夺冠报告：实探江西宜春碳酸锂产业链供需情况

近日夺冠高手携手东证期货及行业人士前往“碳酸锂之都”江西宜春进行深入调研，旨在全面了解当前碳酸锂上下游企业的产销情况、成本库存、经营利润、仓储成本、需求状况等，为行业参与者提供有价值的参考信息。

第一家企业（A）

※合作与中标：成功与国企携手，中标获取关键原材料采购权，主要采购自河北与湖南的云母矿。

※生产工艺与成本效益：优选活法工艺处理云母，因云母加工更具经济性，而辉石项目收益相对较低。针对宁德标准，云母品位1.6-1.7的加工费约5万，而TH品位2.5的加工费则降至3万多。

※产能与市场：月产能力超400吨，服务于约300家客户，实现高达85%的收益率。然而，在锂价（主力合约约8万）波动下，仅少数拥有优质自有矿山（如九岭、永兴，品位2.5+）的企业能稳定盈利，多数企业面临挑战。

※原材料供应：当前月采购原材料约200多吨，显示对供应链的稳定把控。

※储能市场展望：对储能市场的未来趋势持谨慎态度，生产计划灵活，按需调整。

※期货操作与交割：全面布局期货市场，利用期货公司锁仓策略管理风险。针对11万价位的套保操作显著。交割方面，注意仓储时间管理，避免货物结块，遵循广期所规定，仅接收2个月内货物进行交割。

※品位变化与市场适应：原材料品位从初期的3.5-4.0下降至现今的2+水平，反映出行业资源品位的普遍下降趋势。企业灵活调整生产策略，适应市场变化。

※投资回报：碳酸锂加工厂的投资回收期较长，通常在7至10年之间，显示出行业的高门槛与长期性。

※投资方向：公司从后端切入，投资建立了一条专注于卤水提锂的生产线，旨在通过直接生产碳酸锂来把握新能源材料市场的机遇。

※价格展望：对于未来碳酸锂价格的走势，公司持乐观态度，认为需求增长将是推动价格上涨的关键因素，也是资本做多逻辑的核心。特别指出，在锂价低于10万时，多数锂厂面临经营压力。

※复产灵活性：关于停产后再复产的问题，公司表示生产线具备快速启动能力，主要挑战在于人员成本的重新配置及应付账款的管理，而非生产线本身的技术或设备障碍。

※废弃锂渣处理：针对生产过程中产生的废弃锂渣，公司原有的处理方式是租赁仓库存放并计划送往水泥厂利用。然而，当前政策变化导致这一路径受阻，公司正积极探索新的合规处理方案。

第二家企业（B）

※建设与试产：自2022年6月起开始落户建设，并于次年6月进入试产阶段，但因环保政策调整而暂时停滞。

※资源优势：公司拥有湖南的一座自有矿山，同时在宜春设有碳酸锂生产基地，萍乡则建有焙烧基地，形成了完善的产业链布局。

※能源成本：公司采用合法合规的煤烧炭方式，相较于使用天然气，其能源成本显著降低，仅为后者的四分之一。

※生产力与工艺：采用先进的压砖隧道窑技术，在江西仅少数几家企业（包括永兴、南氏及自身）掌握。该技术通过紧密贴合物料，提高了离子交换效率，显著增强了生产力。

※成锂技术：在成锂阶段，公司采用一步电碳法，并在非冷冻条件下实现成锂，相较于传统冷冻方法，具有更高的灵活性和效率。萃取设备集三步于一体，有效解决了水平衡和温差难题。同时，公司与清华大学李宁燕教授团队及合肥中科院紧密合作，优化了离心机和萃取剂的性能，进一步提升了萃取效率和产品质量。

※矿山全面停工与安环升级：当前，国内所有矿山均已停工，以配合政府统一新增的安全环保文件要求。这些新增内容广泛覆盖水文地质报告、隐蔽致灾风险评估等多个方面，旨在全面提升煤矿、非煤矿山以及金属矿、非金属矿的安全生产和环境保护水平。

※宜春锂盐场开工率低迷：宜春地区虽有20多家锂盐场开工，但受物流供应链成本高昂和资源供应不足影响，半数以上企业难以维持满产状态，边际成本激增，导致实际生产基本处于瘫痪边缘。

※生产成本差异显著：在国内市场中，除九岭、永兴及部分江浙地区企业外，大部分企业的云母品位较低，使用这些低品位云母生产碳酸锂的成本高达十几万元一吨。相比之下，市场上直接采购的碳酸锂价格仅为7-8万元一吨，成本差异巨大。

※销量与市场需求关联紧密：传统金九银十的销售旺季对锂盐销量的影响已逐渐减弱。在当前行业规模扩大的背景下，销量更多取决于库存水平和实际市场需求，市场静待需求拉升以带动销量增长。

※行业整合与优胜劣汰：展望未来，国内矿山及锂盐行业将面临深刻变革。缺乏资源支撑和成本/工艺优势的企业将逐渐被市场淘汰，而那些拥有先进生产技术和成本控制能力的企业，如比亚迪、宁德的代工企业，预计将保持稳健发展。

