【万联策略丨策略快评】深化资本市场改革，促进长远健康发展
投资要点：
三中全会决定公布，推进中国式现代化：7月18日中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议通过《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》。《决定》明确了进一步全面深化改革的总目标，到2035年，全面建成高水平社会主义市场经济体制，中国特色社会主义制度更加完善，基本实现国家治理体系和治理能力现代化，为到本世纪中叶全面建成社会主义现代化强国奠定坚实基础。同时明确到2029年中华人民共和国成立八十周年时，完成本决定提出的改革任务。
重点改革领域明确，改革红利有望持续释放：《决定》中对经济基础制度、发展新质生产力、科技创新、国企改革、宏观调控机制、财税及金融体制改革、高水平对外开放、城乡平衡发展、绿色低碳发展机制等多方面进行了系统性的改革部署，重点改革领域更加明确，改革红利有望持续释放。
构建全国统一大市场，推动生产要素畅通流动，实现资源高效配置：《决定》提出构建城乡统一的建设用地市场。培育全国一体化技术和数据市场。完善主要由市场供求关系决定要素价格机制。健全劳动、资本、土地、知识、技术、管理、数据等生产要素由市场评价贡献、按贡献决定报酬的机制。通过深化要素市场化改革，对土地、劳动力、资本、技术、数据等生产要素打造统一的要素和资源市场，促进各类生产要素畅通流动，提高资源配置效率，推动经济实现高质量发展。
大力发展新质生产力，培育发展新动能：本次三中全会提出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。要健全因地制宜发展新质生产力体制机制。《决定》中提出建立未来产业投入增长机制、推动战略性产业发展、传统产业优化升级、实体经济和数字经济深度融合、发展生产性服务业、健全现代化基础设施建设、提升产业链供应链安全等举措。《决定》高度重视发展新质生产力，通过改革提高全要素生产率，对建设现代化产业体系提出了更高要求，为经济增长培育新动能。
宏观调控机制进一步完善，增强宏观政策取向一致性：《决定》提出探索实行国家宏观资产负债表管理。把经济政策和非经济性政策都纳入宏观政策取向一致性评估。健全预期管理机制。同时，《决定》还明确深化财税、金融体制改革。财税改革重点方向为建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系。金融体制改革方面，《决定》要求积极做好金融“五篇大文章”，提出制定金融法，完善金融监管体系，推动金融高水平开放等核心内容。
完善基础制度建设，促进资本市场健康发展：《决定》中明确促进资本市场健康发展，以“防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展”为核心，强调“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”、“完善促进资本市场规范发展基础制度”。促进资本市场健康发展措施包括：支持长期资金入市。提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度。建立增强资本市场内在稳定性长效机制。完善大股东、实际控制人行为规范约束机制。完善上市公司分红激励约束机制。健全投资者保护机制。推动区域性股权市场规则对接、标准统一。通过完善基础制度建设，推动资本市场长期健康发展。
深化资本市场改革，更好发挥资本市场功能：《决定》还要求壮大耐心资本支持新质生产力发展、构建科技金融体制支持科技创新，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持等，更好地发挥资本市场功能推动经济高质量发展。同时，要求健全投资和融资相协调的资本市场功能，提高直接融资比重。通过提高资金配置效率，促进产业结构升级和经济发展方式的转变。市场信心有望得到提振。
投资建议：从三中全会的《决定》看，政策更加注重完善资本市场制度体系建设和长期健康发展。通过更好地发挥资本市场功能，支持新质生产力发展、支持科技创新等。预计后续资本市场深化改革将落地更多成果。建议关注：（1）继续把握战略性新兴行业的配置机遇；（2）行业技术壁垒较高、自身科技研发实力较强的科技型企业；（3）业绩改善预期较强，历史分红水平较高的大型蓝筹公司。
风险因素：政策效果未如预期；国内经济表现不及预期；投资者情绪波动。