13天19家A股上市公司新增股权激励预案，科创板公司最积极

21世纪经济报道记者崔文静北京报道 股权激励计划，能够实现企业、员工、股民利益的深度绑定，被视为企业吸引人才、提高中长期价值的有效途径。

近期，诸多A股上市公司新增股权激励计划。Wind数据显示，仅8月1日至8月13日，新增股权激励预案的上市公司即达到19家；如果将股权激励计划实施情况计算在内，相关企业数量更是多达53家。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨提供的一组数据显示，目前，科创板、创业板、主板、北交所上市公司中，具有股权激励计划者分别占比71.95%、67.88%、51.63%、36.14%。

根据受访人士分析，北交所股权激励计划企业占比偏低与其设立时间不足三年有关；其余板块股权激励比例高低则与板块“含科量”、企业成长阶段存在关联。

一般而言，高科技企业、成长阶段企业实施股权激励效果更佳；成熟阶段企业可能借助股权激励找到第二增长曲线，夕阳行业与垄断行业企业实施股权激励的作用则往往微乎其微。

值得注意的是，从近十年数据来看，我国实施股权激励的上市公司数量整体明显提升，但于2021年达到峰值后近三年来持续减少。在受访人士看来，这与股价稳定性、企业信心密切相关，伴随后续股市企稳、企业信心提振，实施股权激励的上市公司数量有望进一步回归上行之路。

8月以来19家企业新增股权激励预案

Wind数据显示，截至8月13日，8月以来19家上市公司新增股权激励预案，如果将股权激励实施等计算在内，在此期间新增股权激励计划的上市公司则多达53家。

根据诸海滨介绍，截至目前，成立上不足三年的北交所共90家企业曾公告股权激励计划，占比36.14%，为所有A股板块中占比最低者；科创板占比最高，为71.95%；创业板、主板占比分别为67.88%和51.63%。

拉长时间线来看，我国上市公司股权激励积极性整体明显提高，但近三年来有所下降。

“2017年A股市场共发布369个股权激励预案，而2021年的股权激励预案发布数已经提升至742个，有相对明显的提升；2021年至2023年的预案数量略有下滑，2023年共发布了557个股权激励预案，2024年至今A股已经公布了366个股权激励预案。”诸海滨告诉记者。

为何近三年实施股权激励的上市公司数量有所下降？在上海荣正投资咨询股份有限公司董事长郑培敏看来，这与股市相对低迷有关。“股权激励作用见效的一大前提在于，企业与员工对公司股价上涨存在较为充沛的信心。在股市相对低迷之时，相较于股权激励，即时的现金工资对于高管和员工的激励作用或更为明显。受此影响，当股市整体表现欠佳之时，上市公司实施股权激励的积极性往往随之下降。后续伴随股市的提振与上市公司股价回升信心的提高，实施股权激励的企业数量大概率将进一步增加。”

除了股市变动情况，股权激励认知度同样是影响股权激励实施与否的关键所在。在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，可以从优化股权激励政策环境、加大宣传培训力度、提升企业对股权激励的认识等方面入手，进一步提高企业参与热情。

在诸海滨看来，要想实现股权激励效果最大化，需要从多方面出发。比如，选择适合的股权激励模式、分层激励设计、增强员工对企业的信心，实施前提前做好财务与税务规划，实施中动态调整股权激励方案，定期评估激励效果以保证其持续有效等。

理性看待股权激励利弊

股权激励之所以受到上市公司欢迎，背后是其对企业发展的推动作用。

诸海滨认为，股权激励能够实现员工与公司利益的一致性，激发员工工作积极性和创造性。具体来看，一方面，使员工成为公司的股东，增强了员工的归属感，使得员工与公司形成利益共同体；另一方面，通过激励关键员工，吸引和留住关键人才，同时提升其工作积极性和创新力，进而提高公司在市场上的竞争力。

在田利辉看来，股权激励可以稳定管理层、激励员工积极性、吸引和留住人才，从而促进公司业绩增长，提高公司中长期价值。

值得注意的是，通过股权激励提升股价，是上市公司的一大期待。根据受访人士分析，股权激励对股价的影响存在不确定性。

“一方面，股权激励的实施可能会增强投资者对公司未来发展的信心，从而推动股价上涨；另一方面，如果市场对股权激励方案的实施效果存疑，或者认为行权条件过于宽松，也可能对股价产生负面影响。”田利辉提到。

有鉴于此，田利辉建议投资者在看待股权激励企业投资价值时，应综合考虑公司的基本面、行业前景、股权激励方案的设计等因素，理性评估其对公司长期发展的影响。

与此同时，股权激励如果实施不当，可能产生副作用。

根据田利辉介绍，如果股权激励设置不当，可能导致高管过度关注短期业绩而忽视长期发展；倘若业绩考核指标设置宽松，股权激励可能沦为高管利益输送的工具。

除此以外，诸海滨提到，股权激励可能导致现有股东权益被稀释；某些阶段为追求短期内股票价格的提升，管理层某些决策可能会对公司长期发展形成不利影响。上述情况下，股权激励带来的股权变动可能会对现有股东权益带来负面影响。 

股权激励并非“一股就灵”

“股权激励可以被看作是提振员工与投资者信心的方式之一，但其并非‘一股就灵’。”郑培敏告诉记者。

在郑培敏看来，股权激励不可迷信，其只是加分项，股权激励效果的显现需要以企业的整体向好发展为基础。

“股权激励犹如装修，能够使得房子（企业）更具吸引力，但吸引力发挥需要以房子地段好、户型好为前提。如果企业所属行业前景乐观，企业自身业绩优秀、经营管理良好，在此情况下实施股权激励，自然能够起到锦上添花之效。但如果企业问题缠身，实施股权激励则基本没有意义。”郑培敏告诉记者。

哪些企业更为适合股权激励？

在郑培敏看来，首先，从行业发展阶段来看，成长阶段企业前景乐观、股价提升空间广阔，实施股权激励能够更大程度提振高管与员工工作积极性；成熟阶段企业实施股权激励的效果或不及成长阶段企业，但仍然具有不错的效果，借助股权激励，企业有望寻得第二增长曲线；然而，对于已经处于夕阳行业的企业而言，则不宜再行实施股权激励，如果企业已经步入衰退阶段，股价上行几无空间，股权激励则难以奏效。

其次，从企业竞争程度来看，竞争性越强的企业越适合股权激励。股权激励具有吸引人才之效，借助股权激励，企业可以更大程度留住人才，减少人才外流。与之相反，垄断型企业对人才依赖度不高，实施股权激励的意义也相对偏小。

再者，从企业性质来看，企业科技含量越高，对人力资本依赖程度往往越高，实施股权激励的效果愈为显著。核心科技人才一旦流失，可能会对企业带来很大打击，对于核心人才，企业可以通过实施股权激励实现人才与企业利益的深度绑定。

与此同时，除了科技人才，优秀的管理人才、营销人才等同样不可或缺，凡是对人才依赖度高的企业，均可考虑借助股权激励方式，增强核心人才吸引力。