量化CTA时序跟踪 · 市场高波震荡，品种走势趋近，短趋势策略净值磨损
来源：中信建投期货微资讯
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本报告完成时间 |2024年6月12日
摘要
目前商品市场波动率处于97.9%年内历史分位点。
从周度表现看，上周趋势>反转。短中长周期趋势周净值变动-0.24%/0.48%/0.44%，60日反转策略周净值变动-0.9%。从月度表现看，上月反转>趋势。短中长周期趋势净值变动-1.51%/0.3%/0.0%，60日反转策略净值变动0.56%。
从上周的策略板块表现看，短周期趋势在黑色板块较好，净值变动0.29%；在贵金属板块较差，净值变动-2.68%。中周期趋势在黑色板块较好，净值变动0.89%；在贵金属板块上业绩较差，净值变动-0.59%。长周期趋势在能化板块较好，净值变动0.94%；在贵金属板块较差，净值变动-0.59%。60日反转在贵金属板块较好，净值变动0.23%；在能化板块较差，净值变动-1.12%。
从各策略的板块年内表现看，通过夏普比率排序：短周期趋势上，有色>农产品>黑色>能化>贵金属，年化收益为8.75%/6.14%/-2.87%/-3.22%/-4.94%；中周期趋势上，贵金属>有色>黑色>能化>农产品，年化收益为25.97%/5.85%/-2.53%/-13.92%/-15.73%；长周期趋势上，贵金属>有色>黑色>农产品>能化，年化收益为26.34%/11.34%/-12.59%/-6.29%/-10.3%。
风险提示：存在策略失效风险、模型误设风险、历史统计规律失效等风险。
一
商品市场波动率情况
目前商品市场波动率处于97.9%年内历史分位点，和上周相比波动率继续上升。分品种板块看，南华工业品指数波动率处于86.7%年内历史分位点，波动率较上周继续上升。南华农产品指数波动率处于14.1%年内历史分位点，波动率较上周继续下降。南华金属指数波动率处于100.0%年内历史分位点，波动率较上周继续上升。南华能化指数波动率处于51.5%年内历史分位点，波动率较上周继续上升。
二
多周期趋势、反转策略近期表现
2.1 本周表现
从周度表现看，上周趋势>反转。短中长周期趋势周净值变动-0.24%/0.48%/0.44%，60日反转策略周净值变动-0.9%。
2.2 近一月表现
从月度表现看，上月反转>趋势。短中长周期趋势净值变动-1.51%/0.3%/0.0%，60日反转策略净值变动0.56%。
三
本周策略因子板块表现
3.1 策略周收益的板块归因
从上周的策略板块表现看，短周期趋势策略在黑色板块上业绩较好，板块净值变动0.29%；在贵金属板块上业绩较差，板块净值变动-2.68%。中周期趋势策略在黑色板块上业绩较好，板块净值变动0.89%；在贵金属板块上业绩较差，板块净值变动-0.59%。长周期趋势策略在能化板块上业绩较好，板块净值变动0.94%；在贵金属板块上业绩较差，板块净值变动-0.59%。60日反转策略在贵金属板块上业绩较好，板块净值变动0.23%；在能化板块上业绩较差，板块净值变动-1.12%。
3.2 板块组合在策略因子上的时序表现
从各策略的板块年内表现看，通过夏普比率排序：短周期趋势上，有色>农产品>黑色>能化>贵金属，年化收益为8.75%/6.14%/-2.87%/-3.22%/-4.94%；中周期趋势上，贵金属>有色>黑色>能化>农产品，年化收益为25.97%/5.85%/-2.53%/-13.92%/-15.73%；长周期趋势上，贵金属>有色>黑色>农产品>能化，年化收益为26.34%/11.34%/-12.59%/-6.29%/-10.3%。
3.3 策略周收益的品种归因
从上周的策略品种表现看，短周期趋势策略在天胶、棕榈油、铁矿石品种上表现较好，收益为5.02%/1.66%/1.6%；在锡、黄金、燃油品种上表现较差，收益为-5.51%/-5.18%/-4.3%。中周期趋势策略在锡、天胶、燃油品种上表现较好，收益为5.63%/5.02%/4.39%；在锌、PTA、铝品种上表现较差，收益为-2.02%/-1.62%/-1.59%。长周期趋势策略在锡、天胶、燃油品种上表现较好，收益为5.63%/5.02%/4.39%；在锌、硅铁、铁矿石品种上表现较差，收益为-2.02%/-2.0%/-1.76%。60日反转趋势策略在铝、焦炭、黄金品种上表现较好，收益为1.58%/1.56%/0.89%；在天胶、锡、燃油品种上表现较差，收益为-5.22%/-4.75%/-4.3%。
作者姓名：彭鲸桥
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