新品种 | 鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权首日策略推荐
来源：华融融达期货
基本面信息
1.1鸡蛋基本面信息
进入8月以来，鸡蛋现货价格连续三周上涨，最高价格4.94元/斤，较月初低点4.19元/斤上涨17.9%，短时涨幅较高且市场库存持续增加，下游拿货积极性减弱，需求端对高价接受度有限，贸易避险情绪走强，采购趋于谨慎。但8-9月是鸡蛋历史上涨概率较高月份，除临近双节需求端增长因素外，开学季的到来加持了市场盼涨情绪，今年中秋处于9月中旬，食品企业采购需求尚有空间，现货价格短期内仍有上行动力。但随着双节备货完成后，需求端增幅回落，5月集中鸡苗补栏的产蛋期至9月始，元旦前市场供给充足，价格将重回弱势。综合来看，近强远弱，且市场对当前价格接受程度有限，上行空间缩窄。
1.2玉米淀粉基本面信息
玉米淀粉价格近期涨跌互现，根据样本加工企业数据显示，淀粉库存水平处于同期历史较高位置，原材料玉米日采购量偏低，库存持续消耗中，加工利润仍处于亏损，企业签单报价能力较弱，但随着玉米价格止跌反弹，持粮主体惜售情绪下淀粉随着玉米价格反弹而止跌上涨，近期玉米主产区新季玉米减产预期再起，但同时新疆玉米价格屡创新低和辽宁黑山水涝玉米超低价收割打击市场挺价心态，反弹不做较高预期，且从全国新季玉米生长情况来看，产量影响并不明显，市场对新季玉米价格重心下移相对接受，仍可考虑为下行趋势尚未结束。
1.3生猪基本面信息
经过8月上半月的快速冲高后，市场多担忧猪价年内高点已现，养殖端出栏意愿强，短期猪价进入回落调整阶段。结合能繁母猪、仔猪、饲料以及生猪出栏体重等数据，我们认为生猪出栏量（月度）低点大概率已经过去，春节前生猪基本面呈“供需双增”态势。同时考虑今年市场主体多偏谨慎的特点，认为春节前猪价或呈高位宽幅震荡格局，恐难复刻2022年的“大起大落”。展望明年一季度，生猪基本面表现为“供应持续恢复与传统消费淡季”交织的双重利空格局，且生猪饲养成本仍在下降，猪价或出现季节性下跌。盘面来看，生猪期货合约整体呈现“近强远弱”的特点，各合约均贴水现货运行，大体符合生猪基本面支持的价格运行态势。
近期技术走势
2.1鸡蛋技术面走势
鸡蛋JD2501合约价格目前处于下跌趋势中，建议以偏空策略为主。通过分析布林线的日线走势可以发现，鸡蛋目前正处于下跌趋势中，上部压力位为3600。目前，这种趋势还会延续一段时间。因此，投资者建立震荡偏空策略。
2.2玉米淀粉技术面走势
玉米淀粉期货目前处于下跌行情中，价格已跌至支撑位2600。根据淀粉的布林线走势判断，玉米淀粉期货走出一波下跌趋势行情，目前支撑位2600起到了作用，后续震荡的概率较大。
2.3生猪技术面走势
生猪期货LH2501目前震荡行情中，上部压力位是17000，下部支撑位是16000。根据生猪的布林线走势判断，生猪期货目前正处于震荡区间之中，后续下跌概率比较大。
波动率特征
3.1鸡蛋的波动率特征
鸡蛋的历史波动率目前处于较高水平，60日历史波动率接近75分位数，绝对数值达到20。同时，鉴于期权上市首日的波动率通常较高，投资者应采取空波动率策略。
3.2玉米淀粉的波动率特征
玉米淀粉的历史波动率目前处于较低水平，60日历史波动率接近10分位数，绝对数值达到了8。这表示做多波动率才是目前比较合理的选择。
3.3生猪的波动率特征
生猪的历史波动率目前处于最低水平，60日历史波动率接近0分位数，绝对数值达到了14。这表示做多波动率才是目前比较合理的选择。
首日策略推荐
4.1鸡蛋期权的首日策略
综合考虑鸡蛋的基本面、技术面和波动率情况，我们推荐牛市比例价差策略买一手JD2501-C-3500，卖两手JD2501-C-3600，其盈亏结构图如图7所示。
这一推荐主要基于以下两个因素：
（1）3600是鸡蛋期货JD2501的关键压力位，突破这一压力位的概率较低；
（2）鸡蛋期货的波动率较高，提供了较高的期权溢价，适合卖出期权策略。
4.2玉米淀粉期权的首日策略
综合考虑玉米淀粉的基本面、技术面和波动率情况，我们推荐熊市反向比例价差策略买两手CS2501-P-2600，卖一手CS2501-P-2650，其盈亏结构图如图8所示。
这一推荐主要基于以下两个因素：
（1）玉米淀粉期货目前还有很大概率下跌；
（2）玉米淀粉期货的波动率较低，买入期权具有很大的优势，适合买入期权策略。
4.3生猪期权的首日策略
综合考虑生猪的基本面、技术面和波动率情况，我们推荐熊市反向比例价差策略买两手LH2501-P-16000，卖一手LH2501-P-16400，其盈亏结构图如图9所示。
这一推荐主要基于以下两个因素：
（1）生猪期货目前还有很大概率下跌；
（2）生猪期货的波动率较低，买入期权具有很大的优势，适合买入期权策略。
撰写：王翔、周依阳、史香迎、汪贞祥
史香迎：从业资格号：F03086321 投资咨询号：Z0019355
汪贞祥：从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323
审核人：汪贞祥
日期：2024年8月22日
（转自：华融融达期货）