被动消防工程分包商「怡俊集团」三度递表港交所，香港市场份额第一

转自：活报告

摘要：怡俊集团控股有限公司于2023年4月13日第三次递表港交所，拟在香港主板上市，独家保荐人是均富融资，公司是香港一间专门从事被动消防工程的分包商。2022年收入为2.40亿元，毛利率为25.73%，净利润2883.6万元。

LiveReport获悉，成立源于2015年的怡俊集团控股有限公司(EasySmartGroupHoldingsLimited)（以下简称“怡俊集团”）于2023年4月13日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。公司曾经在2021年10月29日、2022年10月12日递表，这是该公司第3次递交上市申请，独家保荐人为均富融资。

怡俊集团是香港一间专门从事被动消防工程的分包商。被动消防工程一般涉及为楼宇设计、挑选、采购及安装合适的材料及构件，以减缓或遏制火势、热力或烟雾的蔓延及影响，而不需进行侦测或于侦测后才激活。被动防火材料及构件包括防火板、防火漆及防火灰浆等。

怡俊集团于被动消防工程行业拥有逾20年经验，专注于提供被动消防及附属工程。于往绩记录期间，公司的绝大部分收益来自透过怡俊工程及怡俊维修（即主要营运附属公司）提供的有关工程。于二零二零年，凭借公司提供被动消防解决方案的专业知识及经验，公司建立了一个在线平台，让用户可获取被动消防的信息，例如数据库内各种被动防火材料的规格。

集团作为分包商于香港承接公私营项目，并为各类物业项目（包括公共基建及设施、商业大厦、工业大厦及住宅大厦）提供服务。公司的直接客户主要是委聘公司作为其被动消防服务供应商的项目总承建商及二判。就公营项目而言，公司的项目一般由香港政府部门、法定机构或半政府实体启动。就私营项目而言，最终项目拥有人为物业发展商或其他私人业主。

下表载列于所示年度按项目类别及所涉及的物业类型划分的被动消防工程项目及收益明细：

投资亮点

于香港分包被动消防解决方案历史悠久，业内声誉良好，往绩彪炳；

熟悉各种被动防火材料的规格及用途，并与材料供应商保持长期合作关系；

与主要客户拥有稳固关系，彼等包括香港物业发展及建造行业的大型市场参与者；

高级管理团队及项目管理团队经验丰富且稳定。

公司资料：

官网：www.easysmart.com.hk

香港总部地址：香港九龙通州街135-137号明德中心10楼A室

财务分析

截至2022年6月30日止3个年度2020、2021、2022以及截至10月31日止四个月2021、2022：

收入分别约为港元1.5亿元、1.86亿元、2.4亿元、0.81亿元及1.31亿元，年复合增长率为26.62%；

毛利分别约为港元0.4亿元、0.55亿元、0.62亿元、0.23亿元及0.34亿元，年复合增长率为23.81%；

净利润分别约为港元0.28亿元、0.41亿元、0.29亿元、0.08亿元及0.23亿元，年复合增长率为1.85%；

毛利率分别约为26.91%、29.26%、25.73%、28.19%及26.16%；

净利率分别约为18.53%、21.94%、11.99%、9.43%及17.88%。

公司收入、毛利连续三年增长，2022年净利润有所下降，增收不增利；毛利率保持稳定，净利率2022年同期下降较多，2022年7-10月净利率相比同期上升较多，源于私营项目收益增加。

行业前景

建筑物防护工程市场规模

于2016年至2021年，香港建筑物防护工程的市场规模（以总值计）由约32亿港元增加至36亿港元，复合年增长率约为2.4%。增长主要受土地及物业供应增加以及强制验楼计划推出后人们对建筑物防护工程的意识提高所驱动。

建筑工程项目不断实施预期将刺激对建筑物防护工程的需求，市场规模预期于2026年将达约43亿港元，于2022年至2026年的复合年增长率约为3.1%。

按界别划分的被动消防工程市场规模

于2016年至2021年，香港住宅楼宇及非住宅区域的被动消防工程分别录得约1.7%及2.7%的增长，而私营及公营界别对有关工程的需求分别录得约0.1%及4.7%的增长。香港被动消防工程市场的估计总值由2016年约8.35亿港元增加至2021年约9.4亿港元，复合年增长率约为2.4%，主要是由于建造业的可持续发展、对消防安全建设的严格要求及强制性市区重建计划的推出，带动了安装及翻新被动消防系统的需求所致。

