行业研究 | 如何理解生猪养殖成本优势？
2024-07-13 07:01:18 - 兴业研究
生猪，成本优势
新周期产业竞争核心从规模回归成本，当前行业内成本存在较大分化。新周期产业平均养殖利润率由上轮周期的22.32%下降至-3.64%，低利润率导致上轮周期中“以量补价”的逻辑不再成立，产业竞争核心由规模回归成本，养殖成本较低的企业具备更强成长性和抗风险能力。现阶段行业内成本存在较大分化，部分企业存在明显价格优势，本文通过成本拆解分析两个关键问题：1、养殖成本优势来自哪里？2、成本优势是否可持续？
养殖成本优势来自哪里？养殖成本优势可拆分至饲料供给、仔猪繁育和生猪育肥三个环节：其中饲料供给成本优势主要来自生产规模、区位布局和饲料配方差异，仔猪繁育成本优势主要来自仔猪来源、繁育体系和繁育效率差异，生猪育肥成本优势主要来自养殖模式和育肥效率差异。
成本优势是否可持续？饲料供给环节成本优势可持续，但在总成本优势中贡献较少，仔猪繁育环节成本优势仅在疫病高发或行业快速扩张等特定环境中存在，生猪育肥环节成本优势仅在周期高点存在。短期来看企业间成本差距将逐步收敛，常态环境下领先企业仅在饲料供给环节存在少量优势，中长期视角下优势企业在仔猪繁育环节和生猪育肥环节仍能获得阶段性的超额收益。
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