昨夜，黄金、油价飙涨！
9月12日晚间，现货黄金持续走高，盘中刷新历史新高至2560.12美元/盎司。
截至收盘，现货黄金涨1.88%，报2558.485美元/盎司，刷新历史收盘高位。现货白银涨4.15%，报29.857美元/盎司。COMEX黄金期货涨1.85%，报2587.2美元/盎司，刷新历史收盘高位。COMEX白银期货涨4.17%，报30.215美元/盎司。
Wind行情显示，今年以来COMEX黄金累计上涨超过20%，伦敦金现累计涨幅超过22%。
市场普遍认为，黄金大涨的背后，受到了美国降息预期的影响。因美国数据表明经济放缓，市场预期美联储下周将降息。美国劳工部表示，季节性调整后的初次申请失业救济人数增加了2000人，达到23万人。
美东时间9月12日，受到飓风弗朗辛（HurricaneFrancine）袭击墨西哥湾扰乱石油生产影响，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨1.66美元，涨幅为2.5%，收于每桶68.97美元。11月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.36美元，收于每桶71.97美元，涨幅为1.93%。
截至12日收盘，布油涨2.18%，报72.15美元/桶，WTI原油涨2.33%，报67.3美元/桶。
多项重磅经济数据出炉
北京时间9月12日晚间，美国劳工部公布的数据显示，美国8月PPI同比增长1.7%，为自2月以来最低；环比增长0.2%，高于预期的0.1%；8月核心PPI同比增长2.4%，符合预期，与前值保持一致；环比增0.3%，高于预期；8月最终需求服务价格涨0.4%，7月跌0.3%。
另据美国劳工部公布的数据，美国9月7日当周首次申请失业救济人数23万人，预期22.7万人，前值22.7万人，这是三周以来的首次回升，与招聘逐渐放缓的趋势一致。
此外，美国至8月31日当周续请失业金人数为185万人，小幅增加0.5万人。续请失业金人数在7月份飙升至2021年底以来的水平后，到8月份大多呈下降趋势。这一下降与上个月失业率的下降一致。
海外央行方面，欧洲中部时间9月12日，总部位于德国法兰克福的欧洲央行决定，下调存款机制利率25个基点至3.5%；下调再融资利率60个基点至3.65%；下调边际贷款利率60个基点至3.9%。
今年6月，欧洲央行把三大关键利率均下调25个基点，为去年10月停止加息以来首次降息。7月，欧洲央行决定维持欧元区三大关键利率不变。
当地时间9月12日周四，美股三大股指集体收涨。截至收盘，道指涨235.06点，涨幅为0.58%，报41096.77点；纳指涨174.15点，涨幅为1.00%，报17569.68点；标普500指数涨41.63点，涨幅为0.75%，报5595.76点。
核心通胀顽固
美联储9月“暴力降息”泡汤？
美东时间9月11日，美国劳工部公布的数据显示，8月CPI环比上涨0.2%，符合预期；同比上涨2.5%，为2021年2月以来最小增幅。但在住房和其他服务成本上升的情况下，核心通胀显示出一定的黏性，8月核心CPI环比上涨0.3%，高于预期的0.2%；同比上涨3.2%，与7月持平。
在CPI数据公布之后，芝商所美联储观察工具显示，市场预计美联储下周降息25个基点的概率高达85%，降息50个基点的概率仅剩下15%，但市场仍预计四季度美联储可能会单次会议降息50个基点。
CPI数据对中期降息幅度影响并不大。交易员目前仍预计美联储年内降息幅度将超过100个基点，这意味着在11月和12月的议息会议上，美联储可能至少会进行一次50个基点的大幅降息。
在通胀数据公布后
美联储9月大概率只会温和降息25个基点