于2022年至2026年，住宅楼宇及非住宅区域的被动消防工程预期分别按约6.0%及6.2%的复合年增长率增长，而私营及公营界别对有关工程的需求预计分别按约5.2%及6.9%的复合年增长率增长。建筑安全及工程质量标准不断提高，以及越来越广泛采用组装合成建筑法（开口及空隙在该建筑模式更常见），此等趋势将继续促进对被动消防系统的需求。香港被动消防工程的总价值预期于2026年将达约12.47亿港元，2022年至2026年的复合年增长率约为6.1%。

行业地位

香港被动消防市场竞争高度激烈，约有500名市场参与者，专门从事被动消防工程的市场参与者不足100名，而其他市场参与者主要为建筑物防护工程承建商、机电工程承建商及装修工程承建商。一般而言，主动消防工程承建商与被动消防工程承建商不会构成直接竞争。

部分市场参与者能够提供从消防产品的设计、采购、安装以及保养的一站式服务。部分大型市场参与者透过设立自有的金属制件厂房进一步参与垂直整合，以应付多元化的需求。

截至2022年6月30日止年度，香港被动消防市场相对集中，五名参与者的收益占整个市场收益约53.6%。截至2022年6月30日止年度，公司就提供被动消防工程录得收益约2.4亿港元，按截至2022年6月30日止年度收益计，占(i)香港被动消防工程市场约25.5%；及(ii)香港建筑物防护工程市场约6.7%。

同行业公司IPO对比

本次选取的同业公司分别为：莹岚集团(01162.HK)；海鑫集团(01850.HK)

莹岚集团：公司为声誉昭著的香港消防安全服务供应商,主要为楼宇提供消防安全服务。公司的服务包括为香港新建及现有楼宇设计、供应及安装消防安全系统,包括疏散及电子火警警报系统、供水及气体灭火系统及手提消防设备。公司亦提供消防安全系统的维修及保养服务以确保符合消防处的规定。为补充公司的维修及保养服务,公司亦向客户供应消防设备。

海鑫集团：公司是一家主要为在建楼宇设计、供应及安装消防安全系统或为已竣工物业重建、维护及维修消防安全系统的投资控股公司。消防装置主要有火警警报系统、排水及排气系统、消防栓及喉辘系统、应急照明系统及手提消防装置。本公司的服务主要有(i)为在建或重建中楼宇设计、供应及安装消防安全系统(即「安装服务」或「安装计划」);及(ii)为已竣工物业提供保养及维修消防安全系统(即「保养服务」或「保养项目」)。

主要股东

鼎润由吴荣焕先生全资拥有，吴荣焕先生为公司的主要控股股东

管理层情况

吴荣焕先生，50岁，为公司的创办人、执行董事、主席、行政总裁兼控股股东之一。吴荣焕先生为提名委员会主席，亦为薪酬委员会成员。彼于二零二一年九月七日获委任为董事，并于二零二一年十月十九日获调任为执行董事。吴荣焕先生亦为怡俊工程、怡俊维修、利筑科技、鼎润、振邦、安旺控股及全慧的董事。吴荣焕先生负责对公司的发展及规划以及营运进行整体管理、作出策略性及重大决策。

吴荣盛先生，42岁，为执行董事。彼于二零二一年十月十九日获委任为执行董事。吴荣盛先生负责业务发展、合约管理及管理公司的质量管理体系。吴荣盛先生自二零零八年三月一日起加入公司。吴荣盛先生于被动消防工程方面积逾14年经验。彼于二零零八年三月一日加入公司担任怡俊工程的销售工程师，并自二零一一年四月一日起一直担任怡俊维修的销售经理。于加入公司前，吴荣盛先生于二零零六年五月至二零零八年二月在香港电讯有限公司任职，离职前为营运改善主任。

中介团队

据LiveReport大数据统计，怡俊集团中介团队共计8家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计4家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。