成长领军周紫光|把握科技估值机遇 掘金万亿黄金赛道
还有不到两个月的时间我们就即将告别2022年，回顾今年的A股，市场走出了过山车行情，起起伏伏。11月以来，市场有回暖的迹象，多方数据和观点也都表明最艰难的时刻或许即将过去，虽然下行风险尚未完全释放，但随着海外市场从滞胀走向衰退，紧缩性货币政策预期将迎来拐点，市场基本面已经在底部区域。
在今年的震荡下跌的行情中，很多板块的估值也都有所回落。展望后市，目前科技赛道估值低，升值空间大；国家政策也更向科技领域倾斜，支持科技的发展，科技赛道在后市有着很高的上涨空间。
今天就为大家介绍一位专注新能源与科技赛道，擅长新兴领域研究和投资的基金经理—周紫光。
基金经理履历
周紫光，大连理工大学微电子与固体电子学硕士，具备12年证券从业经验和5年投资管理经验。2009年9月毕业后进入证券行业，先后在江海证券（2009-2010）、平安证券（2010-2014）、方正证券（2014-2016）研究所担任研究员，负责电力设备与新能源行业研究；2016年3月加入中信建投基金，曾担任研究部研究员负责成长方向行业研究，现任中信建投基金研究部行政负责人、投资决策委员会委员。
截至2022年9月30日，周紫光在管基金4只，总规模达到30.14亿元。公司的研究团队共20人，权益研究覆盖了宏观策略、电子、军工、电新、汽车、建材、家电、轻工、零售、医美、食品饮料、农业和社服等方向。
数据来源：Wind，基金季度报告
长短期业绩优异
周紫光管理时间最久的基金是2017年开始任职的中信建投智信物联网A。自2017年成立以来取得了158.96%的总回报，大幅超出同期沪深 300 指数以及业绩基准表现。近两年收益率排名44/1681，位居同类产品排名前3%。中长期表现十分优秀。
周紫光从2021年12月开始管理的中信建投低碳成长A的业绩表现也十分亮眼。该基金在去年12月成立，在今年市场整体普遍下跌的行情中，基金成立以来仍然取得了15.33%的收益，超越同期业绩比较基准39.79%（同期业绩比较基准-24.46%），较好地在今年把握住了结构性机会。
高弹性、高波动
在四月份市场的反弹行情中，中信建投智信物联网实现了“V”型反转，可见其业绩的暴发性很强，收益的弹性也很大。
在上图的收益曲线中我们也能明显的感受到，基金的波动还是比较大的。中信建投智信物联网的最大回撤达到了40.27%，出现在今年市场普遍下跌的4月份。
针对于产品高波动的特征，周紫光在近期的路演中表示：成长股投资天然较其他板块波动较大。首先是因为科技股本身由于会受到国家政策、技术迭代和产业格局变化等因素的影响，而出现高频率的变化，从而导致股价的波动变大。其次是由于不同的投资者对于同一个方向的认知和见解，以及对于定价的逻辑和估值的目标不同，导致股价在不同阶段受到不同投资者的影响，而产生较大的波动。
持仓集中度高、换手率低
中信建投智信物联网A的历史行业配置主要集中在电子、计算机和电力设备等泛科技制造领域，行业的集中度很高，前三大行业占股票投资市值的80%以上。
从换手率来看，周紫光的年度换手率（单边）维持在3倍左右的水平，与同类相比换手率偏低。
行业集中的一部分原因是由于中信建投智信物联网本身是一只主题型的产品，对投资范围有限制；另一方面也是因为周紫光深耕TMT领域多年，深谙科技投资逻辑，自身的能力圈集中在泛科技、科技制造领域。
周紫光的投资理念是，自上而下寻找景气行业，再自下而上寻找优质公司。在行业配置上，会重点关注具有竞争壁垒和长期空间的行业，坚持以行业景气度和公司业绩结合估值性价比为导向，争取超额收益。在个股选择上，会精选底层增长逻辑清晰的个股，坚持以行业景气度和公司业绩为导向。
对于产品所呈现的持仓集中度高、换手率低特征的原因，周紫光在近期的路演中表示，这主要是出于自己和团队对于研究方向和结论的确定性。当团队经过研究和对比，找到了相对确定看好的板块和方向之后，在股价涨到目标价格之前，未必需要经常调整。因此集中度完全是研究结论的体现，不会对集中度进行人为设限。
市场回顾与展望
谈及今年的市场行情，周紫光坦言今年市场中的一些宏观变量在一定程度上超出了自己的能力范围，但是市场中仍然不乏一些可以把握的机会。能够把握住这种机会，要归功于基本面研究。A股市场大多数都是结构性行情，后市仍会通过扎实的基本面研究，筛选并尽量抓住市场中的结构性机会。
关于近期的市场，周紫光认为从指数和行业估值两个维度判断，当前的 A 股市场在经历了下跌之后已到达了底部区域，多数细分行业未来具备上行空间。明年 A 股市场的表现仍值得期待，未来看好以虚拟现实、汽车电动化和智能化为代表的科技创新方向；以新能源和储能为代表的低碳方向；以军工、半导体、信创、医药为代表的高端制造和自主可控方向。
11月28日，由周紫光掌舵的中信建投科技主题6个月持有混合（A类代码017034）即将在中信建投证券重磅发售！本次发行的新基金将主要投资于包括符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高，属于新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的科技创新企业，属于互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合等方面的科技创新企业，欢迎积极关注！
作者：刘雨淇S1440121080057