主理人面对面丨三条投资建议，带你快速把握分化行情
写在前面
欢迎各位投资者来到我们的新栏目「主理人面对面」，这是我们全新推出的一档投研深度分析栏目。
在这里，我们将以主理人的视角，与大家一起对话前沿思想，洞察市场脉动，用专业的投研能力，为你更好地把握投资机会。
本期策略主理人
王浩 | 投资经理
广发基金资产配置部
纽约大学金融工程硕士，近10年投研经验。曾在卖方、买方做过基金研究、投资相关工作，多次获评“机构投资者”“新财富”“金牛奖”最佳分析师。专注于基金和FOF投资，擅长量化与分析。
今天，和大家来聊聊最近的行情。
本轮A股的反弹行情自2024年2月6日以来，各大股指均出现了不错的涨幅，但行业和风格上分化较为明显，如果有小伙伴踩错了方向和节奏，可能并没有收获太多的涨幅。
那么，如何才能把握这种分化行情下的投资机会呢？
在这里，我们将用一文对本次反弹行情进行详细复盘，并由此总结出了三条投资建议，希望能对大家的投资有所帮助。
01 2月以来的反弹复盘
首先关注的是，各主要宽基指数反弹以来的走势。
自2月5日市场调整后，接下来的三个交易日的涨幅最大，并且最集中的反弹行情一直延续至了3月18日，在此之后出现了一些回撤调整。
涨幅方面，各宽基在涨跌的方向上基本一致，偏大盘的沪深300指数相对500、1000而言较小。
统计时间：2024年2月6日-2024年5月31日
风格方面，作为小盘风格代表的中证2000指数，自反弹以来至五月底的涨幅为25.59%，表现显著胜过沪深300指数，小盘优势明显。
同时，成长风格（以申万高市盈率指数为代表）涨幅为26.51%，显著高于价值风格（申万低市盈率指数）的13.16%，成长风格占优。
统计时间：2024年2月6日-2024年5月31日
行业方面，在本轮反弹行情中：
涨幅最好的行业集中在有色金属和各类制造业。受益于全球避险需求和工业生产增长，有色金属在供给扩张受限的情况下需求大增，贵金属和工业金属赛道涨幅超35%；制造业中多个细分赛道受到出海需求爆发的影响，业绩优秀，涨幅也超过了20%。
涨幅最低的行业集中在金融地产和消费板块中。
统计时间：2024年2月6日-2024年5月31日
时间序列上的细分走势方面，涨幅高的成长型行业走势基本一致，且更容易出现较大回撤，并且从3月21日以来回撤近一个月，回吐部分涨幅。
涨幅低的价值型行业的反弹行情延续时间较短，自3月以来的上涨不明显，且与成长型行业的行情存在一定的“跷跷板”效应。
统计时间：2024年2月6日-2024年5月31日
02你需要了解的3条投资建议
经过上面的回顾，大家可能会发现，虽然本轮反弹行情中各宽基指数都有比较明显的涨幅，但行业和风格上分化较为明显，如果踩错了方向和节奏，可能并没有收获太多的涨幅。
因此，在这种背景下，我们应该如何把握投资机会呢？这里为大家总结了三条建议：
1.不要在拥挤度过高、交易过热时介入
在这里，我们统计了截至2月6日，各行业的5年PE分位数以及在本轮反弹行情中的涨幅。可以发现：
估值分位最高的几个行业涨幅均比较一般（如下图左半边的商贸零售、钢铁、建材等），这类行业在反弹前的估值已经偏高，在反弹行情中没有更好的表现。
而估值点位接近历史低位的几个行业（如下图右半边的计算机、国防军工、机械、电新等）受益于市场情绪的回温以及低估值的高性价比，普遍有较好的涨幅。
统计时间：2024年2月6日-2024年3月20日
而在反弹行情出现后，我们也需注意尽量不要在“人声鼎沸处”建仓。
例如，在2023年8月末，当时市场成交量快速放大，投资者情绪持续冲高，伴随出现了短期的快速反弹行情，但后续也出现了持续的回撤。
过往的历史经验告诉我们，当市场情绪冲高后往往会出现一定程度的回落，所以大家需要注意避免追涨杀跌的手。
统计时间：2023年4月1日-2024年5月31日
2.将头寸在时间和空间维度上，都做到充分分散化
在市场处于持续下跌、或者分化行情时，我们并不确定反弹什么时候会出现，以及在哪里出现，因此做好资产分散化可以帮我们更好地控制账户的回撤风险。
具体来看，大家可以通过三方面的分散化，在降低极端回撤风险的同时，也力求不错过大部分的收益：
a)头寸金额分散化
b)投资时间点分散化
c)投资标的分散化
前两条都比较容易理解，而第三条需要进一步的解释。
投资标的分散化有一个常见的操作误区，就是过于分散以至于组合和直接买入宽基指数没有区别，这样的操作不太适应现在结构分化明显的市场行情。
因此，在进行分散化投资前，我们需要先找到比较集中的风格和赛道，赚取它们的beta机会；再在风格和赛道内部去分散化购买具体的资产，以避免个体风险。
3.纪律性交易，及时止盈
当购买的资产到达了一定的收益率和估值位置时，就可以考虑止盈退出了。
我们不建议大家用比较贪婪的心态进行投资，卖在最高点是很难的操作，也不一定要“吃完整条鱼的收益”，这种行为会让组合暴露在更大的回撤风险下，操作的性价比不是很高。
03
行业分化明显的行情下
我们可以如何把握投资机会？
