【沥青半年报】沥青需求受限价格向上弹性弱

2024-07-23 00:00:29 - 方正中期期货有限公司

摘要：从成本端来看，三季度原油供需结构预计偏紧，四季度供需面边际弱化，对应三季度油价相对偏强，四季度转弱，整体预计呈现前高后低走势，SC原油波动区间预计在550-670元/桶，Brent原油波动区间在75-90美元。

从沥青的供需面来看，虽然今年上半年稀释沥青进口下降，但燃料油进口增长对原料端形成补充，下半年稀释沥青进口仍面临不稳定因素，但预计不会对沥青供给造成影响。上半年低利润、低需求持续抑制沥青炼厂开工，而三季度随着沥青需求的季节性好转，沥青供给预计有所回升，但幅度有限，四季度沥青炼厂开工将再度回落。三季度沥青消费进入传统旺季，但今年资金面紧张依旧会制约项目开工及沥青需求的释放，同时房地产市场整体表现低迷继续抑制沥青防水需求，预计下半年沥青需求同比将出现下降。整体来看，三季度在沥青供给低位以及需求季节性好转带动下，沥青现货有望维持去库，但整体供给预计保持充裕，四季度沥青供需结构预计再度转弱。

从沥青价格走势来看，沥青单边趋势预计仍受成本端驱动，但整体波动率水平不及原油。三季度成本偏强叠加沥青供需结构好转将对沥青价格形成支撑，而四季度成本预计走跌与沥青供需面转弱形成共振，沥青价格预计将走弱。整体上，预计下半年沥青价格将呈现前高后低走势，波动区间预计在3400-3800元/吨。