[周报]2024年土耳其黄金首饰加工业仍面临监管及其他方面的挑战

2024-02-23 20:41:10 - 市场资讯

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2024年土耳其黄金首饰加工业仍面临监管及其他方面的挑战

第544期

2024/2/23

上周，因美国消费者价格指数升幅高于预期导致对美联储将提前降息的预期减弱，金价跌破2,000美元/盎司关口。

印度将自2024年4月份起重新实施光伏组件型号和制造商批准清单制度（ALMM），作为一种非关税壁垒，该制度旨在提振本国光伏组件产量。

英美铂业公司2023年四季度的精炼铂族金属产量同比上升36%，至119.1万盎司，但全年总产量同比下降1%，至380万盎司。

因市场担忧钯金长期前景不佳，钯价自2018年4月份以来首度跌至低于铂价的水平。

2024年土耳其黄金首饰加工业仍面临监管及其他方面的挑战

在2022年自2019年新冠疫情爆发前的水平大幅回升10%后，2023年中东地区的黄金首饰消费量同比下降8%左右，回落至与2019年相当的水平。不过总量仍较饱受疫情冲击的2020年高出50%，凸显出尽管2023年美元计价的黄金均价较2019年飙涨39%，中东地区消费者的金饰需求仍颇具韧性。

不过随着2024年开年预期转向谨慎乐观，市场对需求前景的看法已变得更为审慎。以地区内国家本币和美元计价的金价都不断上涨，叠加对以巴冲突可能升级的担忧，正压制市场情绪。在这一背景下，MetalsFocus的代表将参加定于今年4月后期举行的伊斯坦布尔珠宝首饰展（以下简称“IJS展会”），以了解市场人士对今年中东地区金饰需求的预期。我们预计这两大主题最有可能成为很多参展公司的热议话题，进而可能对IJS展会期间业内企业采购产品和建立库存的规模产生影响。

就土耳其金饰供应链的具体情况而言，还存在其他担忧，其中最为突出的是政府自2023年8月8日以来实施的多项黄金进口限制措施。目前这些限制措施仍是阻碍土耳其首饰加工制造商开拓国内和出口市场的另一大不利因素。作为背景信息，土耳其首饰加工总产量的85%用于出口。换言之，2022年土耳其位居全球第七大首饰出口国，海外出货额达80亿美元，较2019年疫情爆发前的金额（50亿美元）上升60%。

从另一个视角看，2020年土耳其金饰出口量（以纯金重量计）剧降45%，但之后的2021-2022年期间强劲回升，海外出货量升至历史新高。

[周报]2024年土耳其黄金首饰加工业仍面临监管及其他方面的挑战

土耳其黄金首饰出口

[周报]2024年土耳其黄金首饰加工业仍面临监管及其他方面的挑战

不过由于疫情后需求正常化，叠加金价持续上涨同时国内溢价处于高位，2023年土耳其黄金首饰加工产量和出口量都同比下降5%。

与2021年和2022年的情况类似，2023年阿联酋和伊拉克是土耳其产金饰的两大出口国。作为地区转口中心和重要旅游目的地，阿联酋吸引大量访客尤其是来自南亚地区的访客。就伊拉克的情况而言，金饰主要进口自土耳其和阿联酋，大部分供国内消费。虽然2023年土耳其对阿联酋的金饰出口量仍稳健增长，但对伊拉克的出口量则急剧下降，原因是伊拉克遭遇了石油出口危机。

更深入地看土耳其市场，多年来越来越多的中东地区实体已在位于伊斯坦布尔的Kuyumcukent珠宝首饰商城开设了批发贸易办事处。此外，商城内的中小型首饰商提供产品定制设计，工费通常较低，也吸引一些中东地区的知名首饰企业下单订购。其中一些企业在其所在国拥有首饰加工制造能力，但为了吸引更多海外客户（相较于其他城市，一些客户更乐意到伊斯坦布尔的批发中心采购），也决定把土耳其首饰加入自己的产品组合。

不过2023年土耳其本国和跨国首饰制造企业都开始感到不安。过去跨国首饰制造企业有兴趣在土耳其采购归因于该国工资水平低（因此首饰工费便宜），同时黄金进口不受限制意味着与其他首饰加工制造中心相比，土耳其的金价溢价水平通常具有竞争力。此外，过去对企业如何处理出口外汇收入也没有限制。遗憾的是，2023年这三大因素都受到负面影响。

在2023年5月议会和总统选举前，之后又从8月8日起，土耳其政府通过实施进口配额制度限制黄金进口。此外，通胀高企导致生产成本不断上升，叠加政府对里拉贬值实施控制，也削弱了土耳其首饰出口业的竞争力。最后，从2022年4月份起生效的监管变化强制要求企业须把40%的出口外汇收入出售给土耳其央行，2023年该政策继续实施，导致企业运营成本上升。

前述黄金进口管控措施导致土耳其国内金价较国际金价的溢价不断上升，则是另一个不利因素，使得首饰企业的黄金采购成本大幅上升。在2023年5月议会和总统选举前，2月15日土耳其财政部就已介入国内黄金市场，强制暂停了经由“付现金交付黄金”结算方式进行的黄金进口，以遏制该国贸易赤字不断扩大之势。

虽然土耳其央行实施了向国内市场投放黄金的计划，3月至5月期间共计出售了159吨黄金，但在以美元结算的交易中当地黄金溢价仍从6-7美元/盎司大幅升至25-30美元/盎司，在以土耳其里拉结算的交易中溢价高于40美元/盎司，第二轮总统选举期间更升至100-150美元/盎司。不过之后溢价很快回落至30-40美元/盎司，6月早期更收窄至10美元/盎司左右，期间里拉计价的金价急剧上涨，迭创新高。

然而随着对经济前景的乐观预期消退，同时实际投资收益率大幅转为负值，土耳其居民对黄金的避险性需求再度升温。8月8日政府开始实施每月12吨的黄金进口配额制度，由于该进口配额远不足以满足国内需求，相对正常的交易状况戛然而止。

尽管有这些限制措施，但在国内实物黄金投资需求仍稳健的背景下，土耳其黄金业内的一些企业仍能采购到黄金。这导致2023年12月政府实施新监管措施，进一步限制黄金进口，结果国内黄金溢价从40-80美元/盎司左右升至60-90美元/盎司。考虑到2023年土耳其黄金总进口量达489吨，为历史第二高值，同时国内溢价仍保持在60美元/盎司左右（国内金价仍处于接近历史峰值的水平），对该国首饰加工制造商来说2024年仍将是充满挑战的一年。

土耳其黄金首饰加工量与出口量