别只盯着美联储！越发复杂的美国中期选举将成新的风险事件？对美股有何影响？
「别只关注美联储，投资者可以把焦点转移到中期选举上来了。」
在市场把目光牢牢锁定在本周的杰克逊霍尔全球央行年会，以及美联储主席鲍威尔的讲话上时，投行巴克莱发出了不一样的呼声。
巴克莱认为，随着美国中期选举逐步临近，美国共和党的竞选优势却在近期逐步缩窄，这为本次选举带来越来越多政治不确定性。尽管美股投资者目前仍主要关注高通胀以及美联储加息等因素，但已经可以逐步将关注重点转向中期选举，并提前考虑规避政治不确定性风险的投资举措了。中期选举将成为下一风险事件。
究竟巴克莱口中的美国中期选举，该如何理解？现如今进行到哪个阶段？对美股市场会造成怎样的影响？下文一一道来。
1、中期选举的主要内容和基本流程
中期选举是在美国每四年的总统任期中间（第二年11月的第一个星期二）举行的定期选举，最重要的选举内容是众议院全部435个席位和参议院100个席位中35个的改选。
由于选民会根据总统上任近两年来的政绩来在中期选举中改变自己的投票目标，因此中期选举可被视为总统的期中考试，并有可能影响到现任总统下届能否获得连任。
按选举流程具体可分为两大环节：各州两党初选、全国普选。各州两党初选是党内选举，时间在3-9月，在初选中，两党选出各自的候选人参与全国普选。全国普选在11月8日，将在两党各自选出的候选人中选出最终获胜人。
即将改选的435个众议院席位中，目前民主党：共和党议席数为220：211，还有4个空缺席位，民主党需赢得218个席位才可维持对众议院控制权。
即将改选的35个参议院席位中，目前14个属于民主党，21个属于共和党（包括1个因现任共和党议员突然辞职将举行特别选举），目前参议院民主党：共和党议席数为50:50（由于民主党副总统哈里斯作为参议院议长可以投出打破平局的一票，因此民主党掌握对参议院的控制权），这意味着民主党获得改选后的14个席位即可维持对参议院控制权，而共和党则需赢得改选后的22个席位才可控制参议院。
目前，参众两院所有议员分別属于民主党或共和党阵营，民主党以极微弱优势控制参议院和众议院。
如果共和党控制了参议院或众议院或参众两院，就能够阻挠总统推行政策、实施计划。
2、中期选举进行到哪了？
目前，距离11月8日美国中期选举初选结束不足80天，剩余初选场次也仅6场，而民主党更是铆足马力，在核心摇摆州的基层筹款远高于共和党。
不过，东吴证券认为，鉴于《芯片和科学法案》以及《削减通胀法案》已落地，后续能挽救拜登支持率的手段不多了，总统支持率的低迷下，由执政党掌舵的众议院或出现罕见的「换手」。
3、中期选举结果预测
华创证券表示，结合初选选情与媒体预测结果，共和党赢得众议院的可能性较大，民主党对维持参议院控制权则略有优势。
东吴证券同样认为，在美国中期选举结果的预测方面，该机构的基准情景为民主党将维持参议院控制权，但失去众议院控制权。即最终结果为一个「分裂」的政府，拜登只能依靠行政命令（ExecutiveOrders）来实施其国内议程，而重大立法通过的概率几乎为零。
媒体预测
根据270towin的共识预测，众议院民主党和共和党分别有望获得201、220个席位，另有14个摇摆席位；
参议院民主党和共和党分别有望获得48、49个席位，另有3个摇摆席位。
由此可见，本次中期选举后，民主党有很大概率会失去参众两院至少一个的控制权，失去众议院的概率明显更高。
拜登政府支持率
总统任职的支持率，会在一定程度上会影响其党派议员的支持率。
根据一项最新的民意调查，在拜登最近取得了一系列立法进展后，他的公众支持率开始回升至40%以上，为6月初以来的最高水平。当然，这个支持率仍然相对较低，是1954年至今历任总统同期的最差表现，这也会对民主党议员竞选造成拖累。
历史选举经验
根据国盛证券统计，1934年以来的22次中期选举过后，执政党平均在众议院丢失28个席位、在参议院丢失4个席位，这反映出中期选举对执政党不利。
不过，值得留意的是，巴克莱近期观察到，「形势似乎已转向有利于民主党保持参议院多数席位。」
自6月底以来，共和党人今年全年一直领先的巨大优势开始收窄，这为本次选举带来越来越多政治不确定性。这可能是由于汽油价格下跌和劳动力市场仍具弹性，提振了对民主党的支持。
4、对美股有何影响？
东吴证券通过复盘1962年以来历次中期选举前后标普500的表现，得到了以下结论：不管中期选举结果如何，后续美股均反弹，并且平均来看，在随后12个月相对于非中期选举年份有超额回报。
初选结束后的12个月，美股平均回报率高达14.3%，是非中期选举年份同期回报率的两倍多。显然中期选举落地后，不确定性的消除使市场回归基本面。
同样的，根据巴克莱对过去100年间，美国历次中期选举年的市场分析显示，中期选举投票开始后，股市的表现往往低于平均水平。然而，无论最终选举结果如何，在选举结束后，股市的表现都会有所改善。
巴克莱：（如果）历史重演，投资者应降低11月大选的风险押注，并为大选后的年底反弹做好准备。
参考文献：华创证券《中期选举进行到哪了？》、国盛证券《一文读懂美国中期选举：规则、流程、选情、影响》、东吴证券《倒计时80天！历次美股美债如何迈向中期选举？》
编辑/phoebe