港股在持续震荡中上升 跨过香江的投资逻辑变了吗？
经过连续四年的下行后，港股凭借2024年来的一波强势行情再度成为市场关注的焦点。恒生指数自1月22日的年内低点14794点，反弹至5月20日的19706点阶段性新高，期间自4月22日至5月6日更实现“十连涨”。尽管近期略有回调，但6月再上18000点，依然备受关注。
港股市场在这个夏天热辣滚烫了起来。而面对市场的动荡起伏，港股接下来还有哪些投资机会，对于港股的那些分歧与争论是否还在？
乐观看待港股长期投资价值
虽然短期波动难免，但从当前主流观点看，仍普遍看好港股中长期投资价值。
在2023年港股遭遇深调之际，嘉实基金大科技研究总监王贵重就坚信港股股价只会滞后，不会缺席。他坦言：“大的机会来自于大的分歧。”在他看来，从中期看，目前时点有望是买入低估值核心资产的时间窗口。大众消费、医疗、科技制造业品牌出海将是未来持续的主题。数据显示，王贵重所管理的可投资港股的组合都对港股进行了超配，相较去年，加大了对互联网、软件和创新药的配置。
嘉实港股互联网产业核心资产基金经理王鑫晨长期关注港股市场。“今天的香港处在一个转型和过渡期，当前普遍的低估值和低流动性，会随着本轮宏观基本面预期扭转而消除。目前，港股估值依旧处于历史低位。截至2024年6月4日，恒生指数市盈率TTM为9.51，处于指数上市以来25.09%的分位点。放眼全球，中国资产被极度低估，投资潜力更大，看好在海外上市的中国资产的价值回归。”王鑫晨表示。
“我们对未来的市场表现持乐观态度”。嘉实基金价值风格投资总监张金涛进一步指出，从长远来看，尽管市场可能会经历一些短期的调整，但整体趋势应朝向持续增长，尤其是在有利的宏观环境和政策支持下。
一季报显示，张金涛管理的嘉实港股优势，增持了消费电子、银行和工程机械等板块，在此番反弹中表现突出。截至2024年5月末，嘉实港股优势A近一年回报率超10%，达13.07%，在海通证券港股强股混合型基金中高居前三名，具体排名为3/47（数据来源：海通证券，计算截至日期2024年5月31日）。
结构性机会迭出，布局或恰逢其时
针对港股后市哪些投资主线更值得关注，从当前资金流向看，主要关注两个方向：一是在利率下行、流动性充裕的背景下，转向业绩增长弹性较高的成长板块。另一是转向低估值、高股息板块以追求确定性。此外，作为新经济企业出海“桥头堡”，港股有较多新质生产力相关企业值得挖掘，如包括AI、机器人、web3.0等在内的一些代表公司具备全球竞争力。
由于交易机制和管控程度等差异，对普通投资者来说，港股投资难度系数更大。从性价比角度考量，将专业的事交给专业的人来做获胜概率更高。
为了满足投资者借基布局港股与A股的投资需求，嘉实基金已形成较为完善的沪港深产品线。如张金涛担纲的嘉实沪港深精选/嘉实领先优势、王丹管理的嘉实沪港深回报、胡宇飞执掌的嘉实核心优势等，既能投资A股，也能参与港股。海通证券数据显示，截至2024年5月31日，嘉实沪港深精选、嘉实领先优势、嘉实沪港深回报、嘉实港股优势等，近一年回报率均在10%左右。
展望后市，张金涛建议投资者考虑平衡投资组合，以应对当前市场的不确定性，适当增加对互联网和成长股的投资，以使组合更加多元化。未来选股方向仍以低估值、股东回报和避免内卷为主。
胡宇飞在2024年第一季度报告中也谈到，需求稳定、供应偏紧、全球定价的商品类公司，依然是重要的配置方向。对于价值有所低估的中国互联网，电力、银行、部分资本品等行业个股也有所增持。
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