张斌:政策力度要大于市场预期才能改变市场预期,打破需求不足负向循环
需求不足,仍是当前面临的较大挑战。7月22日举行的中国金融四十人论坛(CF40)宏观政策季度报告(2024年二季度)发布会上,CF40资深研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌表示,政策力度一定要大于市场预期,才能改变市场预期,打破负向循环。
张斌认为,在较好的外需环境下,上半年经济有一些亮点,表现在规模以上工业增加值同比增长6.0%(特别是高技术制造业增加值增长8.7%),同时,出口在持续向上攀升(以美元计,上半年出口增速达增长3.6%),此外,居民消费意愿有所提升(二季度居民消费倾向升至65.6%,较去年二季度提升0.8个百分点)。
不过,张斌也指出,当前仍面临一些问题,特别是聚焦二季度,需求不足是较大的挑战,物价仍处在偏低的水平,二季度经济增长动力比一季度有一定的减弱,“减弱主要来自需求不足。”
张斌认为,分部门看,对内需的最主要拖累还是自于政府广义支出增长速度进一步放缓,背后原因主要是地方政府收入下降,包括税收收入、卖地收入、融资收入等。
“处在需求不足的环境中,有很多‘并发症’是值得关注的。”张斌说,其一,地方政府综合财力下降,但地方支出又维持一定刚性,于是就得寻找新的收入来源,包括非税收入占比大幅提高、政府对一些企业欠账明显等,这些使得营商环境面临更大压力;其二,劳动力市场中弱势群体承担压力,面临减薪、失去工作等情况;其三,一些新企业、小企业由于抵御风险能力偏弱,往往最先被淘汰,但这些企业未必是生产效率最低的,有些可能是“未来之星”。
在谈到下阶段的经济风险,张斌认为,需求不足仍是最大、最突出的挑战,进而资产价格会进一步承压,中小金融机构会面临生存压力,此外,还存在房地产企业与融资平台偿债压力大,贸易摩擦加剧等风险。
如何走出需求不足?张斌建议,广义财政政策应该更加积极一些,特别是今年要尽一切可能完成年初制定的政府支出目标,由于税收收入、地方政府卖地收入下降,完成年初目标面临很大困难,因此,下半年需要额外新增发债才能实现目标。另外,货币政策方面,也一直提倡降低政策利率,保持汇率弹性。
张斌强调,需求不足是负向的螺旋式下降循环,“要打破这种局面,很重要的是,政策力度一定要大于市场预期,才能改变市场预期。我们需要有一些更大力度的政策、超出市场预期的政策才能走出负向循环。”