财报季| 水泥行业（四）：海螺水泥值多少钱
今天我们要探讨的问题是：海螺水泥现在的估值，它究竟处于什么样的位置？
今天我们再来简单的聊聊一下海螺水泥的估值区间
由于海螺水泥属于周期股，如果采用PE来看，那么有效性是比较差的，因为当行业不景气的时候，公司利润会大幅度下滑，而PE值还处于高位；而当行业景气度高的时候，利润暴增，那么PE值则处于非常低的位置，所以用PE来衡量周期股是不太适用的。所以对于周期股，我们采用PB来衡量一下
1 从上市至今，海螺水泥的PB在2007年达到峰值15.29，当然大家都知道市场处于“疯狂”状态，任何估值模型估计都不适用，所以剔除2007年那一段，看2008年至今的PB区间
2 历史PB，从2008年至今，仅有两次海螺水泥的PB跌到1的位置，分别是2016年和现在（2023年），而2016年刚刚触摸了一下1，就直接拉上去了；而前段时间，海螺水泥的PB达到了历史最低点0.71，如今随着股价的上涨，PB虽然有所上涨，但依然小于1，仍然处于历史“最低区间”
3PB和股价，股价÷净资产＝市净率（PB），当历史PB对等的时候，我们可以认为公司在两个点的内在估值也是对等的，那么其股价走势也可能大体相同（描述不一定正确，但大体就是这个意思）。换句话说：现在的股价有可能复制2016年的走势
4估值高低（核心）。从图中可以看出，公司10年的平均PB值为1.61，这个1.61就是代表企业的10年估值平均线。PB在上边意思是高估，在下边意思是低估。换句话说股价在1.61÷0.92×31.72＝55.51元以下，理论上都还处于低估区间（备注：股价不一定会完全反应价值，这个只是理论值）
再看一下我图中的画线，海螺水泥的PB大多2左右就很难再继续突破了（这里选取的是众数，众数的参考意义非常大），什么意思呢？简单来说就是海螺水泥的PB达到2的时候，估值就处于“高估”状态了，此时的正确操作应当是减仓或者是清仓，其股价计算还是和先前一样：2÷0.92×31.72＝68.95元。
以上就是海螺水泥的估值分析，不一定对，仅学习交流
特别提醒：
1布局周期股的前提，一定是行业出现拐点再开始布局；如果没有出现行业拐点，而你提前布局，那你很可能就买到半山腰
2我们分析的是公司的“内在价值”，但股价还会受到宏观环境，行业政策的影响，所以股价不一定会完全反映出公司的“价值”
3不管是PB，PE还是其他指标，它仅是公司财务的一个表现形式，代表的是过去，只能做估值参考，绝不可以用来决定公司的价值，公司的价值取决于公司为社会创造的财富