※成本测算与利润空间：初期锂价在2-3万元时，企业主要依靠盐湖资源来覆盖成本。盐湖锂作为副产品，初期并未受到足够重视。然而，随着2017年积累的盐湖锂库存被市场消耗完毕，其供应紧张态势显现，利润空间得以保持。尤其是品位在3%以上的锂辉石，因其高品质而备受市场青睐，为企业带来可观的利润空间。

第三家企业（C）

※产能规划：当前产能23万吨，其中新疆地区3万吨，计划至2026年产能扩展至50万吨。目前开工率为50%。

※库存与原料来源：库存主要依赖外购（占比70%），自有矿的锂品位较低，仅能满足小部分需求。

※产量与用量：去年全国碳酸锂产量为51.85万吨，而市场需求高达100万吨，显示出强烈的供需缺口，中国市场占全球总需求的75%。其中，一半以上的需求依赖进口。

※原料结构：碳酸锂生产原料结构大致为30%盐湖、30%锂辉石、30%云母和10%回收料。盐湖原料方面，南氏等企业可实现低成本（约3.5万元/吨）生产，尽管钾钠含量较高但可通过技术处理使用。SQM是全球主要碳酸锂进口供应商，其85%的成品碳酸锂电碳出口至中国。

※矿石品位：国内矿石品位普遍较低，如永兴的云母矿品位在2.3-2.6之间，宁德的矿石品位仅为1.6。而市场上高品质的云母矿石品位可达3-3.5，非洲部分矿源品位更高达4%，但资源稀缺。锂辉石品位则可达到6.5-7的高水平。

套保情况：参与过套期保值，但规模较小（10万）且后续未持续进行。

※市场预测：预计9-10月供需面将有所增长，8月可能是市场触底点，有望出现回升，但整体反转可能性不大。市场仍处于去库存阶段。若碳酸锂价格维持在8-12万元/吨，上下游企业将拥有较为宽裕的经营空间。

※回收处理费用：对于品位为2.5的云母锂渣，处理费用在3000-7000元/吨之间。辉石锂渣的处理费用根据具体条件和工艺有所不同，但未给出具体数值。

第四家企业 （D）

※锂地位：占据全球金属锂市场50%的份额，是行业内的领军者。全球金属锂总产量有限，不超过4000吨，公司在其中占据重要地位。

※产能分布：年产量达1000吨。宜春本部年产量为400吨。

※资源与市场：2022年，金属锂的售价高达350万元/吨，显示出其高价值属性。海外矿产资源开发成本高，需自行承担基建、电站、光伏等全部费用；而国内开发则能得到政府配套设施的支持。目前，仅盐湖品种能够覆盖生产成本，锂辉石项目盈利难度较大。

※应用领域：金属锂在新能源车领域具有广泛应用，液态电池使用金属锂能实现1000公里以上的续航里程，且性价比优于其他材料。硫酸锂通过熔盐电解法生产的金属锂还应用于军工、航天、热电池、医药及化工等多个领域。

※下游需求：比亚迪、宁德等下游企业对金属锂有稳定需求。一辆电动车行程400公里需消耗约50度电，相当于50公斤原材料。

※行业挑战：电动车推行受充电桩数量不足限制，影响了电动车的普及。中国市场对金属锂的需求具有季节性特征，如春运期间电网负荷增加导致充电站电力紧张。

※市场展望：市场对于金属锂价格是否会跌至6万元以下存在分歧。永兴等企业在价格低于6万元时可能面临压力，除非拥有自有资源（如盐湖）以降低成本。

※行业现状：尽管面临市场波动，但冶炼厂并未全面停产，仅减产应对。矿山也并未停工，继续维持生产。

第五家企业 （E）

该国企起源于电机制造，传统业务涵盖塔吊电机、高压电机及风力发电等多个领域，占总营收的40%，并于2007年成功上市。自2011年起，公司战略转型，涉足锂矿行业（占比60%），迅速成为多元化发展的典范。

※云母矿资源：公司拥有宜春、宜丰等多处云母矿，其中宜春云母矿品位可达3.0但储量有限，大部分原料需通过外购补充。宜丰矿年产量约3万吨，品位稳定在2.5左右。公司新矿规划年产能达三百万吨，但因云母业务亏损，目前该矿及相应产线已暂停运营。国内高品质云母矿多被行业巨头掌控，公司转而外购锂辉石矿，年采购量2万吨，加工成本相对较低。

※海外进口：公司从澳大利亚等地进口锂矿，主要通过长江、上海等港口入境，采用到岸价结算方式，价格因矿石品位而异。到岸价已包含税费及部分成本，但不包含清关费用。以澳矿为例，按当前市场价格（假设为880元/吨）计算，其现金成本约为8万元/吨。

※市场趋势：尽管面临产能释放速度不及需求增长的挑战，但行业长期向好趋势不变。市场将经历自然出清过程，工厂和产线的灵活性成为应对市场波动的关键。最终，拥有矿权的企业将在资源淘汰阶段占据优势，随后是产能上的优胜劣汰。

