2024年2月再生铜杆产量为何创近两年新低
【导语】2024年2月横跨春节假期，除去开工天数的减少。原料供应下滑、需求疲软和库存压力因素再生铜杆月度产量出现季节性减少，且创近几年新低。预计进入3月后，随着供需的恢复，再生铜杆的产量将重回合理区间。
卓创资讯统计样本企业年产能732万吨，受原料供给和高库存压力影响，2月再生铜杆产量4.64万吨，同比去年减少12.84万吨，降幅73.5%。环比上月减少15.3万吨，降幅76.73%，月度产量刷新近两年新低。
从河北、河南、湖北、江西等主要产地对比来看，今年2月再生铜杆均出现较大幅度的下滑，且地区之间不存在明显差异。五大产区2月开工率低至5.8%-12.3%，开工率同时刷新近两年低位。
分析来看，尽管2月横跨春节假期，企业开工天数下降，但是对比往年产量下滑较为明显。卓创资讯认为主要影响因素有四：
一、需求偏弱，再生铜杆入市偏晚
再生铜杆的主要下游需求下滑，是导致企业提前停工的主要原因。从再生铜杆加工企业得知，因今年大范围雨雪天气多于往期，施工单位放假偏早，且复工偏晚，导致线缆厂订单减少；同时，年末处于下游盘点阶段，市场接单意愿降低。对比来看2月线缆企业开率不足50%，同环比降幅超过20%，低于市场的预期。
二、原料进口长期倒挂，海外货源难以补充国内
海外进口约占国内供应4成，进口窗口长期关闭，导致海外供应难以流入国内。据卓创资讯测算，2023年2月废铜进口亏损674-2392元/吨。其中原因在于内外货币政策错位，美元高利率背景下进口比价缺少优势。导致节后废铜海外进口难以补充国内生产需要，打乱企业假期后的生产节奏。
三、国内供应恢复受阻，废铜供应增速缓慢
国内废铜约占总供应的60%，内部供应受阻拖累下游开工。卓创资讯调研日度10家再生铜杆冶炼企业，2月中上旬废铜成交指数处于20-40点，整体表现中性偏弱。春节后华北和华东市场迎来大规模雨雪和冻雨天气，导致企业废铜物流运输受阻，废铜难以及时补充，加之节前超过60%以上的企业，为降低成本，已经将废铜转化为再生铜杆留作库存。导致原料紧张难以满足下游的持续性生产，超过80%的再生铜杆加工企业选择推迟烘炉和投料出杆的时间，开工节点对比往年要普遍晚2-4天。
四、冶炼企业铜杆库存高，节后优先去库
卓创资讯调研国内再生铜杆年产能310万吨，2月初铜杆库存升至21800吨，较1月初增加11200吨。由于企业将废铜转做铜杆留作库存，创下近半年以来新高。考虑到当前铜杆价格处于相对高点，加工企业不急于投料产出，优先选择降低库存，减轻资金链压力。
整体来看，废铜原料因进口利润倒挂和国内物流运输不畅，供应端受阻；同时淡季下游需求疲软，叠加成本控制导致节前铜杆有垒库压力。基本面错位是2月再生铜杆开工低于往期的主要因素。预计随着“金三”旺季的到来，报废市场交易量将增长，国内废铜供应宽松；同期国内线缆订单增多，下游需求旺季到来，市场供需回暖，再生铜杆产量有望回归18-22万吨的合理区间。