中信建投 | 家电5月出口数据解析
重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
文｜马王杰翟延杰
根据海关总署数据，5月家电出口增速环比提振，空调、黑电外销显著反弹，冰洗维持较高增长。展望二季度，空调、冰箱、黑电预计仍将享有低基数红利，维持较高出口增速基本无虞。园林工具受益于美国零售商补库，4-5月出口呈现爆发式增长，建议关注高景气投资机会。结构上看，新兴市场国家贡献较高增量，美国加息影响亦逐步消化，后续板块出口增速有望维持中速增长。
本周行情回顾：家电板块跑输沪深指数：本周（6月17日-6月21日）沪深300周变动为-1.30%，家用电器板块周变动为-3.26%，跑输沪深300指数1.96pct。个股方面，本周德业股份、九号公司、春风动力涨幅居前三，天际股份、极米科技、火星人等跌幅较大。
原材料、运价及汇率：铜材、铝材、钢材、塑料价格环比下跌。6月21日，相较上周，沪铜指数环比下跌0.52%，沪铝指数环比下跌0.64%，钢材指数环比下跌2.43%，塑料指数下跌0.4%。CCFI指数增长：截至6月21日，综合指数为1733.47，相比去年同期上涨88.5%，相比上季度同期上涨35.61%。人民币汇率近期平稳：截至6月21日，美元、欧元、英镑兑人民币即期汇率分别为7.26、7.78、9.22。
投资建议：目前对于板块来讲，白电既能出海，整体结构又还在升级，业绩稳定性强，分红率可观，仍是值得重点配置的板块。目前市场担心行业的增长持续性和成本压力和运费上涨，我们认为龙头公司在这么多轮中证明了自己的成本控制能力，无需过于担心。
1）宏观经济增长放缓：家电需求受宏观经济和居民可支配收入影响，当前国内和国际宏观经济存在较大增长压力；2）海外需求不及预期：我国是全球最大的家电生产国与贸易国，外销影响国内家电行业和厂商的收入和利润；3）原材料价格上涨：原材料是家电产品的主要构成和成本来源，原材料价格变化影响家电板块的盈利水平和业绩表现；4）供应链运行受阻：我国家电产业链部分核心器件依赖国外进口，同时进出口需要稳定的供应链运行保障。
