安永：A股IPO短期保持收紧状态，预计将有更多内地企业赴港上市
界面新闻记者|孙艺真
“2024年上半年，A股创业板及沪市主板分别位列各板块IPO数量和筹资额第一。”安永大中华区于6月13日发布《中国内地和香港IPO市场》报告指出，“拥有核心技术的硬科技企业仍会是下半年IPO的主力。”
从全球总体情况来看，因各地央行继续致力于控制通胀水平，利率保持高位，使资本成本居高不下，全球上半年IPO活动持续放缓。
具体来看，共有532家企业在全球上市，筹资517亿美元。与去年同期相比，IPO数量和筹资额分别下降15%和17%。
A股严把准入关口，IPO发行进一步收紧
安永报告指出，2024年上半年，A股市场预计共有44家公司首发上市，筹资329亿人民币，IPO数量及筹资额同比分别下降75%及84%。2024年上半年专精特新企业的IPO数量和筹资额占比分别达48%及35%，为同比历年最高。
从行业来看，“硬科技”行业企业较多的工业、科技以及材料是IPO的主要行业，上述三个行业的IPO数量及筹资额分别占上半年总量的89%和88%。
随着资本市场监管政策持续加码，企业上市门槛提高，A股IPO排队企业数量自2023年底的767家，下降至2024年6月10日的526家。同时，A股IPO终止数量不断攀升，其中主动撤回企业占比高达97%。另一方面，IPO首次申请企业数量锐减，截止6月10日，仅有2家企业首次申报IPO。
安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉表示：“IPO门槛的提高，有助于筛选出更具竞争力和成长潜力的企业进入市场。伴随着国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新‘国九条’），相信A股市场将以强监管、防风险、促高质量发展为主线，IPO生态将迎来变革。”
新股定价方面，在从严监管高定价的背景下，2024年上半年首发市盈率同比下降，仅有一家IPO首日破发，IPO首日回报同比大幅上升。
汤哲辉表示：“新‘国九条’提出加大发行承销监管力度，强化新股发行询价、定价、配售各环节监管，整治高价超募、抱团压价等市场乱象。”
香港IPO现回暖信号，新股认购情绪回升
安永报告指出，2024年上半年，香港市场预计共有28家公司首发上市，筹资额121亿港元，较去年同期分别下降3%和32%。
由于利率持续高企和全球宏观经济增长放缓，企业在股票发行数量和筹资额方面较克制，但港股于第二季度，尤其是5月份开始回升，流动性等各项市场指标逐渐改善，投资者情绪有所提升。第二季IPO数量和筹资额环比分别上升33%和52%。
2024年上半年，有92%的主板上市企业录得超额认购，同比增加6个百分点。主板平均超额认购196倍，对比去年同期为8倍。期内，超额认购倍数最高的主板IPO录得432.34倍超额认购，去年同期最高超额认购仅33倍。
就具体行业来看，科技企业IPO数量及筹资额均列首位。期内亦有第一家特专科技企业通过18C章上市。
2024年上半年，内地企业继续主导香港IPO市场。自去年下半年起，不少内地企业已咨询或启动赴港上市项目，今年以来气氛更见进一步加强。
安永大中华区财务会计咨询服务主管合伙人刘国华表示：“选择赴港上市的内地企业之中，一部分筹划赴港上市已久，另有部分则鉴于目前的监管环境选择‘改道’香港。对内地企业来说，港股上市的周期相对较短，以目前的监管环境而言，亦较A股上市有更高确定性。”
A股IPO短期保持收紧状态，港股第三季或申请大增
安永预测，今年下半年资本市场“1+N”政策体系正在积极建设，在取得一定的成果后，IPO活动有望逐步恢复，但短期仍将保持一定的收紧状态。
安永华中区审计服务主管合伙人费凡认为，新“国九条”的执行情况将成关键。费凡预计，政策对优质科技型企业的支持力度不减，并更强调精准性。在此背景下，科技属性强、满足上市条件的优质企业将更先开启上市程序。
“相信拥有核心技术的硬科技企业仍会是下半年IPO的主力。”费凡指出。
港股IPO方面，证监会4月发布《5项资本市场对港合作措施》，支持内地头部企业赴港上市融资。内地企业从A股“改道”香港上市的步伐加快。安永预测，随着内地行业头部企业赴港上市，IPO筹资规模也有望增加。
刘国华补充道：“内地企业启动赴港上市工作的数量在今年3、4月开始明显增多，相信第三季度申请企业数量会大增。除了致力把握内地企业赴港上市的窗口期，香港特区政府及监管机构继续提升香港市场竞争力，包括提升股市效率及流动性，以及吸引中东和东南亚企业来港上市，也起到重要作用。”