毛煜春：A股散户投资者如何通过树立正确交易观达成盈利
来源：云核变量集团
毛煜春，私募基金创始人，管理规模20亿-50亿元人民币，金牛奖基金经理，2023年度上半年私募排排网股票策略浙江地区10强，复合策略亚军；2017年金牛奖复合策略获得者。毛煜春先生毕业于密西根大学，获得量子化学硕士、金融工程硕士学位，本科就读于北京大学化学系，他于2005年-2014年在华尔街从事美国股指期货交易，常年保持超过500%的年化收益率，2015年回国开创私募基金至今，从事中国股票、期货、期权市场的交易。毛煜春先生长期担任“云核变量交易训练营”主讲导师，课程内容广受好评，抖音号“老毛聊交易”。
2024年11月12日（周二）晚21:00-22:00直播文字稿
刘夏：朋友们，在开始之前，我们这周六、周日在上海的，是今年最后一期“云核变量股票交易训练营”。大家可以通过关注“云核变量集团”公众号看到我们往期的训练营有多嗨！超级酷，而且质量非常高，尤其是在目前的市场状况当中，带给大家一些正确的交易方式、交易思路。
今天跟毛老师连线，hello，毛老师。毛老师管理的私募，是国内私募金牛奖得主，2005年到2014年，在华尔街从事美国的股指期货交易，2015年回国之后，创立了安诚数盈投资这家私募，一直从事国内的股票、期货、期权市场的交易，对于境内境外的，不管是经济、金融，还是交易策略，都是非常的擅长。毛老师毕业于密歇根大学，获得了量子化学的硕士，金融工程的硕士学位，本科就读于北京大学化学系，妥妥的学霸高富帅。
毛老师，最近A股的波动让很多散户投资者们有点慌了！现在很多人在谈，交易A股到底应该做长线还是短线？巴菲特做价值投资那一套适不适用A股？您怎么看？
毛煜春董事长：哈哈哈，其实我前两天在改这次课程的PPT，把怎么定义价值投资这件事情给放进去了，问的人比较多，或者说认知不同吧。
首先，每一个社会或者说每一个国家，自己的国情不一样，有自己的价值。比如说，同样一家公司，他如果在太平洋那边，比如说一家科技企业吧，他可以通过专利，可以通过法律，甚至可以通过流氓律师构建起非常强大的防火墙，也有资本的推波助澜。做好一家公司，要远远比做好十家公司容易的多，因为自己单吃肯定是要比十家分着吃，要吃的更多，所以这也是为什么资本也更推崇这样的方式。
在这种环境下呢，这种科技类型企业，它其实是很容易去构建自己的防火墙的。我跟朋友开玩笑，我说像隆基绿能这样的公司，如果放到海外的话，妥妥万亿市值哦。但是呢，在我们国内是不一样的，我们国内更考虑的是就业，考虑的是GDP，更考虑的是产业的发展，意味着更低廉的成本去完成充分的竞争。这就导致比如张三，发现一个业务有钱赚，特别好赚，剩下的其他十个省，可能每个省干一摊，真是都开始做同样的事情了，直到卷死为止。所以，国内想去做价值投资，不是说不能做，而是说你要会善于定义“价值”是什么东西。
我觉得，国内有三个类型的价值可以关注的。第一个，其实就是牌照价值，大家都能做这个生意，它就不值钱了；别人不能做，你能做这个生意，它就值钱。所以，你如果把有些大银行的这历史复权以后股价拉长看的话，其实非常漂亮。这是长线的“价值”。
还有一个就是“产业新兴价值”，或者说是以新的价值，做一个完全崭新的行业。它一般能够给我们带来月度级别的投资机会。最简单的就是今年出来的，比如飞车，完全没人碰过，这个行业以前大家听都没听过，然后这时候突然间出来了。完全没听过的东西，那他就有月度级别的博弈的这个机会。
第三类价值，就是我们每天去做的“价值”，很多人可能并不太理解，其实就是“关注度价值”。这个怎么定义？人的眼睛其实就是人的关注，是值钱的。我举个例子，比如说一个宝石，在沙漠里埋着，他可能一文不值；被一个游牧人发现了，可能两块儿金子就换走了；把他放到博物馆，所有人都能看到的时候，可能价值连城。所以，唯心一点的说，这个东西它不存在，除非你发现了。关注度会引来所谓的流动性，流动性，其实本身就是一个价值，因为流动性自带溢价。
我们自己做短线的时候，对这方面会关注的非常的多，并不是说我们喜欢炒热点板块，而是说它本身就是一个流动性自己带来的溢价。
所以，你如果是短线交易，第三类价值，那你基本上就是以日为单位进行交易。就像你看，我现在还在办公室，都在复盘的，后面交易员还坐在那里，他六个屏幕，我前面也是六个屏幕。到最后你会发现，其实交易是一个很耗时间的工作。
