货币政策分水岭？日本首相将提名下一任央行行长 宽松货币政策存续成迷
封面新闻记者朱宁
日本央行下一任行长人选，突然成为全球市场关注的焦点。2月12日，《日本经济新闻》报道，日本政府已经决定，由经济学家、日本银行(央行)前审议委员植田和男(KazuoUeda)接替黑田东彦出任日本银行行长。政府计划在2月14日将央行新行长人选提交国会，经参众两院批准后由内阁任命。
曾担任日本央行审议委员
曾被称为“日本版伯南克”
日本政府预计在14日正式提交植田的提名，此提名需要得到日本上下议院通过方能生效。植田和男1998年被任命为日本银行审议委员，是当时日本银行行长速水优零利率政策的坚定支持者，不过被官方和民间批评为对时事和民意不够敏感，在推进政策正常化上行动过缓。
需要指出的是，植田和现届日本银行交集不多，相信在处理黑田遗留下来的政策时没有历史包袱。从植田近来的言论上，看不出他是鹰派还是鸽派，思维上守着中间路线。不过这恰恰是市场的担心，市场忧虑他偏离黑田超级鸽派的路线。
从其经济学理论来源来看，植田曾经在麻省理工学院读博士，师从经济学泰斗、美联储前副主席、以色列前央行行长斯坦利・费舍。费舍门下，植田的师兄弟中包括美联储前主席伯南克、欧洲央行前主席德拉吉。难怪他的另一位师兄弟美国前财长拉里・萨默斯，形容植田为“日本版伯南克”。
值得注意的是，1998至2005年期间，植田曾担任日本央行审议委员(任期七年)，为日本央行1999年引入“零利率政策”和2001年“量化宽松政策”的出台，提供了理论支持。
此外，受上述消息影响，投资者担心新任行长将改变超宽松货币政策，这也导致东京股指下行，2月13日，截至收盘，日经225指数报跌0.88%，报27427.32。
抛售海外债券规模创纪录
全球债市恐震荡
近几年，为刺激经济，日本央行采取宽松货币政策，坚持YCC政策，将日本十年期国债收益率保持在0%附近，并控制其在特定区间运行。
去年年底，日本央行意外调整YCC政策，宣布将10年期日本国债收益率目标上限从0.25%上调至0.5%，引发金融市场巨震。在今年一月的货币政策会议上，日本央行保持YCC政策不变。
需要指出的是，为了对抗通货紧缩，刺激经济增长，日本央行自2016年9月起实施YCC政策，通过市场操作控制短期和长期利率。具体来看，日本央行通过购买国债，将短期国债收益率维持在-0.1%；将10年期国债收益率维持在0%，且对每日浮动上限有所限制。
目前，市场最关心的问题之一就是植田和男上台后，YCC政策是否会发生改变。对此彭博经济学家YukiMasujima称：“我们认为，植田和男不会立即推动放弃YCC政策。相反，如果他确认担任下任日本央行行长，他将为政策讨论注入更多的平衡，目前政策讨论倾向于维持最大程度的货币刺激。”
摩根大通的BenjaminShatil在报告中预测：今年日本投资组合将从海外债务持续转向日本本国债务。他表示，这种转变在一定程度上基于一种观点：持续的物价和工资上涨预示着收益率曲线政策的进一步放松，以及日本央行对国内收益率上升的更大容忍度。
Shatil给出数据表明，截至2022年底，全球20个主要固收市场中，日本投资者已经在14个市场中化身净卖家。其中，资金流出最大的市场是欧洲和澳大利亚。
而据统计，日本投资者拥有超过1万亿美元的美国国债，以及大量来自荷兰、法国、澳大利亚及英国的大量债券。如果出现日本投资者大规模抛外债，资金回流本国的情景，全球债市乃至所有金融市场恐将再次动荡。
经济理论属于相对“平衡型”
市场认为，植田和男与此前的大热候选人中曾宏和雨宫正佳不同，似乎与日本前首相安倍晋三倡导的“安倍经济学”关系不大，在货币政策上也一直不是超宽松货币政策的信奉者，属于相对“平衡型”，还能将理论与实践相结合。
在去年7月发布在日媒的一篇文章中，植田和男也曾警告日本央行不要仅仅因为通胀率超过2%就过早地提高利率，日本实现2%可持续通胀的道路是很漫长的。但他同时表示，日本央行必须考虑退出超宽松货币政策的策略，并在某个时候重新审视货币宽松结构的未来。
在最新采访中，当被问及对货币政策的看法时，他表示：“货币政策必须基于当前的状况，尤其是经济形势和物价现状以及前景。从这一角度来看，我认为现在日本央行的政策是适当地，目前有必要继续实施宽松货币政策。”
关于日本的通胀，植田和男则认为既有上升风险也有下降的风险。“新冠疫情之后的经济复苏叠加日元走软，可能会产生更强的需求，但鉴于全球范围内的经济增速会放缓，实现可持续的2%通胀率之路仍然漫长。”