溢价17%的基金，谁买谁是大冤种。。。

昨天，美股三大指数收涨，其中英伟达大涨7%。

这也让不少投资者继续疯狂，一些跨境ETF溢价短期内突破峰值。

截至3月12日，景顺长城纳斯达克科技ETF溢价率超17%、易方达标普500溢价率超过9%、华夏野村日经225ETF溢价超过7%。

这下基金公司慌了，一个劲的提示溢价风险。

但越提示风险，基民越起劲，溢价越高的跨境ETF，大家越是买买买。

那么，高溢价的ETF到底还能不能买？想投资海外市场，还有什么方法呢？

什么是溢价？

先来小科普一下ETF溢价的概念，敲黑板啦~

与普通基金不同的是，ETF既可以通过一级市场购买一篮子股票进行申赎，也可以通过二级市场直接交易份额。

由于定价机制不同，造成了ETF在二级市场的竞价可能高出或低于一级市场的参考净值（IOPV），也就是所谓的ETF溢价或者折价。

当二级市场竞价大于一级市场的IOPV时，投资者可通过在一级市场申购，在二级市场卖出进行获利，反之亦然。

一二级市场的价差越大，套利空间也就越大。

跨境ETF也一样，多数跨境ETF采用T+0规则，场内净值类似于股价，根据需求和供给实时变动，而场外产品净值结算按照前一天的收盘价计算。

当日内净值波动较大时，场内价格就会出现溢价或者折价的情况。

比较理性的投资者，一般会考虑选择有折价的场内基金，或者直接申购场外基金。

但是也有不少投资者，看到产品火了，就跟风买进，根本不考虑溢价高不高的问题。

跨境ETF高溢价的原因

Bo姐统计了下，这波溢价较高的ETF，多以纳斯达克、标普500、日经225为主。

截至2024年3月12日，景顺长城纳斯达克科技ETF溢价率高达17.06%，易方达标普A500溢价率也高达9.57%。

Bo姐认为支撑高溢价的因素主要有两点。

首先，从行情来看，纳指科技指数、标普500以及日经225均是在近期突破了历史新高。

这也是比较典型的板块抬升，带动行情持续走高后，关联的ETF受到资金追捧的现象。

以日经225为例，自从去年4月份，在老巴买入五大商社的带动下，外资就不断流入日本股市，在今年3月初，指数一度突破40,000点。

美股则是掀起科技浪潮，以苹果、微软、英伟达、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉为首的七巨头大涨。

除了市场行情因素外，一二级市场的流动性也是影响高溢价的因素之一。

由于QDII的性质是投资海外资产，需要人民币兑换称外币，每家机构的换汇额度是有限的。

所以当ETF因为额度限制而暂停或者下调一级市场的申购，投资者又恰好比较青睐这类ETF时，就只能通过场内交易进行购买，供需平衡被打破，便出现了场内价格高于一级市场的情况。

当场内交易比较拥挤，加上股指行情的持续新高，就会吸引更多投资者入场，从而引发更大幅度的溢价。

今年的高溢价大致就是这样形成的。

溢价高就不值得买吗？

当ETF出现高溢价时，最好的选择就是在一级市场申购。

但bo姐前面也提到了，对于跨境ETF来说，出现高溢价往往意味着申购被限制或者额度被下调了。

不过，除了ETF以外，也有很多投资海外市场的主动型QDII，这些基金往往没有跨境ETF的高溢价。

那么是不是说明这些基金更具有性价比呢？

接下来，bo姐带着大家来盘一盘。

首先，不管是华夏野村日经225，工银大和日经225，亦或是易方达日兴资管日经225，最新的溢价率都超过4%。

除了ETF外，市场上还有一只主动股票类型的QDII专门投资于日本股市，根据募集说明书俩看，该基金的股票投资比例不得低于非现金基金资产的80%。

投资日本股市，同时也没有高溢价，看起来是日经225ETF平替的不二之选，但是否具有性价比，还是要看业绩对比。

对比近2年来业绩，摩根日本精选，无论是今年以来的业绩，还是近3月、近6月、近1年、近2年的业绩都没有跑赢日经ETF。

看完业绩，再回头看看4%左右溢价，好像也不是不能接受~

投资小日子股市的主动型基金，bo姐目前只找到这一只，有遗漏的欢迎大家来补充。

接下来聊一聊溢价更高的美股。

纳斯达克和标普500，bo姐前面也分析了，主要受苹果、微软、英伟达等为首的7大科技公司带动。

Bo姐同样筛选出一批重仓这批科技互联网的主动类QDII，由于主题种类比较繁多，业绩表现良莠不齐，但是，还是有一些业绩表现还不错的产品。

其中，华夏全球科技先锋人民币不仅在今年获得13.06%的正收益，在2023年也斩获58.19%的收益。

除此之外，广发全球精选、嘉实美国成长、汇添富全球移动互联等近1年多的表现也都不错。

这几只业绩靠前的基金，对比美国三大股指的表现还是不错的，但相比纳斯达克科技市值加权指数，就略显逊色。

说的直白一点就是，跑赢了综合指数，但没跑赢科技指数。

但凡事都有两面性，尽管在上涨行情中，科技指数涨幅较大，但像遇到2022年这样的行情时，下跌幅度也是最大的。

Wind，截至2024.3.12

最后，bo姐总结一下。

今年表现较好的跨境ETF普遍都有高溢价的特点，但是高溢价也不是不能买，像日经225ETF，除了ETF，几乎没有主动类型产品平替，更不用提业绩跑不赢指数了。

所以这类稀缺性比较强的ETF，只要溢价不要太过分，还是可以关注下。

但是，最近日本加息的消息不断发酵，想投资日本股市的小伙伴，可要当心一点。

对于美股来说，主动型的QDII就比较多了，除了ETF，也有很多选择。

两相对比，跟踪美股指数的ETF，整体表现好于主动型基金，但溢价率很高。

拿景顺长城纳斯达克科技ETF来说，今年比华夏全球科技先锋高出1个点收益，但是溢价达到17%。

当然，华夏全球科技先锋目前限大额申购，日内申购金额不能超过2000元。

所以怎么选择，就要看大家如何权衡利弊了。

如果投资金额不多，又不想承受太高溢价风险，可以先分散买一些不同的主动型QDII。

Bo姐记得之前看过一篇研报，统计了过去跨境ETF高溢价的历史频次，研究表明高溢价持续的时间并不太长，一般都在一周之内。

所以，不着急的小伙伴完全可以等在ETF溢价率没那么高的时候再入手。