所以我觉得，不是说散户不能挣钱，而是你的投资不能跟着别人的指挥棒，得有你自己相对特立独行的看法。买在无人问津的时候，卖在人声鼎沸的时候。今年一共已经两次了，你能做好这两波其实也就够了。作于一个典型的散户来讲，这里面就还是得有你自己的思考，定义这里面的“价值”到底在哪儿，你要知道你交易的是什么东西，很多人会把它混淆了。比如说，明明是搞到了热票，结果把它搞成了价值投资了，热度褪去了，你还在高位站岗。
刘夏：在咱们的课程当中，着重的部分就是情绪周期，以及怎么建立自己的指挥棒，在A股市场里面挖掘到价值。毛老师，第二个问题，很多散户自己去交易，可能交易了十年、二十年，还没有掌握基本的短线交易思考方式，我们周围有很多认识的人，尤其是做生意出来的，明明其他事情很成功，在A股却一直被套牢，这个问题怎么解决？
毛煜春董事长：我把它叫做路径依赖，会做生意的人，通常他会把他在生意上的成功更多的归功于自己。但是，说句不好听的，这里有时代机遇、贵人扶持，这些可能比他觉得归功于自己重要的多。所以这就导致一个问题，他老觉得自己很牛，然后到了市场里，觉得不能挣钱是因为其他人笨。很多人一开始会这样，看待市场太为自负。股票市场还有一个特点，叫做众生平等。
刘夏：这说得太好了，有点哲学的味道出来了。
毛煜春董事长：对，市场不会说因为你带了五万块钱来，就不让你赚钱，也不会说，你带一个亿来，就让你少亏一点，不可能的。还真跟你是否有钱，以前成没成功过，没什么关系。事实上，很多这些好的交易者成功也是被逼的，被市场逼着去努力思考。
刘夏：今天第二个问题，最近大家看到，A股板块轮动得很快，有好多热点。毛老师，以您的经验，有没有哪些板块或者热点，会重复的出现，大家应该特别的去关注？
毛煜春董事长：我觉得政策决定。大的政策已经都定好了，所以核心这块一定是核心政策轮动，就是这几条换着呗，重组是非常重要的，然后化债相关。另外一个就是科技线，新质生产力。它不是说每一次炒都一样，或者同一个节奏，但起码在行情开启的过程当中，大概率这些板块都会有所表现。
刘夏：所以这里面对政策的把控，大家一定还是要关注的。不能说你两眼一摸黑，还是要做很多功课的。
毛煜春董事长：毛主席教导我们，要读书读报嘛，你报纸都不看，大的政策从来没有逐字逐句的看过、斟酌过，那肯定有问题。
我举个例子，前段时间有一个蛮有意思的小板块，叫做应收账款。这个板块实际上是9月24日开新闻发布会里，提了一句，就是说，要解决政府和企业之间应收账款的问题。那你就知道，这个东西最终的一部分资金肯定是要解决的。那么，你发现，我的天，有很多的公司应收账款高的，每个月都已经体无完肤了。比如，一年可能应收六十个亿，这个都没法去估值了。但是，如果突然间真的把这六十亿，哪怕他拿回来四十亿，他一下子账面好看许多。就类似这样的，政策其实就是一句话，但是你听的时候，一下子就懂了。
刘夏：我再补充一点，毛老师，其实能听懂这个政策，一定是以前思考、关注过这个问题。要是平时你也不看、不关注，你都不知道是什么意思。
毛煜春董事长：这是一个系统工程，它不是一个简单的绝技、三招两式然后你就可以大杀四方。现在连交易的模式，包括整个市场的走势、维度、形态，都发生了很多变化。所以，怎么可能简单的去copy？
刘夏：朋友们，你们看很多所谓的大V都会把炒股票非常简化，形容成非常容易，“你听我的，买什么什么就好了”。但是，从我们云核变量的交易训练营，还有毛老师的课程当中，一直告诉大家，做股票投资实际上是一个需要你勤奋、需要花时间学习的事情，而且对于变化要有对应的方法、对应的思考方式、系统性的思考方式。我相信不管是看跟毛老师的直播，还是在我们线下课程当中，你一定会有一些全新的思考。
第三个问题，毛老师，一些交易者经常会提到说，自己亏了钱，就是不愿意止损。他觉得，好像在交易知识上面，也懂了。这些交易习惯，您觉得为什么会存在，怎么样才能改正呢？
毛煜春董事长：这本质其实是一个认知上的错误，或者说是一个习惯性的、思维方式，但是到博弈市场，严重不适用，我叫它“以盈定交易”，就是在决定买的时候，“我觉得它能翻一倍”，这就是“以盈定交易”，这是不对的。真实的情况是“以损定交易”，止盈能到哪，这是市场定的，可能你止了一个很小的盈出来，也有可能止了个很大的盈出来。这个是市场当初的大环境给的，这可能不一定是一开始就知道的。
在期货里，止损这个动作是自动的，跟机械动作一样就做掉了。股票稍微复杂一点儿，我管它叫做“预设好各种场景”。没有人在买入的时候认为应该是跌的，你买入的那一刻，它就不应该是跌的，或者说它不应该跌的很深。没有人说“我想买了，先套我10%”，这个不可能，不要自欺欺人。正常的做法是，去分析“我认为机会来自于哪里”，这个逻辑顺畅了以后，下面就是“在什么样的情况下，我会止损它”。
