前海开源基金2023年第四季度投资策略报告
2023年三季度收官，A股整体呈震荡走势，截至9月底，沪指再度围绕3100点附近徘徊。与此同时，行业板块轮动加速。随着四季度行情即将拉开帷幕，A股、港股市场行情将会被哪些因素影响？在投资中需要关注哪些问题？以下是前海开源基金的第四季度投资策略要点，请您查收！
国内外经济概览
9月美联储再次暂停加息，失业率意外上升至3.8%，时薪增速有所下滑，表明后续通胀压力或有所缓解。随着库存周期见底，全球制造业企稳，各国制造业PMI回升。
我国方面，三季度经济磨底，预计三季度GDP增速为4.9%左右，全年GDP增速为5%左右。展望四季度经济动能预计将有修复，叠加基数走低，四季度GDP增速预计将在5%左右。
A 股
从国内股票的风险收益情况来看，三季度市场回调，指数中上证50指跌幅最少，为2.36%左右。市场风格上金融风格股票涨幅度最多，都为7.5%左右。从各行业来看，结合三季度经济发展情况和政策预判，科技、制造业、消费、周期、金融整体给予“较高配置”评级，其他板块给予“标准配置”评级。
港 股
从香港市场的情况来看，年初至今，恒生指数涨幅为-9.95%，恒生中国企业指数涨幅为-5.09%，恒生科技指数涨幅为-8%。展望四季度，对港股市场依然可以偏乐观看待。目前港股看空性价比较低，港股依旧有保持盈利持续扩张的优质公司，美联储货币政策转向可能近在眼前。但需要观察Q4国内政策发布节奏以及经济数据能否逐步回暖。
（数据来源：Wind，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数涨跌幅统计区间为2023年1月1日至2023年9月30日。）
债 市
对于债券市场来说，宏观经济环境进入到政策效果验证期，利率债收益率向上调整的压力虽然不小，但空间并不大；而向下看，收益率大幅下行的可能性也比较低。转债市场方面，市场具备较多底部特征，后市不必过于悲观。但转债市场估值较高，预计更多的是交易机会，具有一定结构性行情。
黄 金
对于大宗商品来说，对风险资产的谨慎态度，人民币贬值的担忧，实物黄金需求以及ETF需求显著回升，央行购金等多个因素刺激了国内黄金需求，造成国内金价与伦敦金价价差达到了历史极值。展望未来，美联储加息进入尾声，日益复杂的地缘因素，与其他资产的低相关性，使得黄金在优化资产组合中起到关键的作用。
风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎，市场观点具有时效性。