰消费量同比下降12%。因农村地区居民需求疲软，叠加国内银价处于创纪录高位，印度白银需求的降幅更大。截至9月底，本年迄今印度白银进口量降至900吨，远低于过去五年间的平均值（3,700吨）。

作为背景信息，新冠疫情爆发以来印度农村经济步履维艰。据我们估算，过去两年期间印度城市地区的贵金属需求强于农村地区。这反映出疫情期间在城市地区的工资日结打工者重返乡村，叠加经济重启以来通胀持续高企，已导致无稳定收入人群的消费能力下降。作为显示农村经济活动强弱的代表性指标，2022年农村地区两轮车销量已降至十年来最低水平，进一步显示出农村地区的需求疲弱。虽然2023年迄今情况有所改善，但据估算全年两轮车销量仍将低于2019年水平。

印度黄金需求

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此外，在开始于2023年4月的本财年前四个月期间，政府农村就业保障计划（被称为“圣雄甘地国家农村就业保障计划”MGNREGA）下住户的就业需求不仅远高于前一财年（2023财年），也高于2018-2020财年的平均值。印度政府的数据也显示，农村地区消费较去年显著放缓：2023财年一季度（2022年4月-6月）农村地区消费增速达7.9%，但2023年4-6月期间已放缓至2.8%。同一期间拖拉机销量也下降5.3%，为一年多以来首次下滑。

如前所述，夏播农作物有望获得丰收，因此印度农村地区消费需求逐步回升可期。预计本财年农村地区两轮车的销量将实现两位数增长，快速消费品公司发布的报告也显示农村地区需求正在复苏。在这一背景下，我们预计2023年下半年印度黄金首饰需求将回升，白银需求也将改善，但回升速度将低于黄金需求。

印度年度降雨量

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