比如，你可能买了个标的，然后你发现，跑了六、七个点，就不动了。你发现，全市场都很关注它，那我就不动了，起码得给我往前走一走，然后让我再看逐级的向后面去止盈了。如果说，价格掉下去了，我看到特殊的情况发生，比如说，指数大跌，或者说整个板块整体表现有点疲软，那我可能5%我都已经都止掉了。英文叫做“conditional”，就是“条件的思维决策过程”，孙子兵法里叫做“未言胜，先言败”，我们的说法就是，你要把你什么时候出，要先想清楚，想清楚的过程，它不只是赢钱的过程，而是“要是亏了怎么办”。
最后一件事情就是，但凡“止损”止不下去的，大多数，因为仓位太重，亏的太多，肉痛。比如说，你扛不住一张票亏二十万，结果你买了一百万，亏了百分之二十，你是止不下去的。那正确的做法是，在那个时间点上，你要想清楚，如果有可能会出现这种情况的话，我一开始就不该买一百万，如果你能承受亏个三万到五万，应该买二十万，以这样的一个思维方式，把进出都要想的清清楚楚，然后再去做交易，你的决策就会好很多。
每天晚上还干的一件事情，把你的仓位拉出来，然后想想明天发生什么样的事情，我会怎么做？今天这票继续顶板？其他的板块是不是有爆发可以做的套利？或者说，这个票如果明天上不了板，我会怎么处理？你要想去挣这份钱，就得去干这个事儿。你如果没有时间，做不了这个事儿，你就别试图去碰这些东西。
我刚才说的，三个时间维度上的“价值”是不一样的。第一种价投，拿五年，没问题；第二种价投，你可能拿俩月，没问题；第三种价投，拿两天，每天都要做这个事情。每天的新闻要看，这个社会大家的关注点，你要知道的，否则的话，你处在信息链的底层。你处于信息链顶端你做不到的话，起码别在尾巴上。既然想在这上面挣钱，你得花点时间、花点精力、花点学习。你如果不做点什么的话，那有点困难。确实有人有天赋，能够克服人性的习惯。
往往我发现女性的表现会更好，女性往往在风险的案例中，她比较敏感，她愿意抽身而走，没那么贪。男性梭哈的可能性会更大一点，这就是人的生物属性决定的。
刘夏：在养成好的交易习惯方面，毛老师，您觉得还有什么可以补充的？
毛煜春董事长：养成好的交易习惯，它也是个系统工程。不是说一两天告诉你就能改的。我喜欢说，好的习惯都是痛出来的，道理说半天，到最后一定要自己去体验一下，撞到南墙，才会改。它是一个逐渐学习的过程，所以，也是一个很重要的就是，要考虑清楚自己的情况。如果真的要去做交易的话，就以非常小的额度做起，一段时间做的顺了，别觉得自己是股神；一段时间做的不顺，也别觉得自己笨。它其实是一个不断磨练的过程，慢慢的去做。钱这个东西，如果是做交易的话，它的增长速度是非常快。盈利不用太多，你真的需要加钱，这个动作其实是最简单的动作。先是要知道自己能挣钱，再去慢慢加钱。你在市场里磨练的足够久了会发现，有所把握的时候，或者说我有点把控度的时候，一点点的去加，没问题的，永远有机会给你的。如果一上来就怼，没给自己留后路，这跟打仗是一样的，最后都亏完了，连第二次机会都没有了。
我说全世界最简单的两个游戏，一个是围棋，黑白子，十字交叉的位置放；一个是交易，买或者卖。但是，想赢就很复杂，它不是一个简单的事儿。
刘夏：是的，在云核变量的交易训练营，每次两天，周六、周天，都是上下午，而且每一个半天都会帮大家解锁四项大的技能，至少五个小的模块，不光有正确的交易方法、交易思路，还有老师具体的指导。
最后一个问题，有一些粉丝问，自己一直没入场，然后又涨了好多了，怎么办？现在还来得及吗？
毛煜春董事长：我觉得是这样。那天我跟朋友说，礼拜日晚上的时候，大家在交流，我们还有些人在表达他的悲观情绪。礼拜一，到十点钟的时候，你发现，你加完仓了，哈哈哈。然后等到尾盘了，你发现你又减了一部分。其实，交易是根据当天盘面中即时拿到的信息做判断的。
我觉得，未来是充满机会的一年吧。这个机会，不光来自于市场，大盘涨多少跌多少，更多的来自市场的波动率。就是说，当波动还在，当交易量还在，那么就不断给你带来机会。最怕的不是涨，也不是跌，而是平的。
刘夏：好，感谢毛老师。今天就散户朋友们常见的问题，请毛老师连线解答。毛老师，今天就到这里，帮我问鲍老师好（交易员、云核变量交易训练营助教）。
朋友们，每一次课程除了有毛老师作为导师，还有他交易团队的助教。整个安排也是从各个维度保障大家最高质量的学习体验。每一期的学习氛围，大家也可以感受到，都是非常的开心。我们也有设置了一些学员的讨论、小组互动的环节，帮助大家去复盘，以及课后所有同学都是可以通过线上交流、接受老师的指导。
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