出口领域仍是未来重要的投资方向
2024-05-12 23:00:41 - 上海证券报
◎农银汇理基金经理陈富权
A股上市公司一季报已披露完毕。从结构上来看，业务集中在国内市场的企业整体一般，海外业务占比大的企业则景气度较高，与出口相关的行业和公司在收入和利润的增长端均有不错表现，具备上述逻辑的船舶、商用车、轮胎、轻工、纺织等行业一季报表现亮眼。
外需部门的高景气有两方面原因。偏短期维度来看，由于海外需求侧改善，特别是美国耐用品在经历疫情前期的补库及疫情后期的去库之后，再次重新进入一轮新的补库周期，带动诸如家具、纺织、手工具等领域的对美出口。偏长期角度来看，国内企业的产品力持续提升，性价比逐步超越海外竞争对手，带来海外市场份额的进一步提升。这一点在机械、电力设备和汽车等高端制造上表现得更为明显。从一季报情况来看，船舶、客车、轮胎、变压器、电表、乘用车等领域的出口都有强劲表现，佐证了中国产品在持续提升竞争力后不断扩大全球份额的逻辑。
最近三年，中国出口迎来了大幅增长。市场一直担心国内的出口会在某个时间点出现快速回落。诚然，花无百日红，经济皆有周期性，中国的出口很难一直保持高速增长，但国内出口的韧性或比预期更强。具备性价比优势的产品和企业总能在全球竞争中脱颖而出，从而不断产生新的“出海”投资机会。
可以预见，越来越多的企业将不断提高成本控制能力，不断打磨产品设计及性能，其在全球市场中的竞争力有望进一步提升，在部分国家和领域有机会获得更高的市场份额。此外，“出海”产品的利润率相对更高，部分出口景气企业在利润上拥有更强的上行弹性。
从实际情况来看，贸易的核心是产品在全球市场中的竞争力。因此，只要中国企业持续提升产品力，中国企业的出口仍有较大增长空间。从中期投资角度来看，出口领域仍将是A股十分重要的投资方向。（CIS）