永赢看市 | 进出口贸易稳中有进，“出口链”挖掘哪些潜力方向？
上周市场整体呈下跌趋势，上周一日本股市巨幅下跌，主要因为在全球科技板块回调背景下，“美联储降息”、“日央行升息”预期在短期内同时被确定，导致日元急剧升值和日股抛售，又触发了不少自动交易，恐慌情绪蔓延，出现“黑色星期一”。此外，上周我国7月进出口数据出炉，具体如何解读？货物贸易进出口行业表现如何？今天小赢带大家一起来了解下~
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最新进出口数据解读及进出口行业表现
7月以美元计价出口金额当月同比7.0%（前值为8.6%），低于市场一致预期的9.54%；进口金额同比7.2%（前值为-2.3%），高于市场预期的2.99%。受益于较低基数、出口价格回升以及抢出口等因素，出口三个月滚动同比增速由前值的5.83%上升至7.73%。
整体来看，7月份出口同比增速延续较高景气但低于市场预期，且增幅较上月有所收窄，结束此前连续4个月的环比增长态势，环比下行2.37%；进口超预期回暖，同环比双增，三个月滚动同比增幅略有收窄。主要原因在于，海外补库需求和抢出口效应仍在，进口则主要受益于低基数和需求渐进复苏。
2024上半年出口累计同比上行，预计仍将保持韧性。7月12日海关总署发布数据显示，上半年，货物贸易进出口总值21.17万亿元，同比增长6.1%，贸易规模进一步扩大。出口12.13万亿元，增长6.9%；贸易顺差3.09万亿元，扩大12%。在全球库存周期开启补库阶段，且降息窗口打开，预计外需总体仍有望保持韧性，“出海”相关企业或持续受益于外部需求改善。从出口量价拆分来看，采矿业、化工、纺织业和家具出口价格指数连续上行。
图表1：7月出口同比增速收窄至7.0%
图表2：出口三个月滚动同比增幅继续扩大
图表3：出口金额当月及累计同比(%)
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出口链哪些细分板块更值得关注？
电气设备：
海外需求强劲，欧洲及中东北非为中国出口高增长区域。中国、韩国变压器出口延续增长趋势，油变出口增速中韩均显著强于干变，中国实际出口增速最高，绝对值贡献最大的区域为欧洲、海湾七国及北非。中国1H24出口28亿美元，同比增长24%，6月出口5.2亿美元，同比增长23%。其中分品种来看，上半年电力主变/配电油变同比增长53%/49%，干变下滑4%。
家电：
外销回暖景气延续，家电出海迎来机遇。短期出口回暖趋势延续，2023年我国家电出口数量/金额同比分别+11.2%/+3.8%。2024年1-4月出口增速扩大至23.3%/12.6%。中长期来看，家电品牌+供应链出海，构筑未来长期竞争优势。分国家来看，中国在全球家电出口份额从2017年的38%提升到2022年42.4%，其中大家电出口份额33.9%，小家电出口份额过半达51.2%。
白电出海：海尔全球经营，美的奋勇向前。复盘白电企业出海，海尔、美的、格力、海信等综合家电龙头作为第一梯队，出海相对较早、自主品牌占比高，国际化程度高，基本进入海外并购本土化运营的高级阶段。
黑电出海：打破缺芯少屏，海信、TCL全球突围。海信+TCL打破缺芯少屏桎梏，显示双雄国际化突围。正在从韩日主导OLED电视手中抢占高端电视话语权，有望在未来3-5年内实现超越三星成为全球显示龙头。
图表4：中国变压器出口额及同比
图表5：中国变压器分区域出口额与增速（1H24）
图表6：中国在全球家电出口份额从2017年的38%提升到2022年42.4%
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