茅台增持,利空消退,机构预计白酒板块有望重演2019年行情,但2023反扑"劲"更大
2月10日(上周五)晚间,贵州茅台(600519)发布公告称,茅台(600519)集团和茅台技开于2月10日通过集中竞价交易方式增持了公司股票,合计增持15.45万股。这是茅台集团时隔近10年后,再度出手增持贵州茅台股票,向市场传达出看好公司当前股价和未来发展前景的信号。此外,随着“禁酒令”负面消息的淡化,市场对白酒板块的信心升温。
2月13日,A股白酒板块集体爆发,截至发稿,泸州老窖(000568)上涨6.88%,洋河股份(002304)上涨5.18%,酒鬼酒(000799)上涨6.11%;水井坊(600779)上涨5.72%,贵州茅台上涨2.63%。此外,啤酒股也有不俗表现,重庆啤酒(600132)上涨5.86%,青岛啤酒上涨3.81%。
“禁酒令”利空消退,趋势资金减仓进入尾声
此前,社交媒体传出一则“禁酒令”导致白酒板块连续多日回调。然而,该消息只是个别公司的内部要求,对白酒行业的整体冲击并不大。事实上,自“八项规定”出台后,不同级别的“禁酒令”时常出现。本次传出的“禁酒令”仍是相关政策的延续,而非新政。
此外,节前趋势资金大幅流入白酒板块,随着节后白酒销售火热预期兑现,这类趋势资金开始获利减仓,逐步流出白酒板块。“禁酒令”的出现加速了趋势资金的减仓过程。目前,节前趋势资金预计已基本完成减仓,白酒股抛压减小。
2019年白酒周期将重演,白酒领先经济恢复
招商证券(600999)食品饮料团队2月12日发布研报称,认为无需等待经济复苏再去买入白酒,因为白酒板块基本面将领先经济恢复。该机构认为,白酒具备前周期属性。正所谓春江水暖鸭先知,社交型消费是经济复苏的引擎。经济不好但是产业预期抬升,意味着社交活动要提前开始,来抢夺发展先机。这一“水暖”现象,在今年微观中我们有较强的感知,不少行业已经摩拳擦掌,产业的预期明显抬升。相伴随的社交性消费也必然抬升,这是白酒(尤其是300元以上)消费的重要驱动因素。
该机构判断,白酒板块的波动有望重演2019年行情。2019年的春节五粮液(000858)的动销已经开始加速,微观跟踪超预期。2019年年初市场一直预期当年会显着降速,也有负增长预期,但实际从业绩上来看,头部品牌公司业绩稳健释放,二季度不少品牌批价开始抬升。但从经济来看,2019年尤其上半年并没有明显好转,我们发现当时白酒的微观恢复,对宏观经济复苏具备领先性。
当然今年的白酒行情与2019年也有两点区别:一是,今年跟2019年有所不同之处,在于当下是“后疫情”时代。过去被压制的场景需求会快速回补。快速回来的是各行业的“作为之心”,与没有疫情的状态相比,失而复得而更加珍惜当前发展环境的心态不容小视。这使得今年相比19年,可能反扑的“劲”更大。二是,由于去年部分场景的缺失,比如宴席和招商,一次性回补会使得场景型的消费获得比真实景气度更高的表观增长。该机构认为这两点不同之处将在2月到4月间催化次高端股跑赢高端白酒股。
消费复苏预期较强,机构看好次高端白酒
招商证券2023年全面看多白酒板块,策略上应战略性买入高端,战术性加配次高端。招商证券认为高端白酒是战略性配置位置,在经济不确定的当下全年业绩仍有较高置信度、中上的景气度,将引领经济复苏。战术层面,2月至4月在场景回补的多重催化剂下,次高端则有望跑赢板块。全年来看,招商证券看好高端白酒的五粮液、泸州老窖和贵州茅台,次高端白酒看好山西汾酒(600809)、洋河股份、迎驾贡酒(603198)等。
中泰证券建议一季报后重点关注次高端白酒。全年来看,中泰证券判断行业将走出价格提升——渠道利润增厚——动销带领报表加速增长的趋势。站在当下的时间点,中泰证券认为后市商务宴请有望起来,高档以及次高端有望更为受益,考虑到动销、报表、估值等要素,中泰证券认为投资重点从地产酒转向高档酒,次高端一季报之后或许更优。持续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒(000596)、山西汾酒、今世缘(603369)、洋河股份。
德邦证券认为随着大众消费价格带提升,次高端酒仍有较大扩容空间。德邦证券表示,当下白酒看好高端、次高端,逐步重视宴席以及商务活动回补以及2月至3月的补库存,2月重点推荐酒鬼酒。