方正证券首席经济学家、研究所副所长芦哲对21世纪经济报道记者分析称，8月核心CPI环比超预期回升，持续性有待观察，但也提醒着美联储“通胀上行的尾部风险”尚未根除。在8月非农数据尚可、经济韧性尚存的环境下，环比反弹的核心通胀也基本确定9月FOMC降息25基点，而非50基点。
被誉为“美联储传声筒”的知名宏观记者尼克·蒂米劳斯（NickTimiraos）也表示，通胀持续走弱的趋势为美联储下周开始逐步降低利率铺平了道路，但住房通胀的意外上升，让官员们难以推动更大幅度的降息。
MischlerFinancialGroup利率销售和交易董事总经理TonyFarren表示，核心CPI环比上涨了0.3%，这一数字震动了市场。打击了9月降息50个基点的可能性，现在几乎肯定不是一个选项了。
虽然美联储9月大概率降息25个基点，但四季度美联储仍有可能单次降息50个基点。目前最主流的预期是美联储年内共降息100个基点，也就是说未来3次会议至少有一次50基点的降息。一些华尔街机构的预期更“鸽”，花旗已放弃了对下周美联储降息50个基点的预测，但仍维持今年总计降息125个基点的预期。
芦哲认为，未来的单次降息幅度将直接取决于经济走弱的速率。若劳务市场需求或失业率恶化速率超预期，或者流动性趋紧环境下金融系统再次爆发风险性事件，则未来某次会议上大幅降息仍有可能。
美联储或迎温和降息周期
在美联储即将开启首降背后，事实上也意味着前路的风险有所升温，美联储在提前“降压”。
SGHMacroAdvisors首席美国经济学家TimDuy表示，美国通胀高涨的势头已经基本结束，现在，随着风险的天平转移到就业任务上，美联储遏制通胀的努力可能过头，现在必须非常认真对待这种风险。
9月10日，10年期美债盈亏平衡通胀率一度跌至2%，债市担忧美国通胀率可能过度放缓。从历史上看，CPI比美联储最青睐的通胀指标核心PCE物价指数往往会高出约0.4个百分点。这表明一些投资者认为未来十年的平均通胀率可能将低于美联储2%的目标。
芦哲分析称，如果未来通胀过度降温，意味着经济需求过快走弱。目前来看，美联储降息节奏过慢可能的风险在于，高利率维持太久加剧金融系统的脆弱性，进而引致金融风险爆发、经济衰退。美元流动性方面，近期高频数据显示美国货币市场流动性趋紧。在美联储缩表持续、利率维持相对高位环境下，叠加商业地产隐忧持续，金融系统存在爆发如硅谷银行危机的可能性。届时，偏弱的经济基本面或难以承受金融风险的冲击，进而造成系统性风险和经济快速衰退。
从乐观的角度看，美联储适度宽松将利好新兴市场，减轻压力。巴克莱认为，在今年的大多数时间中，新兴市场资产一直受限于美联储政策，但随着美联储降息在即，情况正迅速发生转变。美联储转向更加适度宽松的立场，已足够支撑近期新兴市场利率的重新定价，并且在一些国家落实，如墨西哥、捷克、以色列和印度。
整体而言，美联储迎来温和降息周期是更主流的观点。芝商所（CMEGoup）董事总经理兼首席经济学家ErikNorland（埃里克·诺兰德）对21世纪经济报道记者表示，这轮宽松周期的降息幅度或偏小。在20世纪90年代早期、21世纪初、全球金融危机期间，这三轮经济衰退每次美联储的降息幅度都达到了约500个基点。但这次通胀率相对较高，可能会限制美联储降息的幅度，因此即使经济下行，降息幅度也不会像以前那么大。
Norland分析称，在20世纪90年代中期到2020年的很长时间里，美国等地通胀率一直保持在比较稳定的低位，这段时间全球自由贸易的发展比较快，而且在冷战之后，各国国防方面的支出减少了。而现在，自由贸易的趋势在改变，全球保护主义势力抬头，地缘政治风险加剧，各国军事支出也有所上升。这些条件都可能导致后续出现高通胀环境。
来源|中国证券报、证券时报、21世纪经济报道（记者：吴斌）、券商中国、每日经济新闻、Wind