对于大多数普通投资者来讲，A股投资是一件比较耗时耗力的事情。
因此，对于平时没有太多精力跟踪市场和投资组合的朋友而言，不妨在广发基金App，关注我们的指数100份基金投顾组合策略。
指数100份是从去年11月底首次发车开始运作，主要采用逆向投资策略，不定期发车的运作模式。
指数100份投资逻辑
指数100份的主要投资逻辑是将总计划投资资金等额划分成100份，在不同的时间点上，择机、择时为你提供投资建议。
然后，分笔投入到广发基金投顾团队精选的指数基金中，并参照指数估值、每份投入收益率等多维度定量指标，结合团队综合研判观点，针对每份投入独立发出卖出信号，力争实现分批止盈的效果。
我们把指数100份的投资池分成了：核心（宽基指数）+卫星（行业指数、商品指数等）两个部分，大家也可以在下图看到我们的发车情况。
注：每次发车，系统会将发车买入、卖出信号发送给客户，客户自行决策是否申购、赎回相关基金份额，具体发车买入信号、止盈卖出信号以广发基金指定网络平台页面展示为准。
风险提示：广发基金基于多维度定量指标，结合投资团队的综合分析，发出发车买入、止盈卖出信号，不代表广发基金对投资收益作出任何保证或承诺，存在因市场环境等因素一直未止盈甚至亏损的可能。广发基金发出发车买入、止盈卖出信号时，系统会将信号发送给客户，客户自行决策是否申购、赎回相关基金份额，可能存在因客户未（及时）根据建议进行操作、自行调整每份投资资金所对应的扣款基准金额或加入本基金投资组合策略时点不同等原因，导致其实际收益率与标准组合策略收益率出现偏离，甚至可能出现亏损的风险。
像是今年一季度这种分化行情，A股主要指数先抑后扬的走势，也给指数100份提供了较好的低买高卖的投资机会。
在此背景下，我们选择了坚定执行分批发车的网格交易策略，在市场下跌过程持续加仓，用严守投资纪律，帮助大家克服人性的恐惧，同时也有效降低了投资者的持仓成本。
除了买入，我们还会及时为你落袋为安。
例如今年3月，部分品种短期出现了大幅反弹，修正了前期因情绪面导致的超跌，积累较多涨幅。
根据最新的市场情况以及我们对全市场基金的体系化评分，最终投顾团队选择了将一部分的标的兑现成了收益，通过发车止盈的方式，帮助大家将部分收益落袋为安，优化了投资体验。
上面提到的所有的历史发车记录，都可以在广发基金App-投顾-再投一份-指数100份-全部发车中查询到。
每次发布发车或止盈信号时，广发基金投顾团队也都会为大家详细分析的决策理由和投资观点。
如果对指数100份组合的投资理念感兴趣，但还不确定是否要跟车投资，那推荐大家可以先关注一段时间的发车记录和发车文章。
未来我们也会在这个栏目，逐步详细介绍指数100份组合的投资理念，大家可以持续关注下。
你有构建自己的指数组合吗？对指数100份有什么想了解的吗？欢迎大家在留言区和我们分享你的投资心得~
策略主理人访谈、内容整理作者：仲忆
风险提示：
广发基金提供的基金投顾服务不能确保您获得盈利或本金不受损失，广发基金不以任何方式向您做出不受损失或者取得最低收益的承诺。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。基金投顾机构向客户提供基金投资组合策略建议的风险特征与客户购买单只基金不同，可能存在基金投资组合策略成分基金风险等级高于基金投资组合策略风险等级的情况。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。
广发基金基于多维度定量指标，结合投资团队的综合分析，发出发车买入、止盈卖出信号，不代表广发基金对投资收益作出任何保证或承诺，存在因市场环境等因素一直未止盈甚至亏损的可能。广发基金发出发车买入、止盈卖出信号时，系统会将信号发送给客户，客户自行决策是否申购、赎回相关基金份额，可能存在因客户未（及时）根据建议进行操作、自行调整每份投资资金所对应的扣款基准金额或加入本基金投资组合策略时点不同等原因，导致其实际收益率与标准组合策略收益率出现偏离，甚至可能出现亏损的风险。
本基金投资组合策略可投资于QDII基金，因此将间接承担QDII基金所面临的海外市场风险、汇率风险、政治风险、法律和政府管制风险、会计核算风险及税务风险等境外投资风险。
注：每次发车，系统会将发车买入、卖出信号发送给客户，客户自行决策是否申购、赎回相关基金份额，具体发车买入信号、止盈卖出信号以广发基金指定网络平台页面展示为准。
风险提示：广发基金基于多维度定量指标，结合投资团队的综合分析，发出发车买入、止盈卖出信号，不代表广发基金对投资收益作出任何保证或承诺，存在因市场环境等因素一直未止盈甚至亏损的可能。广发基金发出发车买入、止盈卖出信号时，系统会将信号发送给客户，客户自行决策是否申购、赎回相关基金份额，可能存在因客户未（及时）根据建议进行操作、自行调整每份投资资金所对应的扣款基准金额或加入本基金投资组合策略时点不同等原因，导致其实际收益率与标准组合策略收益率出现偏离，甚至可能出现亏损的风险。