招银理财一纯固收产品“输血”互联网平台导流的小额贷款丨机警理财日报
榜单筛选条件：理财公司发行的投资周期在2-3年的公募纯固收产品，且近1年每个完整的季度季末均为正收益。本文榜单排名来自理财通全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系研究助理进一步核实。
南财理财通数据显示，截至2024年12月5日，理财公司投资周期2-3年的纯固收理财产品近一年平均收益率为3.95%，相比11月14日数据略下滑8个基点，平均最大回撤为0.26%，相比11月14日略扩大3个基点。
从机构表现看，中银理财近1年平均收益率最高，为5.58%，南银理财、工银理财分别排第二、第三。青银理财、汇华理财平均回报排名靠后。
不过中银理财、南银理财、工银理财、汇华理财4家理财公司投资周期2-3年的纯固收理财产品数量均较少，均未超过3只。
投资周期2-3年的纯固收理财产品中，近1年季季正收益的产品占比为64.7%，占比相比11月14日有所下降。若以机构论，剔除此类产品数量在5只以下的机构后，近1年季季正收益产品占比高的理财公司有建信理财、杭银理财、农银理财，季季正收益产品占比均超过80%。青银理财占比最低，在40%以下。
近1年季季正收益的纯固收产品（投资周期2-3年）当中，近1年收益率最高的是招银理财招睿稳泰封闭33号固定收益类理财计划A款，近1年净值增长6.83%。“华夏理财固定收益债权型封闭式理财产品93号S”和“兴银理财稳利众盈私享封闭式19号固收类理财产品A”分别排第二、第三。
上述三只产品均持有一定比例的非标资产，其中“招睿稳泰封闭33号固定收益类理财计划A款”和“兴银理财稳利众盈私享封闭式19号固收类理财产品A”今年9月末持有非标资产的比例在20%-25%，“华夏理财固定收益债权型封闭式理财产品93号S”持有非标资产比例为32.22%。
“招睿稳泰封闭33号固定收益类理财计划A款”持有的非标资产中有不少为互联网平台的小额贷款，包括腾讯、阿里等互联网平台旗下或关联的小额贷款公司导流的小额信贷资产，交易结构为债权投资计划和资产支持计划，项目剩余融资期限大多在300天以上。此外还有部分非标资产为股票质押融资。
所谓债权投资计划，是指保险资产管理机构作为受托人面向委托人发行受益凭证，募集资金以债权方式主要投资基础设施、非基础设施类不动产等符合国家政策的项目，并按照约定条件和实际投资收益情况向投资者支付收益、不保证本金支付和收益水平的保险资产管理产品。资产支持计划是保险资管公司等专业管理机构作为受托人设立支持计划，以基础资产产生的现金流为偿付支持，面向保险机构等合格投资者发行受益凭证的业务。
华夏理财固定收益债权型封闭式理财产品93号颇为青睐城投债，今年9月末前十持仓中不少为城投债，并且非标资产的融资方也有不少为城投公司，非标资产收益率不低，在4.5%-5%之间。“兴银理财稳利众盈私享封闭式19号固收类理财产品A”在今年9月末也持有一些城投债以及地产债“23绿城房产MTN002”等。
展望第4季度时，“稳利众盈私享封闭式19号固收类理财产品A”打算在震荡环境中以票息策略为主，保持中性组合杠杆和中性久期；“招睿稳泰封闭33号固定收益类理财计划A款”在运作报告中提到资产配置方面会谨慎债券品种选择，避免行业信用下沉，节奏上仍根据基本面边际变化、政策预期、资金面阶段性波动等情况，积极调整产品投资策略。