华泰联合保荐联合水务IPO项目质量评级D级 发行市盈率高于行业均值80.79% 承销保荐费用率畸高
（一）公司基本情况
全称：江苏联合水务科技股份有限公司
简称：联合水务
代码：603291.SH
IPO申报日期：2021年6月28日
上市日期：2023年3月27日
上市板块：上证主板
所属行业：水的生产和供应业（证监会行业2012年版）
IPO保荐机构：华泰联合
保荐代表人：顾培培、王哲
IPO承销商：华泰联合
IPO律师：上海市锦天城律师事务所
IPO审计机构：立信会计师事务所（特殊普通合伙）
（二）执业评价情况
（1）信披情况
发行人被要求进一步补充说明是否严格按照《企业会计准则》、《上市公司信息披露管理办法》及相关规定完整、准确的披露关联方关系及交易；发行人、保荐机构和发行人律师被要求按照《监管规则适用指引—关于申请首发上市企业股东信息披露》和《监管规则适用指引——发行类第2号》相关要求，做好股东核查、证监会系统离职人员入股核查和信息披露等相关工作，并发表明确意见；发行人、中介机构回复反馈意见时被要求注意区分信息披露问题和分析说明问题，如认为补充说明内容对投资者价值判断有重大影响的，被要求在招股说明书中予以补充披露。
（2）监管处罚情况：不扣分
报告期内，发行人及其子公司共受到4项行政处罚。
（3）舆论监督：不扣分
（4）上市周期
2023年度已上市A股企业从申报到上市的平均天数为487.83天，联合水务的上市周期是637天，高于整体均值。
（5）是否多次申报：不属于，不扣分
（6）发行费用及发行费用率
联合水务的承销及保荐费用为3000万元，承销保荐佣金率为12.10%，高于整体平均数6.35%，高于保荐人华泰联合2023年度IPO承销项目平均佣金率6.86%。
（7）上市首日表现
上市首日股价较发行价格上涨44.03%。
（8）上市三个月表现
上市三个月股价较发行价格上涨155.37%。
（9）发行市盈率
联合水务的发行市盈率为22.96倍，行业均数12.70倍，公司高于行业均值80.79%。
（10）实际募资比例
预计募资2.48亿元，实际募资2.48亿元，预计募资金额与实际募资金额持平。
（11）上市后短期业绩表现
2023年，公司营业收入较上一年度同比降低2.52%，营业利润较上一年度同比增长19.23%，净利润较上一年度同比增长25.93%，归母净利润较上一年度同比增长22.80%，扣非归母净利润较上一年度同比增长7.78%。
（12）弃购比例与包销比例
弃购率0.61%。
（三）总得分情况
联合水务IPO项目总得分为68.5分，分类D级。影响联合水务评分的负面因素是：公司信披质量有待提高，上市周期较长，发行费用率较高，上市三个月股价涨幅较高，发行市盈率较高，上市后第一个会计年度公司营业收入下滑。这综合表明，公司短期内盈利能力有待提高，信披质量有待提高，建议投资者关注其业绩表现背后的真实性。