【方正策略】股市资金面保持宽松，市场情绪继续恢复——流动性跟踪（5月第1期）
本文来自方正证券研究所于2023年5月22日发布的报告《股市资金面保持宽松，市场情绪继续恢复——流动性跟踪（5月第1期）》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。
曹柳龙S1220523060003
徐嘉奇（联系人）
股市资金
资金供给：北上资金小幅流入，两融余额资金净流入，公募基金份额增加，ETF份额回升
（1）北上资金：配置盘和交易盘分歧较大，北上资金小幅流入58亿元
（2）杠杆资金：融资净买入590亿元，两融余额环比上升约240.56亿元
（3）公募基金：新成立偏股型基金份额增加
（4）ETF：ETF份额增加94.94亿份，非银、机械净申购额较高
资金需求：限售股解禁规模环比扩大，大股东减持减少
（1）IPO及定增：IPO融资规模环比扩大，定增规模为0亿元
（2）限售股解禁与产业资本净减持：限售股解禁规模环比扩大，重要股东净减持减少
市场情绪
总览：恐慌情绪下跌，机构、游资情绪回升
量：A股成交额占比、换手率和行业轮动及分化强度环比下降
（1）成交额：沪深A股成交额占流通市值比重环比下降
（2）换手率：沪深A股换手率环比下降
（3）拥挤度：沪深A股拥挤度环比上升
（4）涨停数量占比：沪深A股涨停数量占比环比下降
（5）RSI：沪深A股RSI环比上升
（6）轮动及分化强度：行业轮动及分化强度下降
价：风险溢价环比下降
（1）AH溢价：钢铁、农林牧渔、建筑材料等行业AH溢价水平较高
（2）风险溢价：沪深A股风险溢价率环比下降
宏观环境
量：本周净投放资金-4400亿元
（1）基础货币投放：本周货币净投放-4400亿元，资金面整体收紧
（2）信用货币派生：3月M2-M1剪刀差缩小，新增社融环比上升，金融机构新增人民币贷款环比上升
价：SHIBOR隔夜利率下行，4月5年期LPR保持不变
（1）货币市场：长短期SHIBOR利率下降，R001和R007利率下行
（2）债券市场：国债期限利差、企业债信用利差变动一致，票据收益率总体下降
（3）信贷市场：4月1年期和5年期LPR保持不变
（4）外汇市场：人民币汇率保持不变，中美利差倒挂幅度缩小
风险提示：政策落地不及预期、宏观经济下行压力超预期、盈利环境发生超预期波动等。
方正策略团队
曹柳龙
曹柳龙：CPA，司法，华东师范大学硕士，曾就职于广发策略团队，2016-2022年新财富团队核心成员，2018年最具价值分析师金牛奖（个人）。
徐嘉奇：一年策略研究经验，主要负责行业比较，同时覆盖国内经济及企业盈利。基于宏观、中观、微观视角，构建了成熟的行业比较和轮动框架，并实证有效。
付 原：复旦大学管理学院金融与财务学博士，博士研究方向金融市场微观结构和ETF，以第一作者的身份在国际期刊JournalofFinancialResearch发表研究。