【国君非银】券商权益基金保有创新高，头部优势更凸显——关于2023Q2基金销售机构公募基金保有量的点评
券商权益基金保有创新高，头部优势凸显
关于2023Q2基金销售机构公募基金保有量的点评
本报告导读
券商权益类基金保有创新高、市占率逆势上升，头部券商市占率提升幅度更大；居民财富管理需求长期增长趋势不改，专业化能力更强、投顾模式更优的头部券商更受益。
摘要
事件：7月21日，中国证券投资基金业协会公布2023Q2全市场前100名基金销售机构公募基金销售保有规模。
前100名机构非货基金保有环比+3.09%至8.50万亿元，主要受债券类基金保有上升导致，第三方机构增量是主要驱动。1）2023Q2，前100名基金销售机构非货基金保有8.50万亿元，环比+3.09%。其中，剔除权益类基金后的基金（主要为债券类）保有2.90万亿元，环比+18.29%，贡献了非货基金保有增量的176.14%，是整体增长主因；权益类（股票+混合）基金保有5.60万亿元，环比-3.34%；2）债券类基金保有上升主要受第三方机构增量驱动。第三方机构权益类基金保有1.52万亿元，环比+16.64%，贡献了前100名机构增量的48.56%，占比最高；银行保有1.14万亿元，环比+19.41%，增量贡献41.26%；券商保有0.21万亿元，环比+21.77%，增量贡献8.57%。
前100名基金销售机构中，券商权益类基金保有创新高、市占率逆势上升，头部券商市占率提升幅度更大。1）2023Q2，前100名基金销售机构中，券商权益类基金保有环比+2.38%至1.32万亿元，市占率环比+96.42bp至17.96%，相较前100名机构整体保有市占率环比-17.89bp至76.34%，表现抢眼，主要源于券商ETF业务规模增长；此外，银行保有环比-5.64%至2.77万亿元，市占率环比-101.21bp至37.86%；第三方机构保有环比-4.41%至1.44万亿元，市占率环比-26.61bp至19.63%；2）券商权益类基金市占率上升主要受头部券商市占率高增驱动。2023Q2，中信证券、平安证券、东方财富证券、华泰证券、招商证券、海通证券、国金证券、中信建投、国泰君安、申万宏源分列券商市占率提升幅度前10位，头部券商领先优势明显。
居民财富管理需求长期增长趋势不改，预计专业化能力更强、投顾模式更优的头部券商将更受益。1）2023Q2，全市场非货币基金保有量环比+3.07%至16.21亿元，继续延续增长态势；预计伴随公募基金费率改革等措施落地，居民公募基金配置需求将进一步释放；2）我们认为，随着居民逐步认知到通过单一金融产品进行财富管理往往导致收益不及预期，未来将更多寻求专业化资产配置和投顾服务等综合解决方案，头部券商投顾专业化能力更强、模式更优，预计将更能把握居民财富管理增长红利实现自身超预期发展。
投资建议：预计受益于居民财富管理需求增长及投资端改革，公募基金市场规模将进一步提升，建议增持专业化能力更强、投顾模式更优的头部券商，个股推荐华泰证券、中信证券。
风险提示：权益市场大幅下跌，监管政策改革低于预期。
