固定收益 | 化债重点省份区县城投退平台加速——城投界定月报（2024年第5期）
城投，名单
本报告跟踪2024年6月城投债资金用途特征，并更新兴业研究界定的城投名单，相关信息于兴魔方®（X-CUBE®）“12345城投区域数据库”中同步更新。
根据6月城投债资金用途、募集说明书中公告“市场化经营主体”、政府公告地方国企退出融资平台的情况，地方城投转型为地方国有企业进程加快，股权重组是重要手段，并且化债重点省份城投转型进程明显加快，其中，重庆大量区县非发债地方国企经地方政府披露退出融资平台，广西、黑龙江也均出现退平台或者公告为“市场化经营主体”的情况。
第一，化债重点省份城投转型进程明显加快。2024年6月，有24家地方国企经地方政府披露退出融资平台，全部来自化债重点省份，其中，重庆市区县主体有22家，广西区县主体有2家，并且重庆2024年上半年披露退出融资平台数量位居全国各省第一，有1家主体为发债主体。同时，6月，黑龙江首次出现有发行人募集说明书中声明为“市场化经营主体”。
第二，股权重组成为城投转型为非城投的重要手段。2024年6月，城投债募集资金用途中有用于补流或项目建设的省包括广东、福建、江西、浙江、江苏5省，对应债券数量占各类用途债券数量合计的比例分别为21.2%、8.7%、7.3%、3.3%、1.1%。其中，6月，江西该比例大幅上升，主要是由于有3家城投公司发行债券用于项目建设。其中，有1家主体是典型的城投转型普通地方国企案例，其在2019年起先后通过收并购、控股股东对其资产注入布局经营性业务，并且在2023年通过股权重组，剥离委托代建业务，布局产业基金和股权直投业务，成功转型为区域产业运营平台，债券募集资金用途突破借新还旧。
综合来看，2024年6月，新增21个主体债券募集资金用途中借新还旧占比低于阈值（80%）；新增14个主体债券募集说明书中声明为“市场化经营主体”；新增24家主体由所属地方政府披露退出融资平台，其中，有1家为发债主体。结合上述维度，2024年6月新增16个主体不符合兴业研究城投界定标准。详细城投界定名单可至兴业研究公司“12345城投区域数据库”查询，详情请见兴魔方®（X-CUBE®）平台（登录网址：https://www.cibresearch.com/XVIEW/）。
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