陈刚等：市场风格“大切小”，消费板块有哪些投资机会？
中新经纬8月13日电题：市场风格“大切小”，消费板块有哪些投资机会？
作者陈刚东吴证券首席策略分析师
陈李东吴证券分析师
蒋珺逸东吴证券研究助理
自7月以来，A股市场经历了一系列震荡整固，市场风格则出现“大切小”，主题交易再度占据主导地位。随着8月中下旬大盘步入密集的中报披露期，市场的投资逻辑逐渐向业绩确定性和中期基本面靠拢。那些产业景气度较高、业绩能见度清晰，且在当前市场调整中估值偏离基本面的标的，成为资金配置的优选。
从大消费板块看，有几个细分行业比较值得关注。第一是生猪消费相关板块。自5月中旬以来，生猪价格加速上涨，随后在6月出现小幅回落，7月再次进入上行通道，这一系列波动不仅反映了生猪养殖的自然周期，也映射出前期产能调整的影响。8月初，猪价突破20元/kg的关口，预示着短期内猪价仍将保持强势。而随着天气回暖、新生仔猪数量的增加，以及后续学校开学备货和“双节”的需求旺季到来，猪价预计将在年内维持高位震荡，支持猪肉消费板块。
第二是汽车行业。7月下旬，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，补贴标准为购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元。根据我们测算，下半年“以旧换新”补贴或增量拉动乘用车超过64万台，国内汽车市场迎来边际回暖，汽车板块景气有望持续。在出口方面，7月汽车出口环比增长14%，环比增速由负转正；前7个月，汽车出口金额为4628.6亿元，增长20.7%。考虑到全球制造业周期回落、海外经济数据降温等扰动，下半年乘用车或应更多关注内需。“以旧换新”为新能源汽车及小排量燃油车市场带来了显著的政策红利，预计下半年将有效提振消费需求。
第三是白酒市场。在经历了6月的价格加速下跌后，7月白酒价格实现止跌企稳，特别是高端白酒如飞天茅台的价格显著回升，显示出市场信心的逐步恢复。从业绩中报看，白酒行业中具有代表性的贵州茅台二季度营收和归母净利润同比增长分别达到17%、16%，仍处于稳健增长的趋势中。虽然上半年白酒行业表现波折，但向后看，“金九银十”消费旺季或对白酒需求端形成一定支撑，行业景气度进一步大幅下降的可能性不高。
相比之下，商贸零售与服务消费的复苏显得波折。商贸零售方面，6月社会消费品零售总额同比增幅有所回落，免税购物及义乌小商品市场等数据也反映出需求复苏的曲折性。服务消费方面，尽管7月服务业CPI(居民消费价格指数)环比增长，但同比增幅收窄，显示出服务业景气复苏路径的复杂性。不过，政策层面的积极变化为服务消费带来了新的希望。当前，一系列促进消费的政策措施正逐步落地，有望为服务消费提供有力支持。
总结而言，当前临近中报密集披露期，基于业绩确定性和中期基本面的胜率交易往往占优，而基于产业发展趋势或远期基本面的赔率交易有较大的“跑输”风险。景气行业方向可能成为接下来交易的重心，大消费板块中的生猪、汽车等行业值得关注。(中新经纬APP)
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