※成本测算：针对2.5品位的锂矿原料，公司进行了详细的成本测算。在当前市场环境下，当锂价维持在9万元/吨左右时，公司尚能保持盈利；若价格进一步下跌至7万元/吨以下，公司将面临较大经营压力，需采取硬扛或调整策略以应对。

※锂矿加工成本与矿石品位关系：锂矿的品位直接影响其加工成本。品位越高，虽然产出更高，但耗电耗气等加工费用也随之增加。具体表现为：6.0品位锂辉石加工费约1万8（需8.8吨原料），5.0品位则上升至2万3，而3.0品位更是高达3万4（需16吨原料）。

国内外矿石经济性与品位：国外矿石品位在3.0以上时，其加工成本能被有效覆盖，具有经济可行性。相比之下，国内矿石品位若低于2.0，则难以产生利润；品位在2.5左右时，虽利润空间有限，但仍可进行生产；而达到3.0的锂云母，其加工成本则需详细计算原料、辅料、人工及能耗等综合因素。

※锂云母加工成本估算：对于3.0品位的锂云母，其加工过程中涉及的原料、辅料、人工及能耗等成本需综合考虑。以2.5品位为例，大约需要23吨云母精矿来生产一吨碳酸锂，并需按35%的配比加入辅料，同时消耗约4500立方米的气体。若品位降至2.0，则原料需求增加至约30吨精矿，总原料量达40吨。

※国际市场动态与套保需求：澳洲锂矿市场价格预测不会跌破700元/吨的某一基准线，显示出其市场稳定性和成本优势。相较于非洲，澳洲锂矿在成本和质量上均更具竞争力。面对市场价格波动，企业仍有套期保值的需求，以保障生产的连续性和稳定性。通过套保，企业可以锁定成本或收益，减少市场风险对生产经营的影响。

第六家企业（F）

※建厂背景与运营状况：2018年建立的工厂，初期开工率约为50%，其中包含代工业务，主要生产以云母为主的锂产品。开工率受多种因素影响，包括成本结构、环保要求及市场需求等。

※成本挑战：云母成本倒挂，当时云母原料的成本高于市场价格，导致企业面临成本压力。随着环保标准的提高，企业在环保方面的投入也显著增加，进一步压缩了利润空间。

※矿价与品位差异：矿石价格、品位及买矿成本在不同企业间形成不同梯队，高品位矿石的获取成本相对较低，但低品位矿石的加工成本则显著增加。

※材料：凭借早期获取的自有矿资源，拥有较低的精矿成本（1.5-1.6品位），在市场上占据一定优势。

※矿业：其矿石成本较低，但运费成为外购原材料的重要负担，影响了整体利润。

矿石价格与运费：低品位（如2.0）云母矿虽价格低廉，但运费高昂且尾渣处理压力大，增加了企业的运营成本。

※下游市场需求：下游库存材料厂数量有限，且大部分企业压缩了库存，导致市场价格波动较大。正极材料厂商采取分批采购策略，进一步影响了锂盐厂的库存和开工率。

尾渣处理：尾渣处理成本增加显著，每吨提高2000-3000元，迫使企业增加设备、人力投入，优化工艺以降低低品位矿石的使用成本。

※竞争格局：大厂在锂盐厂中拥有股份，影响了市场定价和利润分配。部分锂盐厂在激烈的市场竞争中难以获得利润。

原材料渠道与品位差异：比亚迪等下游大厂通过多渠道获取原材料，对供应商进行压榨，加剧了原材料市场的竞争和价格差异。

第七家企业（G）

※产线状态：目前云母产线已全面停产，而锂辉石产线刚刚开始运营。

产能与开工率：公司总产能为6000吨，当前开工率约为60%，显示出一定的生产活力但尚未完全恢复满产状态。

※矿源：公司所需的云母矿石主要来自本地资源，但鉴于云母产线的停运，该资源当前并未得到充分利用。

※矿源：锂辉石原料则主要依赖于从非洲和澳大利亚进口的矿石，这些矿石经由厦门、苏州、广州等港口进入国内，并根据矿石的具体情况进行分批次破碎处理。值得注意的是，非洲矿石在设备和工具方面存在不足，导致杂质含量较高，增加了加工风险和成本。

碳酸锂市场：当前碳酸锂市场价格高企，导致加工费用也随之上升，增加了企业的成本压力。

※下游需求：主要下游客户包括宁德、新万达、湖北龙通、超威动力等知名企业，这些企业对锂盐的需求稳定，提供了一定的市场保障。

※长协合同：公司与下游客户签订了长期合作协议，定价依据有色网的市场价格进行调整，有助于稳定预期收益并降低市场风险。

※库存与交割：下游客户库存水平相对较低，且交割仓库众多，表明市场对锂盐产品的需求较为旺盛。同时，大量的进口产品也进一步加剧了市场竞争，但凭借其稳定的客户基础和产能优势，在市场中仍占据一席之地。